Raport kwartalny Diagnostyka S.A. za Q1 2026

Diagnostyka pokazała mocny I kwartał 2026. W ujęciu skonsolidowanym przychody z umów z klientami wzrosły do 670,9 mln zł z 591,6 mln zł rok wcześniej, czyli o około 13,4%. Zysk operacyjny zwiększył się do 123,1 mln zł z 112,2 mln zł, a zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wzrósł do 82,6 mln zł z 72,9 mln zł, czyli o około 13,3%. To oznacza, że spółka nie tylko zwiększa sprzedaż, ale nadal potrafi przekładać ten wzrost na wyższy zarobek dla akcjonariuszy.

W praktyce oznacza to stabilny wzrost biznesu. Spółka zwiększa skalę działania, utrzymuje dodatnie przepływy gotówki z podstawowej działalności i poprawia zysk na akcję, co zwykle jest odbierane korzystnie przez inwestorów.

Wzrost sprzedaży wynikał głównie z wyższych cen badań, a w mniejszym stopniu z większego wolumenu. Spółka podała, że liczba wykonanych badań wzrosła o 1,2% r/r do 45,8 mln, natomiast średnia cena badań wzrosła o 16,5%. To ważne, bo pokazuje, że poprawa wyników nie wynika tylko z jednorazowego efektu, ale także z lepszej monetyzacji usług. Jednocześnie spółka zaznacza, że w diagnostyce obrazowej od 1 stycznia 2026 obniżono wyceny części świadczeń finansowanych przez NFZ, co może być czynnikiem ryzyka dla kolejnych kwartałów.

Na plus wygląda też gotówka z działalności operacyjnej. Przepływy operacyjne wyniosły 138,0 mln zł wobec 132,3 mln zł rok wcześniej. To sugeruje, że zysk jest wsparty realnym wpływem gotówki, a nie tylko księgowym wynikiem. Jednocześnie spółka intensywnie inwestuje i przejmuje kolejne podmioty, dlatego przepływy inwestycyjne były ujemne na poziomie -68,8 mln zł.

W I kwartale grupa kontynuowała rozwój przez przejęcia. Nabyto m.in. 61% udziałów w Diagnostyka Skamed Rezonans, 100% LAB-AD oraz zwiększono udział w Instytucie Mikroekologii do 100%. Do tego doszły przejęcia kilku zorganizowanych części przedsiębiorstw w diagnostyce laboratoryjnej. Łączna rozpoznana wartość firmy z tych transakcji wyniosła 13,2 mln zł. Dla inwestorów to sygnał, że spółka dalej konsoliduje rynek i buduje skalę, ale jednocześnie zwiększa złożoność grupy i potrzebę skutecznej integracji nowych aktywów.

Bilans pozostaje solidny, choć warto zwrócić uwagę na strukturę finansowania. Kapitał własny wzrósł do 625,8 mln zł z 547,2 mln zł na koniec 2025 roku. Jednocześnie łączne zobowiązania z tytułu kredytów i leasingu wzrosły do 1,106 mld zł z 1,081 mld zł. Spółka wyjaśnia, że mimo przewagi zobowiązań krótkoterminowych nad aktywami obrotowymi nie widzi zagrożenia płynności, bo duża część sprzedaży jest gotówkowa i cykl obrotu gotówki jest krótki. To brzmi racjonalnie, ale wyższe zadłużenie i leasing oznaczają, że koszty finansowania nadal trzeba uważnie śledzić.

W praktyce oznacza to, że spółka rośnie i inwestuje, a jednocześnie utrzymuje bezpieczny poziom kapitału własnego. Z drugiej strony rozwój jest częściowo finansowany długiem i leasingiem, więc przy dalszych przejęciach ważne będzie utrzymanie dobrej kontroli nad zadłużeniem.

Dla akcjonariuszy bardzo ważna jest dywidenda. Walne Zgromadzenie 25 maja 2026 zdecydowało o wypłacie 4,40 zł na akcję, czyli łącznie 148,5 mln zł. Dzień dywidendy ustalono na 2 czerwca 2026, a wypłatę na 16 czerwca 2026. To wyraźnie pozytywny sygnał, bo pokazuje, że spółka łączy wzrost z wypłatą gotówki dla akcjonariuszy.

Wśród ryzyk spółka wskazuje głównie presję płacową, konkurencję o personel medyczny, wzrost kosztów materiałów i usług obcych oraz zmiany zasad finansowania świadczeń przez NFZ. Dodatkowo zarząd monitoruje napięcia geopolityczne i ich możliwy wpływ na koszty, zwłaszcza paliw. Na dziś spółka ocenia swoją sytuację jako stabilną i nie widzi zagrożenia dla kontynuacji działalności.

Na koniec warto dodać, że raport zawiera zarówno dane skonsolidowane grupy, jak i dane jednostkowe samej Diagnostyki S.A. Jeśli chodzi o trudniejsze pojęcia: EPS to zysk przypadający na jedną akcję; EBITDA to uproszczona miara wyniku operacyjnego przed amortyzacją i kosztami finansowania; wartość firmy to księgowa nadwyżka ceny zapłaconej przy przejęciu nad wartością przejętego majątku; ZCP oznacza zorganizowaną część przedsiębiorstwa, czyli wydzielony biznes kupowany od innego podmiotu.