Raport półroczny Cyfrowy Polsat za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego Cyfrowy Polsat S.A. za I półrocze 2025 roku

Cyfrowy Polsat opublikował wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje, które mogą być istotne dla inwestorów i osób zainteresowanych sytuacją spółki.

Kluczowe informacje i wydarzenia:

• Wzrost przychodów o 3,8% r/r, głównie dzięki wyższym przychodom z usług telekomunikacyjnych, sprzedaży energii oraz usług łączonych (multiplay).
• Spadek zysku netto o 44,5% r/r – głównie przez brak jednorazowych zysków z 2024 roku (sprzedaż adresów IPv4), wyższą amortyzację, wzrost kosztów finansowych oraz odpis na zapasy paneli fotowoltaicznych.
• EBITDA spadła o 10,9% r/r, a marża EBITDA obniżyła się do 22,7% (z 26,4% rok wcześniej).
• Wynik finansowy obciążyły m.in. strata na sprzedaży akcji Asseco Poland S.A. (90,6 mln zł), brak dywidendy z tej spółki oraz niższe przychody finansowe.
• Wzrost kosztów operacyjnych o 1,4% r/r, głównie przez wyższe koszty techniczne, marketingowe i wynagrodzenia.
• Segment zielonej energii – dynamiczny wzrost produkcji energii z OZE (+41% r/r), uruchomienie nowych farm wiatrowych i fotowoltaicznych, rozwój projektów wodorowych.
• Segment mediowy – stabilny udział w rynku reklamy TV (28,4%), wzrost udziału w oglądalności kanałów tematycznych, rozwój oferty sportowej i online.
• Segment nieruchomości – wyższe przychody ze sprzedaży mieszkań (Port Praski), ale segment pozostaje mniej istotny dla całości Grupy.
• Nowa oferta usług łączonych (multiplay) – uproszczone pakiety, elastyczność dla klientów, nacisk na wzrost ARPU i lojalność.
• Brak dywidendy za 2024 rok – cały zysk przeznaczony na kapitał zapasowy, ze względu na przekroczenie wskaźnika zadłużenia netto/EBITDA powyżej 3,5x.
• Spadek środków pieniężnych – głównie przez spłatę kredytów, inwestycje w OZE i zapłatę wadium za częstotliwości 5G.
• Wzrost zadłużenia – wskaźnik zadłużenia netto/EBITDA wzrósł do 3,89x, co ogranicza możliwości wypłaty dywidendy i wymaga ostrożności w zarządzaniu finansami.
• Stabilna sytuacja płynnościowa – mimo spadku gotówki, Grupa nie sygnalizuje problemów z obsługą zadłużenia.
• Brak istotnych zmian w akcjonariacie – głównym akcjonariuszem pozostaje TiVi Foundation (pośrednio Zygmunt Solorz), nie ma dominującego podmiotu w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – od 22 lipca 2025 r. nowy prezes zarządu (Andrzej Abramczuk) i nowy przewodniczący rady nadzorczej (Daniel Kaczorowski).
• Brak dywidendy za 2024 rok – cały zysk przeznaczony na kapitał zapasowy, ze względu na przekroczenie wskaźnika zadłużenia netto/EBITDA powyżej 3,5x.

Najważniejsze daty i wydarzenia:

Ryzyka i wyzwania:

• Wysokie zadłużenie – ogranicza elastyczność finansową i możliwość wypłaty dywidendy.
• Wzrost kosztów operacyjnych (inflacja, wynagrodzenia, koszty techniczne, marketing).
• Ryzyko regulacyjne – zmiany w prawie telekomunikacyjnym, energetycznym, podatkowym.
• Konkurencja – zarówno na rynku telekomunikacyjnym, jak i medialnym (w tym ze strony globalnych platform streamingowych).
• Ryzyko kursowe i stóp procentowych – część zadłużenia w EUR, zmienne stopy procentowe.
• Sezonowość – przychody z reklam i energii podlegają sezonowym wahaniom.
• Ryzyko projektów OZE – duże inwestycje, zależność od warunków pogodowych, zmienność cen energii.

Szanse i perspektywy:

• Rozwój usług multiplay – prostsze pakiety, większa lojalność klientów, wyższe ARPU.
• Dynamiczny rozwój segmentu zielonej energii – nowe farmy wiatrowe i fotowoltaiczne, projekty wodorowe.
• Stabilna pozycja na rynku reklamy TV i online.
• Możliwość poprawy rentowności po zakończeniu dużych inwestycji i spłacie części zadłużenia.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Marża EBITDA – procentowy udział EBITDA w przychodach, im wyższa tym lepiej.
• Zadłużenie netto/EBITDA – pokazuje ile lat firma musiałaby pracować na spłatę swojego zadłużenia przy obecnym poziomie zysków operacyjnych. Im wyższy wskaźnik, tym większe ryzyko finansowe.
• Multiplay – sprzedaż kilku usług (np. telefon, internet, telewizja) w jednym pakiecie, co zwiększa lojalność klienta i średni przychód.
• OZE – odnawialne źródła energii (np. wiatr, słońce, biomasa, wodór).
• Churn – wskaźnik odejść klientów, im niższy tym lepiej.

Podsumowanie: Cyfrowy Polsat utrzymuje wzrost przychodów i rozwija nowe segmenty działalności (zielona energia, multiplay), ale mierzy się z wyraźnym spadkiem zysków i wysokim zadłużeniem. Spółka nie wypłaciła dywidendy za 2024 rok, skupiając się na inwestycjach i stabilizacji finansowej. W kolejnych kwartałach kluczowe będą efekty nowych inwestycji, dalsza poprawa rentowności oraz zarządzanie zadłużeniem.