Bowim – skonsolidowany raport roczny 2025

Bowim opublikował raport roczny za 2025 rok, obejmujący dane skonsolidowane i jednostkowe. Najważniejszy wniosek jest taki, że spółka działała w trudnym otoczeniu rynkowym, ale wróciła do dodatniego wyniku netto. Jednocześnie sprzedaż liczona wartościowo spadła, bo ceny stali były niższe, choć wolumen sprzedaży wzrósł.

W praktyce oznacza to, że firma sprzedała towary za mniejszą kwotę niż rok wcześniej, ale poprawiła rentowność i wyszła nad kreskę. To jest sygnał umiarkowanie korzystny: biznes działa w trudnych warunkach, ale spółka lepiej kontroluje koszty i marże niż rok wcześniej.

Na poziomie operacyjnym widać mieszany obraz. Przychody spadły o 4,1%, ale jednocześnie grupa zwiększyła wolumen sprzedaży o 4,0%. To sugeruje, że spadek wartości sprzedaży wynikał głównie z niższych cen wyrobów stalowych, a nie z utraty skali działania. Dodatkowo pozostałe przychody operacyjne wzrosły do 7,2 mln zł z 3,8 mln zł, co wsparło wynik.

Po stronie kosztów spółka odczuwała presję rynku, ale łączne koszty działalności operacyjnej spadły o 4,5%. Jednocześnie wzrosły pozostałe koszty operacyjne, m.in. przez aktualizacje wartości aktywów i odpisy. Mimo tego poprawa wyniku operacyjnego była wyraźna. To pokazuje, że nawet przy słabszym rynku Bowim potrafił ograniczyć negatywny wpływ otoczenia.

To oznacza, że sytuacja majątkowa grupy pozostaje stabilna, ale spadek gotówki i wzrost zobowiązań długoterminowych pokazują większe wykorzystanie finansowania zewnętrznego. Nie wygląda to na alarm, ale inwestor powinien zwracać uwagę na płynność i poziom zadłużenia w kolejnych okresach.

Wykres pokazuje najważniejszą zmianę: przy niższych przychodach spółka poprawiła wynik netto z wyraźnej straty do niewielkiego zysku. Dla inwestora to ważny sygnał, że poprawa nie wynikała z mocnego rynku, lecz raczej z lepszego zarządzania działalnością.

W akcjonariacie nie doszło do zmian względem końca 2025 roku. Na dzień publikacji raportu po 21,18% akcji posiadają Adam Kidała, Jacek Rożek i Jerzy Wodarczyk. Spółka ma też 2 470 588 akcji własnych, czyli 12,66% kapitału, kupionych wcześniej w ramach buybacku. To oznacza, że struktura właścicielska pozostaje stabilna.

W zarządzie i radzie nadzorczej nie było zmian od poprzedniego raportu okresowego. To ogranicza ryzyko organizacyjne i oznacza ciągłość zarządzania. Z punktu widzenia inwestora jest to informacja neutralna, ale wspierająca przewidywalność działania spółki.

W obszarze rozwoju najważniejsza jest planowana akwizycja BPT Steel. Bowim podpisał przedwstępną umowę zakupu 60 udziałów za 600 tys. zł. Celem jest rozwój w obszarze produkcji wypałek z blachy. Termin zawarcia umowy przyrzeczonej został przesunięty do 30 września 2026. Dodatkowo spółka zależna Betstal przeniosła zakład do Bytomia i zwiększyła moce produkcyjne, a wartość inwestycji w nowe środki trwałe wyniosła około 9,6 mln zł plus 1,6 mln zł w środki z rynku wtórnego.

To w praktyce oznacza, że grupa nie tylko broni wyników, ale też przygotowuje się do wzrostu w bardziej przetworzonych segmentach działalności. Jeśli rynek stali się poprawi, takie inwestycje mogą pomóc zwiększyć marże i uniezależnić się częściowo od samego handlu stalą.

Raport szeroko opisuje też ryzyka. Najważniejsze to: słaby popyt na stal, wojny i napięcia handlowe, wysokie koszty energii i logistyki, ryzyko kursowe związane z euro, zmienność cen stali, ryzyko płynności oraz możliwy napływ tańszego importu spoza UE. Spółka podkreśla też wpływ zmian regulacyjnych w Europie, w tym polityki klimatycznej i nowych zasad handlu stalą.

Warto też odnotować sprawę spółki zależnej Passat-Stal. WSA uchylił decyzję nakazującą zwrot 8,12 mln zł dotacji wraz z odsetkami, ale sprawa nie jest jeszcze definitywnie zamknięta, bo złożono skargi kasacyjne. Na dzień publikacji raportu nie było nowych informacji. To nadal element niepewności prawnej, choć obecny stan jest korzystniejszy niż wcześniej.

W raporcie nie podano decyzji o dywidendzie za 2025 rok. Spółka przypomina swoją politykę dywidendową i deklaruje, że celem pozostaje powrót do regularnych wypłat, ale na razie nie ma konkretnej rekomendacji ani terminów. Dla inwestora oznacza to, że na obecnym etapie nie należy zakładać wypłaty dywidendy tylko na podstawie tego raportu.

Wyjaśnienie pojęć: EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowymi i podatkiem. EBITDA to EBIT powiększony o amortyzację, czyli przybliżony wynik operacyjny przed kosztami „księgowymi”. Buyback oznacza skup akcji własnych przez spółkę. Skonsolidowane wyniki pokazują dane całej grupy kapitałowej, a nie tylko samej spółki Bowim S.A.