Raport okresowy półroczny ATAL SA za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu ATAL S.A. za I półrocze 2025 roku

ATAL S.A., jeden z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce, opublikował wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Kluczowe informacje finansowe i operacyjne

• Znaczący spadek przychodów i zysków – wynika głównie z mniejszej liczby zakończonych inwestycji i przekazanych mieszkań w pierwszym półroczu 2025 roku. Spółka planuje większość przekazań na drugie półrocze.
• Wzrost marży operacyjnej – mimo spadku przychodów, ATAL osiągnął wyższą marżę operacyjną dzięki realizacji projektów o wysokiej rentowności.
• Wysoki poziom zapasów – zapasy (głównie produkcja w toku) wzrosły o 25% r/r, co oznacza, że spółka przygotowuje się do większej liczby przekazań w kolejnych miesiącach.
• Wzrost zadłużenia – zobowiązania ogółem wzrosły o 50% r/r, głównie przez finansowanie nowych inwestycji oraz planowaną wypłatę dywidendy.
• Spadek sprzedaży nowych mieszkań – zawarto o 42% mniej umów deweloperskich niż rok wcześniej (735 vs 1 269), co spółka tłumaczy wysokimi stopami procentowymi i wygaszeniem efektu programu "Bezpieczny Kredyt 2%".

Dywidenda

• Wypłata 237,93 mln zł dywidendy (5,50 zł na akcję) za 2024 rok, zgodnie z polityką wypłaty 70-100% zysku netto.

Zmiany w strukturze akcjonariatu i program motywacyjny

• W maju 2025 roku podwyższono kapitał zakładowy przez emisję 45 940 akcji serii G dla pracowników i zarządu w ramach programu motywacyjnego.
• Głównym akcjonariuszem pozostaje Juroszek Holding (76,65% akcji, 77,43% głosów).

Nowe inwestycje i finansowanie

• Zakup gruntów za 108 mln zł w I półroczu 2025 r. – pozwoli na budowę ponad 58 tys. m2 mieszkań w przyszłości.
• Emisja obligacji serii BC na 130 mln zł (luty 2025, wykup w 2027 r.).
• Nowe kredyty i pożyczki, w tym od głównego akcjonariusza na łączną kwotę 300 mln zł w I półroczu 2025 r.

Plany na drugie półrocze 2025

• Spółka planuje zakończyć i przekazać większość inwestycji w drugiej połowie roku (łącznie 18 projektów, 3 447 mieszkań).
• Oczekiwany wzrost sprzedaży mieszkań dzięki obniżkom stóp procentowych i wzmożonym działaniom marketingowym.

Ryzyka i szanse

• Ryzyko związane z wojną w Ukrainie (możliwe opóźnienia, wzrost kosztów materiałów i energii, odpływ pracowników).
• Ograniczenia administracyjne (długi czas uzyskiwania pozwoleń na budowę).
• Szansa na wzrost sprzedaży w II półroczu dzięki poprawie dostępności kredytów i stabilizacji cen mieszkań.

Ocena audytora

• Audytor (Grant Thornton Polska) nie zgłosił zastrzeżeń do sprawozdania finansowego.

Wyjaśnienia pojęć:

• Marża operacyjna – pokazuje, ile procent przychodów zostaje po odjęciu kosztów działalności operacyjnej (czyli ile firma zarabia na swojej głównej działalności).
• Marża netto – pokazuje, ile procent przychodów zostaje po odjęciu wszystkich kosztów, w tym podatków i kosztów finansowych (czyli ile firma realnie zarabia).
• Program motywacyjny – system nagradzania pracowników i zarządu akcjami spółki za osiągnięcie określonych celów.
• Obligacje – pożyczka zaciągnięta przez spółkę od inwestorów, którą spółka musi spłacić w określonym terminie wraz z odsetkami.
• Zapasy – w przypadku dewelopera to głównie mieszkania w budowie i gotowe mieszkania czekające na sprzedaż.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki ATAL S.A. za I półrocze 2025 roku są znacznie słabsze niż rok wcześniej, co wynika głównie z cyklu realizacji inwestycji i mniejszej liczby przekazań mieszkań w tym okresie. Spółka jednak podkreśla, że większość przekazań i rozpoznania przychodów nastąpi w II półroczu. Wysoki poziom zapasów i aktywność inwestycyjna wskazują na przygotowanie do większej sprzedaży w kolejnych miesiącach. Wysoka dywidenda i stabilna sytuacja finansowa mogą być pozytywnym sygnałem dla inwestorów, ale warto obserwować, czy planowany wzrost sprzedaży w II półroczu rzeczywiście się zmaterializuje.