Raport półroczny Arctic Paper 2025

Arctic Paper S.A. – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025

Arctic Paper S.A. to producent papieru i celulozy z zakładami w Polsce i Szwecji. Spółka zatrudnia ok. 1 500 osób i posiada szeroką sieć sprzedaży w Europie. W pierwszym półroczu 2025 roku firma odczuła silną presję rynkową, co przełożyło się na pogorszenie wyników finansowych.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Znaczny spadek przychodów i zysków – zarówno przychody, jak i zysk netto spadły w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku. Spółka zanotowała stratę netto w wysokości 98,8 mln PLN.
• EBITDA bliska zera – w II kwartale 2025 EBITDA wyniosła zaledwie 0,01 mln PLN (wobec 70,4 mln PLN rok wcześniej), co oznacza praktyczny brak zysku operacyjnego.
• Segment celulozy (Rottneros) – bardzo słabe wyniki, odpis aktualizujący wartość aktywów trwałych o 140 mln SEK (ok. 53 mln PLN), co mocno obciążyło wynik grupy.
• Wzrost kosztów surowców i energii – wysokie ceny drewna i energii oraz niekorzystne kursy walut mocno wpłynęły na rentowność.
• Spadek cen papieru – ceny papieru na głównych rynkach europejskich spadły o 3-10% w zależności od segmentu.
• Wzrost zadłużenia krótkoterminowego – wzrost zobowiązań krótkoterminowych związany ze wzrostem cen surowców i kredytów obrotowych.
• Brak dywidendy za 2024 rok – cały zysk za 2024 rok przeznaczony na kapitał rezerwowy, nie wypłacono dywidendy w 2025 roku.
• Emisja akcji w spółce zależnej Rottneros – zwiększenie udziału Arctic Paper w Rottneros do 55,02% po emisji nowych akcji w lipcu 2025.
• Inwestycje – kontynuacja inwestycji w nowe technologie (modernizacja maszyn, rozbudowa farmy fotowoltaicznej, produkcja pelletu), które mają poprawić efektywność w kolejnych latach.
• Program oszczędnościowy – wdrożenie programu redukcji kosztów i poprawy efektywności, który ma przynieść 45–50 mln PLN oszczędności rocznie od 2026 r.

Ryzyka i zagrożenia:

• Wysoka konkurencja na rynku papieru w Europie.
• Wahania kursów walut – duża ekspozycja na EUR, USD, SEK.
• Wysokie ceny surowców (celuloza, drewno, energia).
• Ryzyko związane z zadłużeniem – nieosiągnięcie jednego z wymaganych wskaźników finansowych, jednak banki nie uznały tego za naruszenie umowy kredytowej.
• Ryzyko ograniczeń w dostawach gazu dla zakładów w Kostrzynie.
• Spadek popytu na papier wysokogatunkowy w związku z digitalizacją i pracą zdalną.

Szanse i plany rozwojowe:

• Rozwój segmentu opakowań i pelletu – nowe źródła przychodów, które mają zwiększyć EBITDA o ok. 20 mln PLN w 2026 r.
• Optymalizacja kosztów i poprawa efektywności – działania mające poprawić płynność i rentowność.
• Inwestycje w odnawialne źródła energii – obniżenie kosztów energii i zwiększenie udziału energii odnawialnej.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje faktyczną zdolność firmy do generowania gotówki z działalności operacyjnej.
• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk przed odsetkami i podatkami.
• Odpis aktualizujący wartość aktywów – księgowe pomniejszenie wartości majątku firmy, gdy jego wartość rynkowa spada poniżej wartości księgowej.
• Marża EBITDA – stosunek EBITDA do przychodów, pokazuje ile firma zarabia na sprzedaży po odjęciu kosztów operacyjnych (ale przed amortyzacją).
• Net debt/EBITDA – stosunek zadłużenia netto do EBITDA, pokazuje ile lat firma potrzebowałaby, by spłacić dług z wypracowanej gotówki.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki Arctic Paper za I półrocze 2025 roku są wyraźnie słabsze od oczekiwań. Spółka zanotowała stratę netto, spadły przychody i marże, a segment celulozy mocno obciążył wynik. Zarząd wdraża program oszczędnościowy i inwestuje w nowe technologie, ale poprawa wyników może być widoczna dopiero od 2026 roku. W krótkim terminie sytuacja pozostaje trudna, a rynek papieru i celulozy jest bardzo wymagający. Spółka nie wypłaciła dywidendy za 2024 rok. Dla inwestorów kluczowe będzie obserwowanie efektów programu oszczędnościowego, sytuacji na rynku surowców oraz realizacji inwestycji w nowe segmenty działalności.