Arctic Paper - Raport Kwartalny Q3 2025

Arctic Paper S.A. opublikowała skonsolidowany raport za III kwartał 2025 roku. Poniżej znajduje się podsumowanie najważniejszych informacji z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

1. Wyniki finansowe – wyraźne pogorszenie rok do roku

Wyniki za III kwartał 2025 roku są znacznie słabsze niż w analogicznym okresie 2024 roku. Spółka zanotowała stratę netto, a marże operacyjne i EBITDA wyraźnie się pogorszyły. Przychody spadły zarówno w segmencie papieru, jak i celulozy, głównie przez niższe ceny i wolumeny sprzedaży oraz presję kosztową.

2. Sytuacja rynkowa i działania zarządu

• Rynek papieru w Europie pozostaje trudny – popyt jest niski, a konkurencja rośnie, m.in. przez import z Chin.
• Spółka wdrożyła program redukcji kosztów (oszczędności 45–50 mln PLN rocznie, poprawa przepływów pieniężnych o 35 mln PLN), którego efekty mają być widoczne w 2026 roku.
• W segmencie celulozy wyniki są słabe z powodu niższych cen i wolumenów oraz niekorzystnych kursów walutowych.
• Trwają inwestycje w efektywność energetyczną (nowy kocioł elektryczny w Kostrzynie, fabryka pelletu w Grycksbo).

3. Zmiany w strukturze grupy i akcjonariatu

• W lipcu 2025 r. Arctic Paper zwiększyła udział w szwedzkiej spółce Rottneros do 55,02% (wcześniej 51,27%).
• Głównym akcjonariuszem Arctic Paper pozostaje Thomas Onstad (pośrednio i bezpośrednio 68,26% akcji).

4. Dywidendy

• W 2024 roku wypłacono dywidendę za 2023 rok: 1,00 PLN na akcję.
• Za 2024 rok nie będzie dywidendy – cały zysk przeznaczono na kapitał rezerwowy (decyzja WZA z 11 czerwca 2025).

5. Zadłużenie i płynność

• Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA: 1,54 (nadal bezpieczny poziom).
• Na koniec września 2025 roku spółka zawarła nową umowę kredytową na 80 mln EUR (20 mln EUR kredyt inwestycyjny, 60 mln EUR kredyt odnawialny) – refinansowanie dotychczasowych zobowiązań i wsparcie inwestycji.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są dodatnie, ale niższe niż rok wcześniej.

6. Inwestycje i rozwój

• Trwają inwestycje w efektywność energetyczną i nowe produkty (opakowania z masy celulozowej, pellet drzewny).
• Spółka otrzymała 39,5 mln PLN pomocy publicznej dla Arctic Paper Kostrzyn S.A. (rekompensata za koszty energii, decyzja z 29 października 2025).

7. Ryzyka i perspektywy

• Największe zagrożenia to: utrzymujący się niski popyt na papier, presja cenowa, wahania kursów walut, zmienność cen surowców (celuloza, energia), digitalizacja mediów.
• Szansą jest rozwój segmentu opakowań ekologicznych i inwestycje w efektywność energetyczną.

Podsumowanie dla inwestorów:

Arctic Paper przechodzi przez trudny okres – wyniki finansowe są wyraźnie słabsze niż rok temu, a spółka zanotowała stratę netto. Zarząd wdraża program oszczędnościowy i inwestuje w nowe technologie, co ma poprawić sytuację w kolejnych latach. W 2025 roku nie będzie dywidendy. Sytuacja finansowa pozostaje stabilna, a zadłużenie jest pod kontrolą. Największe ryzyka to utrzymujący się słaby popyt na papier i wahania cen surowców. Szansą jest rozwój segmentu opakowań i inwestycje w efektywność energetyczną.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Marża EBITDA – procentowy udział EBITDA w przychodach, im wyższy, tym lepiej.
• Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA – pokazuje ile lat spółka potrzebowałaby, by spłacić swoje zadłużenie z bieżących zysków operacyjnych; im niższy, tym bezpieczniej.
• Kapitał rezerwowy – część zysku zatrzymana w spółce, nie wypłacana jako dywidenda.