Raport kwartalny Q1 2026

Raport pokazuje, że I kwartał 2026 był dla Big Cheese Studio okresem słabszej rentowności mimo wzrostu sprzedaży. Spółka zwiększyła przychody, ale jednocześnie mocno wzrosły koszty, a zarząd wprost przyznaje, że premiera gry „Cooking Simulator 2” w dniu 31 marca 2026 przyniosła rezultaty poniżej oczekiwań. To ważna informacja dla inwestorów, bo sugeruje, że nowa gra nie dała na starcie tak silnego impulsu, jak zakładano.

W praktyce oznacza to, że spółka sprzedała więcej niż rok wcześniej, ale dużo mniej tej sprzedaży zamieniło się w gotowy zysk. To zwykle sygnał, że nowy produkt albo wymaga dodatkowych nakładów, albo jego start nie był wystarczająco mocny, by pokryć rosnące koszty.

Najważniejszym obciążeniem wyników było ujęcie w kosztach zaliczki 600 tys. zł wypłaconej wcześniej spółce Solid Games S.A. w ramach umowy wydawniczej. Stało się to po osiągnięciu przez grę „Chinese Frontiers” poziomu sprzedaży, który spowodował, że zaliczka stała się bezzwrotna. To jednorazowy element, ale miał realny wpływ na obniżenie wyniku operacyjnego w kwartale.

W strukturze sprzedaży nadal najważniejszą marką pozostaje Cooking Simulator, który odpowiadał za 724 tys. zł przychodów, czyli 33,7% całości. Nowa gra Cooking Simulator 2 Better Together dała 456 tys. zł, czyli 21,2% sprzedaży, a Cooking Simulator VR przyniósł 428 tys. zł. Widać więc, że spółka nadal opiera się głównie na rozwijaniu jednego uniwersum, co daje szansę na dalszą sprzedaż dodatków i wersji na inne platformy, ale jednocześnie zwiększa zależność od jakości i odbioru tej jednej marki.

Wykres pokazuje, że sprzedaż wzrosła wyraźnie rok do roku. Problemem nie był więc brak przychodów, lecz to, że wzrost sprzedaży nie przełożył się na podobny wzrost zysków.

Ten wykres pokazuje mocne osłabienie końcowego wyniku. Dla inwestora to sygnał, że spółka jest obecnie w trudniejszym momencie i musi poprawić skuteczność sprzedaży oraz kontrolę kosztów, aby wrócić do wyższej rentowności.

Sytuacja gotówkowa pogorszyła się. Środki pieniężne spadły do 828 tys. zł z 1 493 tys. zł na koniec 2025 roku oraz z 6 127 tys. zł rok wcześniej. Jednocześnie spółka nadal ma niski poziom zobowiązań ogółem, które wyniosły 2 539 tys. zł, przy kapitale własnym 21 632 tys. zł. To oznacza, że bilans pozostaje bezpieczny, ale spadek gotówki warto obserwować, zwłaszcza jeśli kolejne kwartały miałyby również przynosić słabe przepływy operacyjne.

Zarząd zapowiada działania naprawcze. Spółka prowadzi przegląd struktury wewnętrznej i procesów, szczególnie kosztowych i produkcyjnych, aby poprawić efektywność. Trwają też poprawki i aktualizacje Cooking Simulator 2, rozwój wersji VR i konsolowych oraz dalsza monetyzacja starszej gry Cooking Simulator. Dodatkowo spółka podpisała umowę dystrybucyjną z Epic Games Inc. dotyczącą dystrybucji gry Cooking Simulator i jej obecności na platformach zewnętrznych. To może pomóc w zwiększaniu sprzedaży katalogu, ale na razie nie ma w raporcie konkretnych liczb pokazujących wpływ tej umowy.

Po stronie ryzyk spółka sama wskazuje kilka problemów: słabszy od oczekiwań start Cooking Simulator 2, błędy techniczne i jakościowe wymagające poprawek, większą presję konkurencyjną na rynku gier oraz potrzebę bardziej rygorystycznej kontroli kosztów. Dodatkowo zakończono współpracę przy projekcie Baby Blake: Guns & Glory, ponieważ nie spełniał ekonomicznych kryteriów dalszego rozwoju. To pokazuje bardziej ostrożne podejście do projektów, ale też potwierdza, że nie wszystkie inicjatywy spółki rokują dobrze.

Po stronie akcjonariatu nie było zmian względem poprzedniego raportu okresowego. Największym akcjonariuszem pozostaje JB Fundacja Rodzinna z udziałem 40,39% głosów. Spółka nie wypłaciła dywidendy w I kwartale 2026 i raport nie zawiera informacji o nowej decyzji dywidendowej.

Podsumowując: raport jest dla inwestorów raczej ostrożny i lekko negatywny. Na plus widać wzrost przychodów, utrzymanie mocnego kapitału własnego i dalsze możliwości zarabiania na marce Cooking Simulator. Na minus: bardzo mocny spadek zysków, słabsza od oczekiwań premiera kluczowej gry, spadek gotówki i konieczność wdrażania działań naprawczych. Najbliższe kwartały będą ważne, bo pokażą, czy poprawki do nowych gier i większa dyscyplina kosztowa przełożą się na lepsze wyniki.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed uwzględnieniem części kosztów księgowych i finansowych. Przepływy operacyjne pokazują, czy firma generuje gotówkę z codziennego biznesu. Kapitał własny to wartość firmy przypisana akcjonariuszom po odjęciu zobowiązań.