Raport półroczny 11 BIT STUDIOS SA za 2025

11 bit studios S.A. – Raport półroczny za I półrocze 2025 roku

Spółka 11 bit studios S.A. opublikowała wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Kluczowe wydarzenia i czynniki wpływające na wyniki:

• Bardzo mocny wzrost przychodów – głównie dzięki premierze gry The Alters (debiut 13 czerwca 2025), która sprzedała się w ponad 280 tys. egzemplarzy do 8 lipca 2025 oraz dobrym wynikom Frostpunk 2.
• Wysokie oceny nowych gier – The Alters zebrał bardzo dobre recenzje (średnia 8,2/10 od graczy i 85/100 od recenzentów).
• Znaczący wzrost kosztów amortyzacji (ponad czterokrotny r/r) – to efekt rozpoczęcia amortyzacji nowych gier, co jest naturalne po ich premierze.
• Wyraźna poprawa rentowności – zysk operacyjny i netto po ubiegłorocznej stracie.
• Negatywny wpływ różnic kursowych – silny złoty spowodował niegotówkowe koszty finansowe (ponad 8 mln PLN), bo większość przychodów spółka uzyskuje w euro i dolarach.
• Brak wypłaty dywidendy – zysk za 2024 rok przeznaczony na kapitał zapasowy.

Nowe projekty i plany rozwojowe:

• Trwają prace nad wersją konsolową Frostpunk 2 (premiera: 18 września 2025) oraz płatnymi dodatkami do tej gry (pierwszy jeszcze w 2025, kolejne w 2026).
• Rozpoczęto prace nad płatnym dodatkiem do The Alters (premiera planowana na 2026).
• Wydawnictwo przygotowuje premiery gier Moonlighter 2: The Endless Vault (premiera PC: 23 października 2025, konsolowa później) i Death Howl (data nieustalona, planowana na 2025).
• Strategia rozwoju oparta na trzech filarach: nowe gry własne, rozwój istniejących marek (tzw. platform games), rozwój wydawnictwa.
• Prace koncepcyjne nad kolejnymi grami własnymi (projekty P12, P13, P14, P15).
• Planowana na 2027 rok premiera gry Frostpunk 1886 (rozbudowana wersja pierwszego Frostpunka na nowym silniku).

Zmiany w strukturze akcjonariatu i zarządzie:

• Brak zmian w zarządzie i radzie nadzorczej w I półroczu 2025.
• Brak istotnych zmian w akcjonariacie.

Ryzyka i zagrożenia:

• Ryzyko kursowe – duża część przychodów w walutach obcych, a silny złoty może negatywnie wpływać na wyniki finansowe.
• Ryzyko opóźnień w produkcji nowych gier i dodatków.
• Ryzyko nieprzewidywalnego popytu na nowe tytuły – sukces zależy od gustów graczy i konkurencji.
• Ryzyko związane z pozyskiwaniem doświadczonych pracowników oraz współpracą z zewnętrznymi studiami.
• Ryzyko prawne związane z umowami licencyjnymi i dystrybucyjnymi (często podlegają prawu zagranicznemu).

Ocena płynności i finansowania:

• Spółka posiada 51,9 mln PLN środków pieniężnych na koniec czerwca 2025, co zapewnia stabilność finansową i możliwość samodzielnego finansowania inwestycji.
• Brak nowych kredytów, systematyczna spłata istniejącego kredytu inwestycyjnego (pozostało 4,41 mln PLN do spłaty do 2028).

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki za I półrocze 2025 roku są bardzo dobre – spółka odnotowała silny wzrost przychodów i powrót do zysków dzięki udanym premierom gier. Wysoka jakość nowych tytułów i pozytywne recenzje mogą przełożyć się na dalszą sprzedaż. Spółka jest dobrze przygotowana do kolejnych premier i rozwoju, a jej sytuacja finansowa pozostaje stabilna. Główne ryzyka to wahania kursów walut i nieprzewidywalność rynku gier. Brak dywidendy może być minusem dla części inwestorów, ale zyski są reinwestowane w rozwój. Warto obserwować kolejne premiery i wyniki sprzedażowe nowych tytułów.

Wyjaśnienia pojęć:

• Amortyzacja – rozłożenie kosztów stworzenia gry na kilka lat, co wpływa na wyniki finansowe po premierze.
• EBITDA – zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, pokazuje realną rentowność działalności.
• Platform games – gry, które są rozwijane przez dłuższy czas, z dodatkami i aktualizacjami, zapewniające stabilne przychody.
• Back catalogue – starsze gry, które nadal generują sprzedaż.
• IP – własność intelektualna, czyli marka lub tytuł gry należący do spółki.
• Ulga IP Box – preferencyjna stawka podatku dla firm zarabiających na własności intelektualnej (np. grach komputerowych).
• Niegotówkowe koszty finansowe – koszty, które nie powodują wypływu gotówki, np. przeszacowanie wartości walut lub aktywów.

Raport został pozytywnie oceniony przez audytora Grant Thornton – nie wykryto nieprawidłowości w sprawozdaniu finansowym.