Skonsolidowany raport kwartalny ASBISc za Q1 2026

ASBIS pokazał bardzo mocny start 2026 roku. W I kwartale grupa osiągnęła 1,27 mld USD przychodów, czyli o 72,3% więcej rok do roku. Jeszcze mocniej wzrosła rentowność: zysk operacyjny (EBIT) wzrósł do 54,5 mln USD z 16,4 mln USD rok wcześniej, a zysk netto do 36,3 mln USD z 7,3 mln USD. Spółka sama wskazuje, że był to najlepszy pierwszy kwartał i jednocześnie najlepszy kwartał w historii.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko sprzedała dużo więcej, ale też zarobiła wyraźnie więcej na każdej części sprzedaży. To ważne, bo wzrost przychodów bez poprawy marży bywa mniej wartościowy. Tutaj poprawa jest jednocześnie w skali biznesu i w jakości wyniku.

Najmocniejszym motorem wzrostu były serwery i bloki serwerowe, których sprzedaż sięgnęła 407,9 mln USD, co oznacza wzrost o 233% r/r. Ta kategoria stała się już większa niż smartfony. Spółka korzysta na wysokim popycie związanym z infrastrukturą AI i centrami danych. Bardzo dobrze wyglądał też biznes smartfonów — sprzedaż wzrosła o 77,9%, m.in. dzięki popytowi na nowe modele iPhone.

To pokazuje, że wzrost nie był przypadkowy ani oparty na jednej małej niszy. Największy wpływ miały duże i ważne kategorie produktowe. Jednocześnie spadek sprzedaży procesorów przypomina, że nie wszystkie segmenty rosną równie mocno.

Geograficznie najlepiej wypadły kraje WNP oraz część nowych kierunków sprzedaży. Szczególnie wyróżniły się: Tajwan (+1992%), Holandia (+385%), Ukraina (+168%), Azerbejdżan (+120%) i Kazachstan (+86%). Z drugiej strony Bliski Wschód i Afryka były słabsze — przychody z tego regionu spadły o 23,8%, co spółka wiąże z konfliktem na Bliskim Wschodzie i pogorszeniem nastrojów konsumentów.

Dla inwestora to ważny sygnał: spółka potrafi równoważyć słabość jednych rynków bardzo mocnym wzrostem na innych. Jednocześnie nadal pozostaje narażona na ryzyka geopolityczne, szczególnie na Ukrainie i na Bliskim Wschodzie.

Po stronie kosztów widać wzrost, ale był on wyraźnie wolniejszy niż wzrost zysku brutto. Koszty sprzedaży wzrosły do 33,6 mln USD, a koszty ogólnego zarządu do 21,2 mln USD. Spółka tłumaczy to premiami zależnymi od wyników, rezerwami oraz inwestycjami w Afryce i USA. Mimo tego skala poprawy wyniku operacyjnego pozostała bardzo duża, co jest korzystne.

Bilans i przepływy pieniężne są bardziej mieszane. Gotówka na koniec marca spadła do 124,3 mln USD z 206,5 mln USD na początku roku, a przepływy operacyjne były ujemne na poziomie -20,3 mln USD. Spółka wskazuje jednak, że wynika to głównie z większego wykorzystania kapitału obrotowego przy szybkim wzroście sprzedaży i oczekuje dodatnich przepływów operacyjnych za cały 2026 rok. To nie wygląda obecnie jak sygnał alarmowy, ale warto obserwować, czy szybki wzrost nie będzie dalej pochłaniał gotówki.

W dokumencie jest też ważna informacja dla akcjonariuszy: 6 maja 2026 r. walne zgromadzenie zatwierdziło dywidendę finalną 0,35 USD na akcję za 2025 rok. Razem z wcześniej wypłaconą zaliczką daje to 0,55 USD na akcję, czyli najwyższą dywidendę w historii spółki. To mocny sygnał, że zarząd ocenia sytuację finansową jako dobrą i chce utrzymać politykę wysokich wypłat dla akcjonariuszy.

Wśród działań rozwojowych warto zwrócić uwagę na otwarcie w kwietniu dwóch nowych magazynów w Afryce — w Ghanie i na Wybrzeżu Kości Słoniowej. Spółka rozwija też sieć detaliczną po integracji sklepów Samsung w Polsce, rozszerza współpracę z ABBYY na osiem nowych krajów i zapowiada dalsze inwestycje w biznes Breezy oraz marki własne. To pokazuje, że bardzo dobre wyniki nie zatrzymały planów ekspansji.

Ryzyka pozostają jednak istotne. Spółka wprost wskazuje na wojnę na Ukrainie, konflikt na Bliskim Wschodzie, nielegalny import i nieuczciwą konkurencję, wahania kursów walut, presję cenową, ryzyko starzenia zapasów oraz ryzyko kredytowe. Dodatkowo trwałość obecnie wysokiej marży brutto ma zależeć m.in. od dalszego popytu na infrastrukturę AI i dostępności wybranych komponentów serwerowych. Innymi słowy: wyniki są świetne, ale część przewag może być wrażliwa na zmianę warunków rynkowych.

Ogólny obraz raportu jest wyraźnie pozytywny. ASBIS pokazał bardzo silny wzrost sprzedaży, jeszcze mocniejszy wzrost zysków, rekordową dywidendę i dalszą ekspansję. Najważniejsze pytania na kolejne kwartały dotyczą tego, czy spółka utrzyma wysoką marżę oraz czy wzrost nie będzie dalej obciążał gotówki.

Wyjaśnienie pojęć: EBIT to zysk z samej działalności operacyjnej, przed kosztami odsetek i podatkiem. EBITDA to podobna miara, ale dodatkowo przed amortyzacją, więc pokazuje bardziej „gotówkową” siłę biznesu. Marża brutto mówi, jaka część sprzedaży zostaje po odjęciu kosztu zakupu towarów. Kapitał obrotowy to pieniądze potrzebne do finansowania zapasów, należności i bieżącej działalności. Dzień ustalenia prawa do dywidendy to dzień, według którego ustala się, kto ma prawo do wypłaty dywidendy.