AB S.A. zakończyła rok obrotowy 2024/2025 z bardzo dobrymi wynikami finansowymi, choć widoczne są pierwsze symptomy spowolnienia dynamiki wzrostu. Przychody ze sprzedaży wyniosły 8,58 mld zł (spadek o 1,4% r/r), a zysk netto 127 mln zł (spadek o 6,2% r/r). Marża zysku netto utrzymała się na 1,48% obrotów, co oznacza stabilność, ale też presję na rentowność w warunkach rosnących kosztów finansowania i konkurencji.
| 2024/25 | 2023/24 | Zmiana | |
|---|---|---|---|
| Przychody (mln zł) | 8 582 | 8 708 | -1,4% |
| Zysk operacyjny (mln zł) | 161,5 | 180,4 | -10,5% |
| Zysk netto (mln zł) | 127,0 | 135,4 | -6,2% |
| Marża netto | 1,48% | 1,56% | -0,08 p.p. |
| Zysk na akcję (zł) | 8,04 | 8,55 | -6,0% |
| Dywidenda na akcję (zł) | 3,00 | 0,69 | +335% |
Spadek przychodów i zysku netto wynika głównie z niższego popytu na rynku IT oraz rosnących kosztów finansowania (odsetki, prowizje). Mimo tego, spółka utrzymała wysoką efektywność operacyjną i bardzo dobrą płynność finansową. Wskaźnik zadłużenia ogółem wyniósł 66%, a wskaźnik płynności bieżącej 1,43 – oba na bezpiecznym poziomie.
Warto zwrócić uwagę na istotny wzrost zapasów (do 1,32 mld zł, +32% r/r), co może świadczyć o przygotowaniach do obsługi dużych przetargów publicznych i sezonowych wzrostów sprzedaży, ale też niesie ryzyko zamrożenia kapitału i konieczność tworzenia odpisów na towary wolniej rotujące.
Struktura akcjonariatu uległa zmianie – dotychczasowi główni akcjonariusze (Andrzej i Iwona Przybyło) sprzedali łącznie 18,9% akcji, zwiększając udział funduszy emerytalnych (OFE) w akcjonariacie. Może to oznaczać większą stabilność, ale też mniejszy wpływ założycieli na bieżące decyzje strategiczne.
Dywidenda za rok 2024/25 wyniosła 3,00 zł na akcję – to znaczny wzrost wobec poprzedniego roku i potwierdzenie polityki dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami. Spółka kontynuuje także program skupu akcji własnych (do 3,17 mln akcji, 100 mln zł), co może pozytywnie wpływać na kurs akcji w kolejnych miesiącach.
W zakresie zarządzania ryzykiem, AB S.A. aktywnie zabezpiecza się przed wahaniami kursów walutowych (EUR, USD), korzystając z instrumentów finansowych typu forward. Ponad 90% należności handlowych objętych jest ochroną ubezpieczeniową, a spółka korzysta także z faktoringu bez regresu, co ogranicza ryzyko niewypłacalności odbiorców.
W obszarze zrównoważonego rozwoju (ESG), spółka wdrożyła politykę klimatyczną i środowiskową, inwestuje w instalacje fotowoltaiczne (cel: 1 MW do 2027 r.), a także raportuje zgodnie z nowymi standardami ESRS. Audytor potwierdził zgodność raportowania ESG z wymogami prawnymi.
Data publikacji raportu rocznego: 21 stycznia 2026
Podsumowanie: AB S.A. pozostaje liderem rynku dystrybucji IT w Polsce i regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Wyniki finansowe są solidne, choć widoczne są pierwsze oznaki presji na marże i wzrost kosztów. Spółka jest dobrze przygotowana do obsługi dużych zamówień publicznych i dalszego rozwoju, ale inwestorzy powinni monitorować poziom zapasów, rotację należności oraz sytuację na rynku walutowym. Wysoka dywidenda i program skupu akcji własnych są pozytywnym sygnałem dla akcjonariuszy.
Wyjaśnienia pojęć:
Marża netto – procentowy udział zysku netto w przychodach, pokazuje ile spółka zarabia „na czysto” z każdej złotówki sprzedaży.
Wskaźnik płynności bieżącej – relacja aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych; wartości powyżej 1,2-1,3 uznaje się za bezpieczne.
Faktoring bez regresu – sprzedaż należności firmie faktoringowej, która przejmuje ryzyko niewypłacalności odbiorcy.
Program skupu akcji własnych – spółka odkupuje własne akcje z rynku, co może podnieść ich cenę i zwiększyć zysk na akcję.