Raport Bank Millennium za 3. kwartał 2025

Bank Millennium S.A. – Wyniki za 3. kwartał 2025 r. (Q3 2025) – Podsumowanie dla inwestorów

Bank Millennium S.A. opublikował raport za trzeci kwartał 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu, które mogą mieć wpływ na decyzje inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Wyniki finansowe: Bank osiągnął zysk netto 345 mln zł w Q3 2025 (wzrost o 4% kw/kw i aż 82% r/r). Skorygowany zysk netto (bez kosztów portfela CHF) wyniósł 743 mln zł (spadek o 16% kw/kw i 7% r/r).
• Przychody odsetkowe netto utrzymały się na stabilnym poziomie, mimo spadku stóp procentowych NBP.
• Koszty ryzyka prawnego portfela CHF nadal są znaczącym obciążeniem, ale spadają – w Q3 2025 wyniosły 399 mln zł po podatku (spadek o 18% kw/kw).
• Portfel kredytów CHF szybko się kurczy – liczba aktywnych kredytów spadła o 10% kw/kw i 34% r/r. Udział tych kredytów w całym portfelu to już tylko 1%.
• Wskaźnik kosztów do dochodów (C/I) wzrósł do 35,8% (rok temu 31%), co oznacza, że koszty rosną szybciej niż przychody.
• Wskaźniki kapitałowe poprawiły się – TCR wynosi 16,0%, a Tier 1 – 14,4%, co daje solidną nadwyżkę nad wymaganiami KNF.
• Aktywni klienci detaliczni – liczba przekroczyła 3,23 mln (+4% r/r), a liczba aktywnych użytkowników cyfrowych przekroczyła 3 mln.
• Depozyty klientów wzrosły o 12% r/r i 9% od początku roku, a wskaźnik kredytów do depozytów (L/D) spadł do rekordowo niskiego poziomu 58% (bezpieczny poziom).
• Nowe kredyty dla firm – silny wzrost, portfel wzrósł o 12% r/r, a nowe kredyty inwestycyjne stanowiły 42% nowej sprzedaży.
• Nowe kredyty hipoteczne w PLN – wyraźne odbicie, sprzedaż w Q3 2025 prawie podwoiła się kw/kw do 1,1 mld zł, choć nadal poniżej poziomów sprzed roku.
• Sprzedaż kredytów gotówkowych – bardzo mocna, 1,9 mld zł w Q3 2025, udział rynkowy 10%.
• Fundusze inwestycyjne – aktywa klientów wzrosły o 9% kw/kw do ponad 14,2 mld zł, a Millennium TFI przekroczyło 10 mld zł aktywów.
• Wskaźnik kredytów zagrożonych (NPL) spadł do 4,18% (rok temu 4,63%).
• Wskaźnik płynności LCR wynosi aż 374% (minimum to 100%).
• Koszty operacyjne rosną szybciej niż przychody, głównie przez wyższe koszty pracownicze, IT i opłaty na Bankowy Fundusz Gwarancyjny.

Ryzyka i zagrożenia:

• Ryzyko prawne portfela CHF – choć liczba nowych pozwów spada, koszty nadal są wysokie. Bank ma już ponad 29 tys. ugód z klientami, ale wciąż ok. 19 tys. spraw sądowych jest w toku.
• Możliwy wzrost podatku bankowego od 2026 r. – rząd zapowiedział podwyżkę CIT dla banków, co może obniżyć przyszłe zyski.
• Ryzyka makroekonomiczne – napięcia geopolityczne, wysokie deficyty budżetowe w Polsce i na świecie, możliwe pogorszenie ratingów.
• Presja na marże – spadające stopy procentowe mogą ograniczać dalszy wzrost przychodów odsetkowych.

Szanse:

• Wzrost aktywności klientów cyfrowych i dalsza digitalizacja usług.
• Silny wzrost portfela kredytów dla firm i inwestycji.
• Stabilna baza depozytowa i bardzo wysoka płynność.
• Rozwój oferty inwestycyjnej i oszczędnościowej (nowe produkty, regularne inwestowanie).

Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:

Brak istotnych zmian personalnych w raportowanym okresie.

Struktura akcjonariatu:

• Banco Comercial Portugues S.A. – 50,1%
• Nationale-Nederlanden OFE – 9,7%
• Allianz Polska OFE – 9,0%
• PZU OFE – 5,4%

Dywidenda: W 2025 roku cały zysk za 2024 r. przeznaczono na kapitał rezerwowy – brak wypłaty dywidendy.

Wyniki giełdowe:

• Kurs akcji Banku Millennium wzrósł o 62% od początku roku i o 70% r/r – najlepszy wynik w sektorze bankowym na GPW.
• Średni dzienny obrót akcjami wzrósł o 123% r/r.

Oceny ratingowe:

• Moody’s: Baa2 (pozytywna perspektywa)
• Fitch: BBB- (stabilna perspektywa)

Wyjaśnienia pojęć:

• ROE – zwrot z kapitału własnego, im wyższy, tym lepiej dla akcjonariuszy.
• C/I (cost/income) – wskaźnik kosztów do dochodów, im niższy, tym lepiej (bank jest bardziej efektywny).
• LCR – wskaźnik płynności, pokazuje zdolność banku do wywiązania się z krótkoterminowych zobowiązań.
• TCR, Tier 1 – wskaźniki kapitałowe, im wyższe, tym większe bezpieczeństwo banku.
• Portfel CHF – kredyty hipoteczne udzielone we frankach szwajcarskich, obecnie źródło ryzyka prawnego i kosztów.
• Ugoda – porozumienie z klientem w sprawie spłaty lub przewalutowania kredytu CHF na PLN.
• Bufor kontracykliczny – dodatkowy wymóg kapitałowy na wypadek pogorszenia koniunktury.

Podsumowanie: Bank Millennium prezentuje solidne wyniki finansowe, poprawia wskaźniki kapitałowe i płynnościowe, dynamicznie rozwija segment cyfrowy i korporacyjny. Największym wyzwaniem pozostaje ryzyko prawne związane z kredytami CHF, choć skala problemu stopniowo maleje. Bank jest dobrze przygotowany na potencjalne zmiany regulacyjne i makroekonomiczne, ale inwestorzy powinni monitorować dalszy rozwój sytuacji prawnej oraz wpływ planowanych zmian podatkowych.