Roczny raport skonsolidowany DEKPOL SA za 2025 rok

Grupa Dekpol pokazała bardzo mocny wzrost skali działalności w raporcie rocznym za 2025. Przychody wzrosły do 1,88 mld zł z 1,40 mld zł rok wcześniej, czyli o około 34%. Zysk operacyjny zwiększył się do 162,0 mln zł z 120,8 mln zł, a zysk netto do 104,4 mln zł z 96,5 mln zł. Spółka podkreśla też rekordowy poziom EBITDA: 179,4 mln zł.

W praktyce oznacza to, że firma nie tylko sprzedała więcej, ale też poprawiła zdolność do generowania gotówki. To ważne, bo gotówka daje większe bezpieczeństwo przy finansowaniu nowych projektów i spłacie zadłużenia.

Najmocniej urosły dwa główne obszary biznesu. W generalnym wykonawstwie przychody wzrosły do 1 327,7 mln zł z 1 000,4 mln zł, a wynik operacyjny do 93,1 mln zł z 58,6 mln zł. W deweloperce przychody wzrosły do 367,2 mln zł z 231,0 mln zł, a wynik operacyjny do 84,3 mln zł z 75,0 mln zł. Słabszy był segment osprzętu do maszyn budowlanych: przychody wzrosły tylko do 129,0 mln zł z 123,1 mln zł, a wynik operacyjny spadł do 7,6 mln zł z 12,6 mln zł.

To pokazuje, że wzrost Grupy był szeroki, ale nie równy. Największą poprawę dały budownictwo i mieszkania, natomiast część przemysłowa nadal działa stabilnie, ale z niższą rentownością niż rok wcześniej.

Na plus wyróżnia się też bardzo mocna poprawa przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej: z -23,0 mln zł do 276,2 mln zł. Łączna gotówka na koniec roku wzrosła do 465,0 mln zł z 328,3 mln zł. Jednocześnie wskaźnik dług netto / EBITDA spadł do 0,11 z 1,25, co oznacza wyraźnie mniejsze obciążenie zadłużeniem względem zdolności zarabiania.

Z drugiej strony widać też wzrost zobowiązań krótkoterminowych do 762,6 mln zł z 566,6 mln zł. Nie wygląda to dziś na problem płynnościowy, bo spółka ma dużo gotówki, ale inwestor powinien pamiętać, że przy dużej skali projektów potrzeby finansowe mogą się szybko zmieniać.

W części operacyjnej spółka wskazała kilka ważnych informacji dla inwestorów. W budownictwie portfel kontraktów dla klientów zewnętrznych na koniec 2025 roku wynosił ponad 2,342 mld zł, wobec 1,505 mld zł rok wcześniej. To daje dobrą widoczność przychodów na kolejne okresy. Jednocześnie po okresie sprawozdawczym do realizacji pozostawały projekty o wartości około 853 mln zł.

W deweloperce kontraktacja wyniosła 666 lokali wobec 466 rok wcześniej, a wartość sprzedanych lokali wzrosła do 340 mln zł z 241 mln zł. Na koniec roku w ofercie pozostawało 776 lokali. To sugeruje, że spółka weszła w 2026 rok z nadal szeroką ofertą i potencjałem sprzedaży.

Ważne są też nowe kontrakty i projekty. W 2025 roku Grupa informowała m.in. o umowie na budowę centrum logistycznego dla Żabki, budowie nowej siedziby Teatru Muzycznego w Poznaniu oraz rozbudowie zakładu MARS Polska. Po dniu bilansowym doszły kolejne informacje, m.in. umowa na budowę gmachu Muzeum Książąt Lubomirskich we Wrocławiu oraz nowe projekty deweloperskie w Gdańsku i na Wyspie Sobieszewskiej. To wspiera perspektywy przychodów na kolejne lata.

W akcjonariacie nie było zmian. Największym akcjonariuszem pozostaje OMT Fundacja Rodzinna z udziałem 77,33% głosów. Spółka wskazała też, że w 2025 roku nie otrzymała zawiadomień o zmianie udziałów znaczących akcjonariuszy.

W zarządzie nastąpiła jedna ważna zmiana: od 1 kwietnia 2025 do zarządu dołączył Michał Skowron jako Wiceprezes Zarządu. Pozostali członkowie zarządu pozostali bez zmian. Dla inwestora to raczej sygnał organizacyjnego wzmocnienia niż zmiany kierunku działania.

W obszarze finansowania spółka aktywnie zarządzała długiem. W 2025 roku zaciągnęła 150 mln zł kredytu inwestycyjnego w PKO BP i przeznaczyła te środki na częściowy wcześniejszy wykup obligacji serii M. Dodatkowo po dniu bilansowym uplasowała obligacje serii O o wartości 250 mln zł, które posłużyły do refinansowania wcześniejszego zadłużenia. To wygląda na próbę uporządkowania finansowania i wydłużenia terminów spłaty.

Najważniejsze ryzyka, które spółka sama wskazuje, to: wysoki koszt pracy, możliwe wahania cen materiałów i energii, ryzyko stóp procentowych, ryzyko kursowe, ryzyko płynności, duży udział projektów magazynowych w budownictwie oraz ryzyka geopolityczne związane z wojną w Ukrainie i napięciami na Bliskim Wschodzie. Dodatkowo w segmencie deweloperskim ważne pozostaje ryzyko dostępności kredytów mieszkaniowych dla klientów.

Warto też zwrócić uwagę na spór podatkowy opisany przez audytora i spółkę. Chodzi o rozliczenie aportu do Dekpol Deweloper. Organ podatkowy wcześniej określił zobowiązanie na około 22,6 mln zł, ale w lipcu 2025 decyzja pierwszej instancji została uchylona i sprawa wróciła do ponownego rozpatrzenia. Na dziś nie ma to wpływu na wynik, ale temat pozostaje otwarty.

Ogólny obraz raportu jest pozytywny: spółka rośnie, poprawia wyniki i gotówkę, ma duży portfel zamówień i aktywnie rozwija nowe projekty. Słabszym punktem pozostaje segment osprzętu oraz ryzyka kosztowe i regulacyjne, ale na dziś nie zmieniają one mocnego obrazu całej Grupy.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności przed kosztami finansowania i księgowymi odpisami. Dług netto / EBITDA pokazuje, jak duże jest zadłużenie w relacji do zdolności firmy do zarabiania. Im niższy wskaźnik, tym zwykle bezpieczniej. Kontraktacja oznacza wartość lub liczbę podpisanych umów, które mogą dać przychody w przyszłości. Portfel zamówień to zakontraktowane prace do wykonania w kolejnych okresach.