Raport roczny Creotech Quantum S.A. za 2025 rok

Spółka opublikowała raport roczny za 2025 rok, ale trzeba pamiętać, że to był dla niej rok organizacyjny, a nie operacyjny. Creotech Quantum formalnie powstał w 2025 roku, natomiast właściwa działalność została przeniesiona do spółki dopiero 1 kwietnia 2026 w ramach podziału Creotech Instruments. Dlatego w samym jednostkowym sprawozdaniu spółki za 2025 r. widać głównie koszty przygotowania do startu działalności, a nie pełny obraz biznesu.

W jednostkowym sprawozdaniu finansowym Creotech Quantum za okres od 2025-05-06 do 2025-12-31 spółka nie miała przychodów ze sprzedaży ani dotacji. Zanotowała stratę netto 70 tys. zł oraz stratę operacyjną 77 tys. zł. Na koniec roku miała 270 tys. zł aktywów, 80 tys. zł kapitału własnego i 190 tys. zł zobowiązań krótkoterminowych. Głównym zobowiązaniem była pożyczka 150 tys. zł od Creotech Instruments.

W praktyce te liczby pokazują głównie koszt uruchomienia nowej spółki, a nie siłę docelowego biznesu. Dla inwestora ważniejsze jest więc sprawozdanie specjalnego przeznaczenia, które pokazuje wyniki działalności kwantowej wydzielanej z Creotech Instruments.

To dodatkowe sprawozdanie pokazuje, że działalność kwantowa rosła przychodowo, ale jednocześnie mocno zwiększyła koszty. Przychody ze sprzedaży produktów wzrosły do 10,1 mln zł z 9,9 mln zł rok wcześniej, a przychody z dotacji do 7,4 mln zł z 5,9 mln zł. Jednocześnie strata operacyjna pogłębiła się do 8,3 mln zł z 2,4 mln zł, a strata netto do 7,8 mln zł z 3,1 mln zł.

To oznacza, że biznes rozwija sprzedaż i pozyskuje więcej środków z grantów, ale obecnie wydaje znacznie szybciej, niż rosną przychody. Dla inwestora to sygnał mieszany: z jednej strony widać rozwój technologii i rynku, z drugiej spółka nadal jest na etapie intensywnych inwestycji i nie pokazuje jeszcze rentowności.

Wykres pokazuje, że skala działalności rośnie, ale koszty rosną dużo szybciej niż przychody. To typowe dla spółki rozwijającej nowe technologie, ale oznacza też większą presję na finansowanie i potrzebę skutecznej komercjalizacji w kolejnych okresach.

Najmocniej wzrosły koszty pracownicze. W 2025 roku wyniosły 13,0 mln zł wobec 10,5 mln zł rok wcześniej. Wysokie były też koszty materiałów i energii: 6,1 mln zł wobec 3,6 mln zł rok wcześniej. Zarząd tłumaczy to wejściem w kluczową fazę największych projektów badawczo-rozwojowych, zwłaszcza projektu eCAUSIS, oraz kosztami budowy i testowania prototypów systemów QKD.

W praktyce oznacza to, że spółka mocno inwestuje w ludzi, rozwój produktów i przygotowanie technologii do wdrożenia. Jeśli te projekty przełożą się na sprzedaż, obecne koszty mogą być uzasadnione. Jeśli nie, presja na wyniki może się utrzymać.

Po stronie bilansu widać jednocześnie kilka pozytywnych elementów. Na koniec 2025 roku działalność wydzielana miała 11,9 mln zł środków pieniężnych, a więc nadal sporą poduszkę gotówkową. Kapitał własny wzrósł do 10,5 mln zł z 7,0 mln zł rok wcześniej. Zobowiązania długoterminowe spadły do 6,6 mln zł z 11,4 mln zł, a krótkoterminowe do 4,1 mln zł z 4,8 mln zł.

To oznacza, że mimo strat spółka nie wygląda na podmiot bez gotówki „na już”. Jednocześnie sama spółka i audytor wprost wskazują, że dalszy rozwój będzie wymagał dodatkowego finansowania, nowych grantów albo emisji akcji.

Najważniejsze ryzyko dla inwestora jest opisane bardzo jasno: zarówno zarząd, jak i biegły rewident zwracają uwagę na istotną niepewność co do kontynuacji działalności. Spółka zakłada, że będzie w stanie działać dalej, ale opiera to na kilku warunkach: pozyskaniu nowych grantów, wzroście sprzedaży, wykorzystaniu środków z zaliczek dotacyjnych oraz ewentualnym pozyskaniu finansowania zewnętrznego lub emisji akcji. Zarząd podaje, że spółka jest w trakcie 9 procesów grantowych o łącznej wartości przypadającej na nią 47,5 mln zł.

Z punktu widzenia inwestora to kluczowa informacja. Jeśli finansowanie zostanie pozyskane i nowe produkty trafią na rynek, spółka może wejść w fazę szybszego wzrostu. Jeśli nie, może pojawić się potrzeba dalszego rozwodnienia akcjonariatu albo ograniczania skali działalności.

W raporcie widać też wyraźny postęp operacyjny i strategiczny. Spółka rozwija cztery główne obszary: QKD (bezpieczna komunikacja kwantowa), systemy sterowania komputerami kwantowymi, synchronizację czasu White Rabbit oraz kamery astronomiczne. Zarząd podkreśla, że w 2026 roku planowane jest wdrożenie do sprzedaży pierwszego systemu QKD dla infrastruktury naziemnej. To może być jeden z najważniejszych punktów zwrotnych dla biznesu.

Pozytywnie wygląda też portfel projektów i partnerstw po dacie bilansowej. Spółka pozyskała projekt Multi-purpose Quantum Key Distribution receiver for optical ground stations, zawarła strategiczne porozumienie z Eutelsat dotyczące współpracy przy europejskich programach bezpiecznej łączności satelitarnej, a także zadebiutowała na GPW 17 kwietnia 2026. To wzmacnia wiarygodność i może ułatwiać pozyskiwanie klientów oraz finansowania.

W strukturze sprzedaży działalności wydzielanej dominują systemy kwantowe, które odpowiadały za 84,4% przychodów w 2025 roku. Systemy synchronizacji czasu miały 15,1% udziału. Geograficznie sprzedaż jest głównie zagraniczna: 59,3% przypada na Unię Europejską, a 42,3% na pozostałe kraje. To pokazuje, że spółka działa na rynku międzynarodowym, ale też jest zależna od zagranicznych kontraktów i grantów.

Ważna jest również koncentracja klientów. W 2025 roku największym odbiorcą był ESTEC / ESA z przychodami 3,1 mln zł. To potwierdza silne relacje z sektorem publicznym i badawczym, ale oznacza też zależność od ograniczonej grupy dużych klientów.

W akcjonariacie po podziale widać rozproszoną strukturę. Największe pakiety mają m.in. Agencja Rozwoju Przemysłu 9,50%, TFI PZU 9,26%, PTE Allianz Polska 8,26%, a free float wynosi 47,36%. Jednocześnie raport wskazuje, że akcje serii A posiadane przez Creotech Instruments mają zostać umorzone, a uczestnictwo w grupie Creotech Instruments ma mieć charakter przejściowy.

Podsumowując: raport jest ważny, bo pokazuje narodziny nowej spółki giełdowej i przeniesienie do niej działalności kwantowej. Obraz dla inwestora jest jednak mieszany. Po stronie plusów są: rosnące przychody działalności wydzielanej, mocny portfel projektów, gotówka, wejście na giełdę i realne plany komercjalizacji produktów QKD. Po stronie minusów są: wysoka strata, szybki wzrost kosztów i wyraźnie wskazane ryzyko dalszego finansowania działalności. Najbliższe kwartały będą ważne przede wszystkim pod kątem tego, czy spółka zacznie zamieniać rozwój technologii na powtarzalną sprzedaż.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: QKD to technologia bardzo bezpiecznego przesyłania kluczy szyfrujących z użyciem zjawisk fizyki kwantowej. Sprawozdanie specjalnego przeznaczenia to dodatkowe sprawozdanie pokazujące, jak wyglądałyby wyniki wydzielanej działalności, zanim formalnie trafiła do nowej spółki. Kontynuacja działalności oznacza, czy spółka ma wystarczające podstawy, by działać dalej przez co najmniej kolejne 12 miesięcy. Emisja akcji oznacza pozyskanie pieniędzy od inwestorów w zamian za nowe akcje, co może rozwodnić udział obecnych akcjonariuszy.