Roczny raport Caspar Asset Management S.A. za 2025 rok pokazuje wyraźne pogorszenie wyników finansowych w porównaniu do roku poprzedniego. Przychody z działalności podstawowej spadły o 7,4% (z 20,6 mln zł do 19,3 mln zł), a zysk netto zmniejszył się ponad dwukrotnie – z 3,37 mln zł do 1,52 mln zł. Rentowność netto spadła z 16,3% do 7,9%, a stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE) z 18,9% do 7,9%. Wskaźnik ogólnego zadłużenia obniżył się do 24,3% (z 29,1%), a płynność gotówkowa wyraźnie się poprawiła (wskaźnik płynności natychmiastowej wzrósł z 0,35 do 3,12), głównie dzięki sprzedaży aktywów finansowych.
| Wybrane dane finansowe (tys. zł) | 2025 | 2024 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Przychody z działalności podstawowej | 19 280 | 20 628 | -7,4% |
| Zysk netto | 1 520 | 3 365 | -54,8% |
| Rentowność netto | 7,9% | 16,3% | - |
| Środki pieniężne na koniec roku | 9 957 | 1 202 | +728% |
| Aktywa razem | 26 286 | 27 084 | -3,0% |
| Kapitał własny | 19 904 | 19 204 | +3,6% |
Spadek zysków wynikał głównie z niższych przychodów z zarządzania aktywami oraz wzrostu kosztów dystrybucji i usług doradczych. Wartość aktywów pod zarządzaniem spadła o 14,5% (do 1,67 mld zł), a liczba klientów usługi asset management zmniejszyła się o 28,7% (do 97). Jednocześnie spółka znacząco poprawiła płynność – środki pieniężne wzrosły do prawie 10 mln zł dzięki sprzedaży obligacji i jednostek funduszy inwestycyjnych.
W 2025 roku doszło do istotnych zmian w akcjonariacie: VULTZI Fundacja Rodzinna zwiększyła udział do 39,05% (z 9,99% rok wcześniej), a nowym znaczącym akcjonariuszem został Andrzej Anioł (7,54%). Leszek Kasperski i Piotr Przedwojski sprzedali większość swoich akcji. W strukturze zarządu nastąpiła zmiana – rezygnację złożyła Prezes Hanna Kijanowska (wrzesień 2025), a zarząd działa obecnie w dwuosobowym składzie.
W spółkach zależnych przeprowadzono fuzję F-Trust S.A. z iWealth Management, co miało pozytywny wpływ na wyniki F-Trust iWealth S.A. (wzrost aktywów pod administracją o 32,8%). Grupa rozpoczęła też prace nad reorganizacją i optymalizacją na lata 2026–2028, mającą poprawić efektywność i wykorzystanie synergii.
Ryzyka i otoczenie: Spółka wskazuje na wpływ niepewności geopolitycznej (wojna w Ukrainie, napięcia na Bliskim Wschodzie), wysokiej inflacji i konkurencji na rynku usług finansowych. Zwraca uwagę na ryzyko odpływu aktywów, presję na marże oraz uzależnienie od kluczowych pracowników i dużych klientów instytucjonalnych.
Program motywacyjny dla kluczowych osób w spółce przewiduje emisję warrantów subskrypcyjnych serii B uprawniających do objęcia akcji serii J po preferencyjnej cenie, co w przyszłości może rozcieńczyć akcjonariat.
Zatwierdzenie raportu rocznego: 30 marca 2026
Rezygnacja Prezes Zarządu (Hanna Kijanowska): 30 września 2025
Fuzja F-Trust S.A. z iWealth Management: 1 lipca 2024
Wnioski: Wyniki finansowe za 2025 rok są wyraźnie słabsze niż rok wcześniej, co może niepokoić inwestorów. Spółka poprawiła płynność, ale spadek aktywów pod zarządzaniem i zysków wskazuje na trudne otoczenie rynkowe oraz presję konkurencyjną. Zmiany w akcjonariacie i zarządzie mogą wpłynąć na przyszłą strategię. Plany reorganizacji Grupy mogą przynieść korzyści w dłuższym terminie, ale wiążą się z ryzykiem kosztów przejściowych.
Wyjaśnienia:
ROE – stopa zwrotu z kapitału własnego, pokazuje efektywność wykorzystania kapitału przez spółkę.
Wskaźnik płynności natychmiastowej – relacja gotówki do zobowiązań krótkoterminowych, im wyższy, tym lepiej.
Warrant subskrypcyjny – instrument finansowy dający prawo do objęcia akcji nowej emisji po określonej cenie.
Rozcieńczenie akcjonariatu – zmniejszenie udziału dotychczasowych akcjonariuszy w wyniku emisji nowych akcji.