Skonsolidowany raport kwartalny Budimex za Q1 2026

Budimex opublikował skonsolidowany raport kwartalny za I kwartał 2026. Najważniejszy obraz jest mieszany: spółka pokazała niższe przychody i niższy zysk netto rok do roku, ale jednocześnie utrzymała dobrą rentowność sprzedaży i bardzo mocną pozycję gotówkową. Zarząd wskazuje też, że portfel zamówień pozostaje duży i ma zabezpieczać przychody do końca 2027 roku.

W praktyce oznacza to, że Budimex sprzedał mniej niż rok temu, ale na poziomie podstawowej działalności utrzymał rozsądną jakość biznesu. Słabszy wynik netto pokazuje jednak, że presja kosztowa i niższa skala działalności były odczuwalne.

Spadek sprzedaży spółka tłumaczy głównie niekorzystną pogodą w pierwszych dwóch miesiącach roku oraz harmonogramami robót. Szczególnie słabszy był segment budowlany w Polsce. Produkcja budowlano-montażowa w kraju spadła o 7%, a sprzedaż segmentu budowlanego Budimeksu na rynku krajowym obniżyła się o 18,7%.

To pokazuje, że główny ciężar pogorszenia wyników leżał po stronie budownictwa. Z kolei segment usługowy urósł sprzedażowo o ponad 10%, co częściowo stabilizuje całą grupę i zmniejsza zależność od jednego obszaru działalności.

Po stronie bilansu sytuacja pozostaje bezpieczna. Środki pieniężne na koniec marca wyniosły 2 859 788 tys. zł, a spółka podała, że pozycja gotówkowa netto przekraczała 2,5 mld zł. To ważne dla inwestorów, bo daje firmie dużą poduszkę bezpieczeństwa przy realizacji kontraktów i wypłacie dywidendy.

Jednocześnie przepływy operacyjne były nadal ujemne i wyniosły -23 458 tys. zł, choć to i tak wyraźna poprawa wobec -204 760 tys. zł rok wcześniej. Oznacza to, że gotówka z bieżącej działalności w kwartale nadal była pod presją, ale skala tego obciążenia była dużo mniejsza niż przed rokiem.

Pozytywnie wygląda portfel zamówień. Na dzień 31 marca 2026 wynosił on 18,8 mld zł. W samym okresie styczeń–marzec podpisano kontrakty o wartości blisko 3,6 mld zł, a po tej dacie kolejne około 400 mln zł. Dodatkowo wartość ofert najniższych lub najwyżej ocenionych przekraczała 7,1 mld zł. To wspiera widoczność przyszłych przychodów i jest jednym z mocniejszych punktów raportu.

W raporcie pojawia się też ważna informacja dla akcjonariuszy o dywidendzie. Zarząd 26 marca 2026 zarekomendował wypłatę 32,42 zł na akcję z zysku za 2025 rok. Proponowany dzień dywidendy to 3 czerwca 2026, a wypłata 10 czerwca 2026. To bardzo istotna informacja dla inwestorów nastawionych na gotówkowy zwrot ze spółki, choć trzeba pamiętać, że jest to jeszcze rekomendacja dla walnego zgromadzenia.

Wśród ryzyk zarząd wymienia m.in. wzrost cen paliw i materiałów budowlanych, niepewność związaną z wojną w Ukrainie, napięcia na Bliskim Wschodzie, problemy z dostępnością pracowników, ryzyka logistyczne, zmienność kursów walut oraz wyniki spraw sądowych. To ważne, bo część tych czynników może wpływać na koszty realizacji kontraktów i marże w kolejnych kwartałach.

Na uwagę zasługują także postępowania sądowe. Łączna wartość spraw dotyczących zobowiązań i wierzytelności wynosiła 1 619 771 tys. zł. Największa sprawa dotyczy pozwu związanego z projektem w Elektrowni Turów. Spółka podkreśla jednak, że utworzone rezerwy mają pokrywać ryzyka związane ze sprawami, które mogą zakończyć się niekorzystnie.

Podsumowując: raport jest lekko negatywny w krótkim terminie, bo pokazuje spadek skali działalności i wyraźnie niższy zysk netto. Z drugiej strony Budimex nadal ma bardzo mocny bilans, dużą gotówkę, rentowny portfel zamówień i wysoką proponowaną dywidendę. Dla inwestorów to oznacza, że bieżący kwartał był słabszy operacyjnie, ale fundamenty spółki pozostają solidne.

Wyjaśnienie prostym językiem: marża to procent pokazujący, ile spółce zostaje z każdej złotówki sprzedaży. Portfel zamówień to wartość podpisanych kontraktów do wykonania w przyszłości. Pozycja gotówkowa netto oznacza, ile gotówki firma ma po uwzględnieniu zadłużenia. Rentowny portfel znaczy, że spółka ocenia swoje kontrakty jako takie, na których powinna zarabiać.