Raport półroczny BUMECH SA za 2025

BUMECH S.A. – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025 roku

W pierwszym półroczu 2025 roku Grupa Kapitałowa Bumech S.A. odnotowała wyraźną poprawę wyników finansowych w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego, jednak sytuacja spółki i całej grupy nadal obarczona jest istotnymi ryzykami, głównie związanymi z branżą węglową oraz trwającą restrukturyzacją kluczowej spółki zależnej – PG Silesia.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Poprawa wyników finansowych – Grupa Bumech po bardzo trudnym 2024 roku (duża strata netto) w I półroczu 2025 wypracowała zysk netto 6,5 mln zł (skonsolidowany) i 8,7 mln zł (jednostkowy).
• Spadek przychodów – Przychody grupy spadły o ok. 30% r/r, co wynika głównie z trudnej sytuacji na rynku węgla (spadek cen, nadpodaż, konkurencja ze strony państwowych spółek).
• Poprawa płynności – Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 25,2 mln zł (rok temu były ujemne).
• Wciąż ujemny kapitał własny – Grupa nadal wykazuje ujemny kapitał własny (-409 mln zł), co oznacza, że zobowiązania przewyższają wartość aktywów. Jest to efekt wcześniejszych strat i odpisów.
• Brak dywidendy – W okresie sprawozdawczym nie wypłacono i nie zadeklarowano dywidendy.
• Program Motywacyjny – W I półroczu 2025 przeprowadzono emisję 450 000 akcji serii L w ramach programu motywacyjnego dla kluczowych pracowników i zarządu. W lipcu i wrześniu 2025 kolejne emisje (łącznie 68 392 akcji).
• Zmiany w akcjonariacie – Największym akcjonariuszem pozostaje Marcin Sutkowski (38,3% akcji).
• Nowe projekty i dywersyfikacja – Bumech podpisał umowę z OTT Technologies (RPA) na montaż i produkcję pojazdów opancerzonych w Polsce. Umowa obowiązuje do 31 grudnia 2027 z możliwością przedłużenia.
• Przejęcie spółek w RPA – W lipcu 2025 Bumech przejął kontrolę nad 7 spółkami w RPA, co ma zabezpieczyć odzyskanie należności od Svea Resources.

Kluczowe ryzyka i zagrożenia:

• Restrukturyzacja PG Silesia – Najważniejsza spółka zależna (kopalnia Silesia) jest w restrukturyzacji. Plan restrukturyzacyjny złożono 10 czerwca 2025, ale nie został jeszcze zatwierdzony przez wierzycieli ani sąd. Ewentualne niepowodzenie restrukturyzacji może zagrozić całej grupie.
• Rynek węgla – Spółka jest bardzo wrażliwa na ceny węgla, które są obecnie niskie z powodu nadpodaży i importu. Państwowe spółki (PGG) sprzedają węgiel poniżej kosztów produkcji, co utrudnia konkurencję.
• Ograniczony dostęp do finansowania – Banki nie udzielają nowych kredytów spółkom z branży węglowej. Finansowanie możliwe jest tylko z własnych środków lub od akcjonariuszy.
• Ryzyka prawne – Toczy się wiele sporów sądowych, w tym o bardzo wysokie kwoty (np. spór z EP Resources PL S.A. na kwotę 342 mln zł oraz spór z Braindour Development Limited o zwrot pożyczki 18,5 mln euro).
• Ryzyko regulacyjne – Możliwe zmiany prawa (np. tzw. rozporządzenie metanowe) mogą zwiększyć koszty działalności kopalni.
• Ryzyko płynności – W razie dalszego pogorszenia sytuacji rynkowej może pojawić się problem z regulowaniem zobowiązań.

Szanse i plany rozwojowe:

• Dywersyfikacja działalności – Wejście w produkcję pojazdów opancerzonych i przejęcie spółek w RPA to próba uniezależnienia się od rynku węgla.
• Modernizacja i inwestycje – W PG Silesia zakończono inwestycję w trzeci silnik gazowy (kogeneracja), co pozwala na oszczędności w kosztach energii (ok. 5,5 mln zł miesięcznie).

Ważne daty i wydarzenia:

Wyjaśnienia pojęć:

• Kapitał własny ujemny – sytuacja, gdy zobowiązania spółki są większe niż jej majątek. To oznacza, że spółka jest w trudnej sytuacji finansowej, ale nie oznacza automatycznie bankructwa.
• Restrukturyzacja – proces naprawczy, mający na celu poprawę sytuacji finansowej spółki, często pod nadzorem sądu i z udziałem wierzycieli.
• Program Motywacyjny – program przyznawania akcji kluczowym pracownikom i zarządowi, by zachęcić ich do pracy na rzecz wzrostu wartości spółki.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej – pokazują, ile gotówki spółka generuje z podstawowej działalności (nie licząc inwestycji i finansowania).
• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk przed odsetkami i podatkami, pokazuje efektywność podstawowej działalności firmy.

Podsumowanie dla inwestorów:

Bumech S.A. poprawił wyniki finansowe w I półroczu 2025, ale nadal działa w bardzo trudnym otoczeniu rynkowym i prawnym. Kluczowe ryzyka to niepewność co do przyszłości kopalni Silesia, duże spory sądowe oraz wciąż ujemny kapitał własny. Spółka podejmuje działania dywersyfikacyjne, ale efekty tych projektów będą widoczne dopiero w kolejnych latach. Inwestorzy powinni śledzić dalszy przebieg restrukturyzacji PG Silesia, wyniki sądowe oraz realizację nowych projektów poza górnictwem.