CCC SA Raport Kwartalny Q3 2025

Podsumowanie wyników finansowych i najważniejszych wydarzeń Grupy CCC za 9 miesięcy 2025 roku (1 lutego – 31 października 2025)

Grupa CCC odnotowała wzrost przychodów o 7,8% rok do roku, osiągając 8 214,1 mln PLN. Największy wzrost sprzedaży zanotował segment HalfPrice (+21,6%), natomiast segment MODIVO zanotował niewielki spadek (-1,9%).

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Wzrost przychodów napędzany był głównie przez segment HalfPrice oraz rozwój sieci sklepów i sprzedaży online.
• Zysk netto spadł o 37% r/r, głównie przez wyższe koszty działalności, wzrost kosztów finansowych (m.in. wcześniejszy wykup obligacji SoftBank) oraz wyższe odpisy na należności.
• Marża brutto obniżyła się do 49% (z 50,7% rok wcześniej), głównie przez większy udział sprzedaży hurtowej i franczyzowej.
• EBITDA wzrosła o 5,1% r/r, co pokazuje poprawę efektywności operacyjnej, mimo presji kosztowej.
• Znaczący wzrost kosztów wynagrodzeń, amortyzacji i usług transportowych, częściowo zrównoważony niższymi kosztami reklamy.
• Wzrost aktywów do 11,1 mld PLN (+22,8% r/r), głównie dzięki inwestycjom w sklepy, przejęciu Szopex oraz pełnej konsolidacji MODIVO.
• Wzrost zadłużenia krótkoterminowego (głównie kredyty i faktoring odwrotny), ale spadek zadłużenia długoterminowego.
• Brak wypłaty dywidendy – zysk netto przeznaczony na kapitał zapasowy.

Kluczowe zmiany i wydarzenia korporacyjne:

• Emisja akcji serii N (2 kwietnia 2025) – pozyskano 1,55 mld PLN na wykup mniejszościowych udziałów w MODIVO i rozwój HalfPrice.
• Pełna konsolidacja MODIVO – CCC nabyło 100% akcji MODIVO.COM S.A. (9 kwietnia i 4 sierpnia 2025).
• Przejęcie Szopex – zakup 75% udziałów za 34,7 mln PLN (28 maja 2025), opcja na pozostałe 25% po 2028 roku.
• Wzrost limitów kredytowych i faktoringowych – zwiększenie dostępnych środków na finansowanie działalności i inwestycji.
• Wcześniejszy wykup obligacji SoftBank przez MODIVO.COM S.A. (12 czerwca 2025) – refinansowanie przez kredyt UniCredit.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – nowy wiceprezes ds. finansowych (Łukasz Stelmach), zmiany w składzie rady nadzorczej (4 czerwca 2025).
• Uruchomienie programu motywacyjnego dla zarządu i kluczowych pracowników (marzec 2025).
• Nowa usługa Modivo Club – program lojalnościowy i subskrypcyjny dla klientów.
• Uzyskanie zgody UOKiK na przejęcie MKRI (6 listopada 2025) – planowane dalsze przejęcia i rozwój sieci sklepów Worldbox.

Ryzyka i zagrożenia:

• Wzrost kosztów działalności (wynagrodzenia, energia, transport, amortyzacja).
• Wysokie zadłużenie krótkoterminowe – istotna część finansowania oparta na kredytach i faktoringu odwrotnym.
• Ryzyko kursowe (zakupy w USD/EUR, część przychodów w EUR) – częściowo zabezpieczane instrumentami finansowymi.
• Ryzyko kredytowe – wzrost odpisów na należności, szczególnie w segmencie franczyzowym.
• Sezonowość sprzedaży – wyniki kwartalne mogą nie odzwierciedlać całorocznej rentowności.
• Brak wypłaty dywidendy – polityka dywidendowa uzależniona od wskaźników zadłużenia i sytuacji finansowej.

Plany rozwojowe i inwestycyjne:

• Intensywny rozwój sieci HalfPrice i sklepów Worldbox.
• Rozbudowa powierzchni handlowej o 200-250 tys. m2 rocznie do 2030 roku.
• Inwestycje w logistykę i centrum dystrybucyjne HalfPrice (finansowane z nowego kredytu).
• Rozwój sprzedaży online i programów lojalnościowych (Modivo Club).

Zmiany w strukturze akcjonariatu:

• Emisja nowych akcji – wzrost liczby akcji do 77 mln, głównym akcjonariuszem pozostaje Ultro (Dariusz Miłek) z 33,3% udziałem w kapitale.
• Pełna konsolidacja MODIVO – CCC posiada 100% akcji MODIVO.COM S.A.

Segmenty działalności:

• CCC – tradycyjna sprzedaż detaliczna i hurtowa obuwia, wzrost przychodów o 11,5% r/r.
• HalfPrice – segment off-price, dynamiczny wzrost przychodów (+21,6% r/r), rozwój sieci sklepów.
• MODIVO – sprzedaż online i stacjonarna odzieży i obuwia, spadek przychodów (-1,9% r/r), ale wzrost EBITDA (+81%).

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje efektywność działalności firmy bez uwzględnienia kosztów finansowych i podatków.
• Marża brutto – procentowy udział zysku ze sprzedaży w przychodach, im wyższa tym lepiej.
• Faktoring odwrotny – sposób finansowania, w którym firma płaci dostawcom z opóźnieniem, a środki na zapłatę zapewnia bank lub firma faktoringowa.
• Odpisy na należności – rezerwy na trudne do odzyskania płatności od klientów.
• Program motywacyjny (warranty, opcje) – system nagradzania zarządu i kluczowych pracowników, uzależniony od wzrostu wartości firmy (kursu akcji).

Podsumowanie dla inwestorów:

Grupa CCC kontynuuje dynamiczny rozwój, szczególnie w segmencie HalfPrice i sprzedaży online, inwestuje w nowe sklepy i przejęcia. Wyniki finansowe są solidne, choć zysk netto spadł przez wyższe koszty i odpisy. Spółka nie wypłaca dywidendy, skupiając się na inwestycjach i konsolidacji rynku. Wysokie zadłużenie krótkoterminowe i rosnące koszty to główne ryzyka, ale zarząd aktywnie zarządza finansami i zabezpiecza się przed wahaniami kursów walut. Najbliższe kwartały będą kluczowe dla oceny skuteczności nowych inwestycji i przejęć.