Skonsolidowany raport roczny ACTION S.A. za 2025 rok

Grupa ACTION pokazała w 2025 roku wzrost skali działalności i poprawę zysku. Przychody wzrosły do 2,99 mld zł z 2,53 mld zł rok wcześniej, a zysk netto przypadający akcjonariuszom zwiększył się do 45,7 mln zł z 41,2 mln zł. To oznacza, że firma sprzedawała więcej i zarobiła więcej, choć część wskaźników rentowności lekko się pogorszyła.

W praktyce oznacza to, że biznes urósł wyraźnie, a zysk na jedną akcję poprawił się jeszcze mocniej niż sam zysk netto. Pomogło w tym także zmniejszenie liczby akcji po umorzeniu akcji własnych.

Na plus działa też poprawa marży brutto ze sprzedaży do 8,65% z 8,51%. Jednocześnie spółka miała wyższe koszty sprzedaży, administracji i usług obcych, więc końcowa poprawa zyskowności nie była aż tak duża jak wzrost przychodów. Dla inwestora to sygnał, że firma rośnie, ale musi pilnować kosztów, aby większa sprzedaż mocniej przekładała się na wynik końcowy.

Wykres pokazuje, że przychody rosły szybciej niż zysk netto. To zwykle oznacza, że firma skutecznie zwiększa sprzedaż, ale część korzyści została skonsumowana przez wyższe koszty i większe potrzeby finansowania działalności.

Bilans pozostaje solidny, ale widać większe zaangażowanie kapitału obrotowego. Zapasy wzrosły do 370,2 mln zł z 315,5 mln zł, należności do 157,5 mln zł z 138,3 mln zł, a zobowiązania krótkoterminowe do 276,6 mln zł z 191,9 mln zł. Jednocześnie gotówka spadła do 21,3 mln zł z 47,8 mln zł.

To oznacza, że wzrost sprzedaży wymagał większego finansowania towaru i bieżącej działalności. Nie wygląda to jak problem płynnościowy, ale jest to obszar, który warto obserwować, bo niższa gotówka i wyższe zobowiązania zmniejszają komfort finansowy.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie i wyniosły 36,7 mln zł, ale były nieco niższe niż rok wcześniej. Jednocześnie przepływy inwestycyjne spadły do -15,0 mln zł, a finansowe do -48,3 mln zł. Duży wpływ miało tu nabycie akcji własnych za 45,0 mln zł, co oznacza dalszy zwrot kapitału do akcjonariuszy poprzez skup i umorzenie akcji, a nie przez dywidendę.

W obszarze rozwoju grupa rozszerzyła działalność o nowy segment. 17 marca 2025 ACTION kupił 65% udziałów w RVM Solutions, obecnie ACTION PRODUCTION, działającej w obszarze automatów do zwrotu opakowań. Dodatkowo spółka zwiększyła udziały w BRON.PL do 87,67% oraz w PDS CARE do 80%. To pokazuje, że firma rozwija się nie tylko organicznie, ale też przez przejęcia i wzmacnianie kontroli nad wcześniej kupionymi biznesami.

W akcjonariacie zaszły zauważalne zmiany. Na dzień publikacji raportu udział Fundacji Rodzinnej Bielińskich spadł do 20,42% z 22,36%, a udział akcji własnych ACTION wzrósł do 8,54% z 1,44%. To efekt prowadzonego programu skupu akcji własnych. Dla inwestora oznacza to mniejszą liczbę akcji w obrocie i potencjalnie lepszy zysk przypadający na jedną akcję.

Ważna informacja dla akcjonariuszy: w 2025 roku spółka nie wypłacała dywidendy, a zarząd 31 marca 2026 zarekomendował przeznaczenie całego zysku jednostkowego za 2025 rok na kapitał zapasowy. To jest raczej neutralne do lekko negatywnego sygnału dla osób liczących na gotówkową wypłatę, ale jednocześnie oznacza pozostawienie środków w firmie.

Po stronie ryzyk raport wskazuje kilka ważnych tematów. Po pierwsze, nadal ciągną się sprawy podatkowe z dawnych lat, choć spółka podkreśla, że utworzyła odpowiednie rezerwy, a prawdopodobieństwo niekorzystnego finału ocenia jako niskie. Po drugie, trwa postępowanie wyjaśniające UOKiK dotyczące rynku AGD i elektroniki; na razie nie utworzono rezerwy, bo spółka uważa, że jest za wcześnie na ocenę ewentualnej kary. Po trzecie, firma wskazuje na ryzyka geopolityczne związane z wojną w Ukrainie i napięciami na Bliskim Wschodzie, które mogą podnieść koszty transportu, energii i zaburzyć dostawy.

Pozytywnie wygląda natomiast ocena kontynuacji działalności. Zarząd wprost napisał, że nie istnieją istotne niepewności co do dalszego funkcjonowania grupy w horyzoncie co najmniej 12 miesięcy. Dodatkowo spółka informuje, że wykonuje układ po sanacji zgodnie z harmonogramem i nie widzi obecnie znaczących zagrożeń dla jego dokończenia.

Podsumowując: raport jest umiarkowanie pozytywny. Największe plusy to wzrost sprzedaży, wyższy zysk netto, poprawa zysku na akcję, rozwój nowych segmentów i dalsze porządkowanie struktury kapitału przez skup akcji. Główne minusy to spadek gotówki, wzrost zobowiązań krótkoterminowych, brak dywidendy oraz utrzymujące się ryzyka prawno-podatkowe i regulacyjne.

Wyjaśnienie prostym językiem: marża to część sprzedaży, która zostaje firmie po odjęciu kosztów; EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją, pokazujący siłę podstawowego biznesu; umorzenie akcji własnych oznacza zmniejszenie liczby akcji, co może podnosić zysk przypadający na jedną akcję; układ po sanacji to harmonogram spłaty dawnych zobowiązań po restrukturyzacji spółki.