Dekpol SA - Raport Kwartalny Q3 2025

Dekpol S.A. – Podsumowanie wyników finansowych i najważniejszych wydarzeń za III kwartał 2025 roku

Grupa Kapitałowa Dekpol zakończyła III kwartał 2025 roku bardzo dobrymi wynikami finansowymi, notując wzrosty w kluczowych obszarach działalności. Spółka utrzymuje stabilną pozycję na rynku budowlanym, deweloperskim oraz w produkcji osprzętu do maszyn budowlanych, mimo trudnego otoczenia gospodarczego i rosnącej konkurencji.

Segmenty działalności

• Generalne wykonawstwo: Przychody 913,4 mln zł (+26% r/r), zysk operacyjny 56,3 mln zł (+55% r/r). Segment odpowiada za ponad 72% przychodów grupy.
• Deweloperka: Przychody 222,6 mln zł (+85% r/r), zysk operacyjny 58,3 mln zł (+52% r/r). Sprzedaż mieszkań przekroczyła oczekiwania, zaktualizowano cel sprzedażowy na 2025 rok do 645 lokali.
• Produkcja osprzętu do maszyn budowlanych: Przychody 96,7 mln zł (+6% r/r), zysk operacyjny 7,1 mln zł (spadek o 3 mln zł r/r). Segment odbudowuje portfel zamówień po trudnym okresie.

Najważniejsze wydarzenia i umowy

• Nowe kontrakty: Podpisano umowę z Panattoni na budowę obiektu przemysłowo-magazynowego w woj. łódzkim (wartość ok. 5% rocznych przychodów grupy, zakończenie III kw. 2026).
• Przedterminowy wykup obligacji serii M: W lipcu 2025 spółka wykupiła przed terminem obligacje o wartości 150 mln zł, finansując to nowym kredytem inwestycyjnym (wydłużenie zapadalności zadłużenia, optymalizacja kosztów finansowania).
• Nowe inwestycje deweloperskie: Zawarto przedwstępne umowy zakupu gruntów w powiecie gdańskim (łącznie do 131 ha, potencjał na ok. 800 mieszkań).
• Podwyższenie limitów kredytowych i gwarancyjnych: Zwiększono limity w BNP Paribas (do 100 mln zł), PZU (do 50 mln zł), Zurich Insurance (do 63,5 mln zł), BOŚ Bank (do 35 mln zł), Generali TU (do 20 mln zł), KUKE (3 mln EUR).
• Zmiany w portfelu spółek: Nabycie 100% udziałów w Yakima Investment Sp. z o.o. (październik 2025, po dniu bilansowym).

Struktura akcjonariatu i zarząd

• Brak zmian w strukturze akcjonariatu – główny akcjonariusz OMT Fundacja Rodzinna (77,33%), Familiar S.A. SICAV-SIF (8,13%), pozostali (14,54%).
• Brak zmian w zarządzie i radzie nadzorczej w III kwartale 2025.

Ryzyka i zagrożenia

• Ryzyko rynkowe: Spowolnienie inwestycji budowlanych, silna konkurencja, presja na marże.
• Ryzyko kosztowe: Wysokie stopy procentowe, rosnące koszty pracy i materiałów.
• Ryzyko prawne: Trwa spór podatkowy o 22,6 mln zł (decyzja organu podatkowego uchylona, sprawa w toku – obecnie bez wpływu na sytuację finansową).
• Ryzyko geopolityczne: Wojna w Ukrainie, niepewność w handlu międzynarodowym, zmienność cen surowców.

Plany rozwojowe i inwestycyjne

• Rozbudowa banku ziemi pod nowe inwestycje mieszkaniowe.
• Modernizacja i rozwój zakładów produkcyjnych.
• Dywersyfikacja działalności i poszerzanie oferty budowlanej.
• Wzmacnianie pozycji na rynku międzynarodowym (np. nabycie znaku „Reschke”).

Wskaźniki zadłużenia

• Dług netto/EBITDA: 0,13 (bardzo bezpieczny poziom).
• Dług netto/kapitały własne: 0,03.
• Wskaźnik aktywów niezabezpieczonych do zadłużenia niezabezpieczonego: 8,4 (wymóg obligacji: min. 2).

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile firma zarabia na podstawowej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• Dług netto – suma wszystkich kredytów i pożyczek pomniejszona o środki pieniężne; pokazuje realne zadłużenie firmy.
• Backlog – portfel zamówień, czyli wartość kontraktów, które firma ma do zrealizowania w przyszłości.
• Wykup obligacji – spłata długu z tytułu obligacji przed pierwotnie ustalonym terminem.
• Limit gwarancyjny/kredytowy – maksymalna kwota, jaką firma może wykorzystać w ramach gwarancji lub kredytu.

Podsumowanie dla inwestorów: Wyniki finansowe Dekpol S.A. za III kwartał 2025 roku są bardzo dobre i przewyższają oczekiwania rynku. Spółka skutecznie rozwija działalność, pozyskuje nowe kontrakty i inwestuje w przyszłość. Sytuacja finansowa jest stabilna, a poziom zadłużenia bardzo bezpieczny. Główne ryzyka to niepewność na rynku budowlanym, rosnące koszty oraz trwający spór podatkowy, który obecnie nie wpływa na bieżącą działalność. Spółka ma ambitne plany rozwojowe i konsekwentnie je realizuje.