Raport okresowy półroczny CCC SA za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego CCC S.A. za I półrocze 2025 roku

CCC S.A. opublikowała wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Spółka wykazała wzrost przychodów i poprawę niektórych wskaźników operacyjnych, ale zysk netto był niższy niż rok wcześniej. W raporcie znalazły się także informacje o istotnych zmianach w strukturze grupy, nowych inwestycjach, emisji akcji oraz planach rozwoju.

Segmenty działalności:

• CCC: Przychody wzrosły o 14,5% r/r, marża brutto 56% (spadek o 4 p.p.), EBITDA +4,4% r/r.
• HalfPrice: Przychody +20,3% r/r, marża brutto 49% (spadek o 2 p.p.), EBITDA -9,6% r/r.
• MODIVO: Przychody -3,8% r/r, marża brutto 43% (wzrost o 3 p.p.), EBITDA ponad dwukrotnie wyższa r/r.

Najważniejsze wydarzenia i zmiany w grupie:

• Emisja akcji serii N: Pozyskano 1,55 mld PLN (2 kwietnia 2025), środki przeznaczono głównie na wykup mniejszości w MODIVO.COM S.A.
• Wykup akcji MODIVO.COM S.A.: 9 kwietnia 2025 CCC nabyła 2 038 000 akcji MODIVO za 1,25 mld PLN, zwiększając udział do 97,5%.
• Wcześniejszy wykup obligacji SoftBank przez MODIVO.COM S.A.: 12 czerwca 2025, finansowany kredytem z UniCredit S.p.A. na 660 mln PLN.
• Nabycie 75% udziałów Szopex Sp. z o.o.: 28 maja 2025, cena 34,7 mln PLN, rozliczenie części ceny po bilansie.
• Uruchomienie programu motywacyjnego dla zarządu i kluczowych pracowników.
• Nowa usługa subskrypcyjna Modivo Club (kwiecień 2025) – integracja bazy klientów, wydłużony okres zwrotów, dodatkowe benefity.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej: Nowy wiceprezes ds. finansowych (od 1 lutego 2025), zmiany w składzie rady nadzorczej (4 czerwca 2025).

Struktura akcjonariatu (31 lipca 2025):

• Ultro S.a.r.l. i Ultro Investment PSA (Dariusz Miłek): 33,3% akcji, 38,5% głosów
• Nationale-Nederlanden OFE: 9,0% akcji
• Allianz Polska OFE: 6,3% akcji
• Goldman Sachs: 5,9% akcji
• Pozostali inwestorzy: 39,0% akcji

Dywidenda: W I półroczu 2025 nie wypłacono dywidendy. Polityka dywidendowa przewiduje wypłatę od 25% do 66% zysku netto w kolejnych latach, pod warunkiem spełnienia warunków finansowych (m.in. zadłużenie netto/EBITDA poniżej 3,0).

Zmiany w finansowaniu i zadłużeniu:

• Zwiększenie limitów kredytowych i faktoringowych – łączny dostępny limit do 1,3 mld PLN.
• Nowe kredyty i refinansowanie – m.in. kredyt konsorcjalny na budowę centrum logistycznego HalfPrice.
• Wskaźniki zadłużenia i płynności – brak naruszeń kowenantów, płynność utrzymana na bezpiecznym poziomie.

Plany rozwojowe i inwestycyjne:

• Rozwój segmentu HalfPrice – dynamiczna ekspansja sieci sklepów w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej.
• Budowa nowego centrum logistycznego HalfPrice – oddanie planowane na 2026 rok.
• Rozwój formatu Worldbox – sklepy z odzieżą i obuwiem sportowym, franczyza w Polsce, ekspansja zagraniczna.
• Wzrost udziału marek licencyjnych w sprzedaży do 55% w perspektywie kilku lat.
• Silny rozwój e-commerce – konsolidacja sprzedaży online pod szyldem Modivo, optymalizacja kosztów, rozwój programu lojalnościowego Modivo Club.

Ryzyka i zagrożenia:

• Ryzyko kursowe (zakupy w USD/EUR, sprzedaż w różnych walutach) – częściowo zabezpieczane instrumentami finansowymi.
• Ryzyko inflacji i kosztów pracy – presja na marże, działania oszczędnościowe i renegocjacje umów najmu.
• Ryzyko sezonowości i pogody – sprzedaż uzależniona od warunków pogodowych, rośnie udział produktów całorocznych.
• Ryzyko płynności i zadłużenia – monitorowanie wskaźników, brak naruszeń umów kredytowych.
• Ryzyko związane z łańcuchem dostaw – dywersyfikacja dostawców, monitorowanie sytuacji geopolitycznej.

Potencjalne szanse:

• Wzrost sprzedaży w segmencie off-price (HalfPrice) – rosnąca popularność tego formatu.
• Rozwój sprzedaży online i integracja bazy klientów – większa lojalność, niższe koszty pozyskania klienta.
• Ekspansja zagraniczna – nowe sklepy w Europie Środkowo-Wschodniej i Zachodniej.
• Wzrost udziału marek licencyjnych – wyższe marże, większa rozpoznawalność.

Potencjalne zagrożenia:

• Spadek popytu konsumenckiego w wyniku pogorszenia sytuacji gospodarczej.
• Wzrost kosztów finansowania przy ewentualnych podwyżkach stóp procentowych.
• Problemy z dostępnością towarów (np. opóźnienia w dostawach z Azji).
• Wzrost konkurencji na rynku obuwniczym i odzieżowym.

Wynik audytu: Przegląd sprawozdań finansowych przez niezależnego biegłego rewidenta (Ernst & Young) nie wykazał nieprawidłowości – sprawozdania zostały sporządzone zgodnie z obowiązującymi standardami.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności podstawowej przed kosztami finansowania i podatkami.
• Marża brutto – procent przychodu, który zostaje po odjęciu kosztów zakupu towarów (im wyższa, tym lepiej).
• Kowenanty – warunki umów kredytowych, których firma musi przestrzegać (np. poziom zadłużenia, płynności).
• Faktoring odwrotny – forma finansowania, w której bank płaci dostawcom za firmę, a firma spłaca bank w późniejszym terminie.
• Program motywacyjny – system wynagradzania zarządu i kluczowych pracowników, uzależniony od wyników spółki.

Podsumowanie dla inwestorów: CCC S.A. kontynuuje rozwój i inwestycje, poprawia wyniki operacyjne, ale zysk netto spadł głównie przez wyższy podatek w poprzednim roku. Spółka jest dobrze przygotowana do dalszej ekspansji, ale musi uważać na ryzyka związane z kosztami, zadłużeniem i sytuacją gospodarczą. Wyniki są zgodne z oczekiwaniami rynku, a audyt nie wykazał nieprawidłowości.