Raport kwartalny AGORA SA Q1 2025

Podsumowanie sytuacji finansowej i operacyjnej Grupy Agora po I kwartale 2025 r.

Grupa Agora zakończyła pierwszy kwartał 2025 roku ze spadkiem przychodów i pogorszeniem wyniku netto w porównaniu do analogicznego okresu 2024 r. Wpływ na to miały głównie niższe wyniki segmentu kinowego oraz spadki w segmencie internetowym i prasowym, przy jednoczesnych wzrostach w reklamie zewnętrznej i radiu. Spółka rekomenduje wypłatę dywidendy, mimo poniesionej straty netto za 2024 rok.

Najważniejsze informacje z raportu:

• Przychody Grupy spadły o 6,9% – głównie przez niższe wpływy z działalności kinowej (spadek sprzedaży biletów o 16,6% i barowej o 16,3%) oraz segmentu internetowego (spadek przychodów z reklam internetowych o 15,1%).
• Strata netto wyniosła 7,6 mln zł (rok temu był zysk 4 mln zł). Strata przypadająca na akcjonariuszy jednostki dominującej to 9,2 mln zł.
• Segmenty z pozytywną dynamiką:
  • Reklama zewnętrzna: wzrost przychodów o 12% (do 41,2 mln zł)
  • Radio: wzrost przychodów o 4,9% (do 82,8 mln zł)
• Segmenty z największymi spadkami:
  • Film i Książka: spadek przychodów o 15,1% (do 154,3 mln zł)
  • Internet: spadek przychodów o 11,9% (do 25,8 mln zł)
  • Prasa cyfrowa i drukowana: spadek przychodów o 8,9% (do 43,0 mln zł)
• Koszty operacyjne spadły o 5,9% – głównie dzięki niższym kosztom usług obcych i materiałów, ale wzrosły koszty wynagrodzeń (efekt podwyżek płacy minimalnej).
• EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) pozostała na podobnym poziomie co rok temu.
• Środki pieniężne na koniec marca 2025 r. wyniosły 140,1 mln zł (wzrost o 17,9% r/r).
• Zadłużenie (kredyty i leasing) na koniec marca 2025 r. wyniosło 831,2 mln zł, z czego większość to zobowiązania leasingowe.
• Rekomendacja wypłaty dywidendy: Zarząd rekomenduje wypłatę 0,25 zł na akcję (łącznie 11,6 mln zł), mimo straty netto za 2024 rok (pokrycie straty z kapitału zapasowego).
• Zmiany organizacyjne: trwa reorganizacja Grupy, wydzielenie części działalności do spółek zależnych, podział spółki Helios na kilka podmiotów zarządzających kinami.
• Nowe inicjatywy: rozwój oferty reklamowej (pakiety SMART PACK, reklama programatyczna w AMS), nowe cenniki w radiu, wdrożenie nowej wersji serwisu wysokieobcasy.pl.
• Zmiany w zarządach i radach nadzorczych spółek zależnych (szczegóły w ważnych datach poniżej).

Ryzyka i wyzwania:

• Spadek frekwencji w kinach (o 17,7% r/r) – wpływa na niższe przychody z biletów i baru.
• Presja kosztowa – wzrost płacy minimalnej i kosztów wynagrodzeń.
• Niepewność makroekonomiczna – wpływ sytuacji geopolitycznej, inflacji i kursów walut na koszty i przychody.
• Spadek przychodów z reklam internetowych – trend rynkowy, mniejsza sprzedaż programatyczna.
• Sezonowość – przychody z reklamy i kin są niższe w I kwartale roku.

Szanse:

• Wzrost rynku reklamy w Polsce (w I kwartale 2025 r. wydatki reklamowe wzrosły o 5% r/r).
• Rozwój segmentu reklamy zewnętrznej i radiowego – wzrost udziału w rynku, nowe produkty.
• Synergie w segmencie cyfrowym – integracja zespołów IT, wspólna oferta reklamowa.
• Stabilna baza subskrybentów cyfrowych Gazety Wyborczej (288 tys. na koniec marca 2025 r.).

Zmiany w strukturze akcjonariatu i program motywacyjny:

• Wprowadzono program opcyjny dla zarządu i kluczowych pracowników (emisja warrantów subskrypcyjnych, warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego).
• Najwięksi akcjonariusze (powyżej 5% głosów): Agora-Holding, OFE PZU, MDIF Media Holdings, Nationale-Nederlanden OFE.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk przed odsetkami i podatkami.
• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności podstawowej, zanim uwzględni się koszty finansowe i podatki.
• MSSF 16 – standard rachunkowości dotyczący ujmowania leasingu, wpływa na sposób prezentacji kosztów i zobowiązań z tytułu najmu/leasingu.
• Warrant subskrypcyjny – rodzaj papieru wartościowego dającego prawo do objęcia akcji nowej emisji w przyszłości.
• Kapitał zapasowy – część kapitału własnego spółki, tworzona z zysków lub nadwyżek ze sprzedaży akcji powyżej wartości nominalnej, może być użyta np. do pokrycia strat lub wypłaty dywidendy.

Podsumowanie dla inwestorów: Grupa Agora mierzy się z trudnym otoczeniem rynkowym, zwłaszcza w segmencie kinowym i internetowym, co przełożyło się na stratę netto w I kwartale 2025 r. Pozytywnie wyróżniają się segmenty reklamy zewnętrznej i radio, które notują wzrosty. Spółka utrzymuje dobrą płynność finansową i planuje wypłatę dywidendy, co może być pozytywnym sygnałem dla akcjonariuszy. Warto jednak obserwować, czy poprawią się wyniki segmentów kinowego i internetowego oraz jak spółka poradzi sobie z rosnącymi kosztami wynagrodzeń i niepewnością gospodarczą.