Raport kwartalny Q1 2026 Digital Network

Digital Network pokazał bardzo mocny wzrost skali biznesu w I kwartale 2026. Skonsolidowane przychody wzrosły do 42,9 mln zł z 15,4 mln zł rok wcześniej, czyli o 179%. Zysk operacyjny wzrósł do 13,0 mln zł z 5,5 mln zł (+137%), EBITDA do 22,6 mln zł z 8,6 mln zł (+165%), a zysk netto do 7,0 mln zł z 5,0 mln zł (+40%). Głównym powodem tak dużego wzrostu był pierwszy pełny kwartał konsolidacji spółki Braughman Group Media Outdoor, przejętej pod koniec 2025 roku.

W praktyce oznacza to, że spółka po przejęciu wyraźnie urosła i zarabia więcej, ale wzrost zysku netto był wolniejszy niż wzrost sprzedaży i EBITDA. To sugeruje, że część korzyści z większej skali jest dziś ograniczana przez wyższe koszty finansowania.

Na poziomie jakości zysków raport jest bardziej mieszany. Marże spadły mimo wzrostu wyników: marża brutto na sprzedaży obniżyła się do 43% z 51%, marża operacyjna do 30% z 36%, EBITDA do 53% z 56%, a marża netto do 16% z 33%. Spółka tłumaczy to tym, że po przejęciu większy udział ma segment Premium Outdoor, który jest mniej rentowny niż reklama cyfrowa DOOH, oraz wyższymi kosztami związanymi z długiem.

To oznacza, że firma nadal działa bardzo rentownie, ale każdy 1 zł sprzedaży daje dziś mniejszy zysk niż rok temu. Dla inwestora ważne jest, czy w kolejnych kwartałach synergie z przejęcia poprawią te wskaźniki, tak jak zapowiada zarząd.

Największym obciążeniem okazały się koszty finansowe. Wynik finansowy netto był ujemny i wyniósł -3,7 mln zł, podczas gdy rok wcześniej był dodatni na poziomie 0,7 mln zł. Same koszty finansowe wzrosły do 4,18 mln zł z 0,54 mln zł. Spółka wprost wskazuje, że to efekt kredytu inwestycyjnego zaciągniętego na przejęcie oraz wyższych kosztów leasingu związanych z lokalizacjami Braughman. To ważny sygnał: przejęcie napędza wzrost, ale jednocześnie zwiększyło obciążenie odsetkami.

Jednocześnie sytuacja gotówkowa wygląda solidnie. Przepływy z działalności operacyjnej wzrosły do 16,3 mln zł z 9,1 mln zł rok wcześniej. Spółka miała na koniec marca 22,7 mln zł gotówki. W raporcie podano też, że po dniu bilansowym spłacono 10,0 mln zł kredytu inwestycyjnego oraz 5,5 mln zł pożyczki wobec Epicom Ltd. To pokazuje, że mimo wyższego zadłużenia firma generuje gotówkę pozwalającą stopniowo zmniejszać dług.

W praktyce bilans wygląda stabilniej niż mogłoby wynikać z samych kosztów odsetek. Zadłużenie nadal jest wysokie, ale spółka pokazuje zdolność do jego obsługi i spłaty, co zmniejsza krótkoterminowe ryzyko finansowe.

Po stronie biznesowej ważne są dwa elementy. Po pierwsze, od 1 stycznia 2026 spółka wprowadziła nową zintegrowaną ofertę łączącą reklamę cyfrową DOOH i wielki format Premium Outdoor. Po drugie, po zakończeniu kwartału przedłużono współpracę z Polsat Media na 3 lata z możliwością automatycznego przedłużenia do końca 2030 roku. Zarząd ocenia tę umowę jako czynnik wspierający stabilny wzrost przychodów i zysków w kolejnych latach. To jedna z ważniejszych informacji w raporcie, bo dotyczy kanału sprzedaży o dużym znaczeniu dla grupy.

Spółka podtrzymuje też narrację wzrostową po przejęciu Braughman Group Media Outdoor za 131,5 mln zł. Według zarządu transakcja zwiększyła skalę działalności ponad 2,5-krotnie, wzmacnia pozycję w segmencie wielkiego formatu i daje możliwość dalszej digitalizacji części lokalizacji. Jeśli ten plan się powiedzie, może to w przyszłości poprawić rentowność i zwiększyć przewagę konkurencyjną. Na dziś jest to jednak bardziej szansa na kolejne kwartały niż efekt już w pełni widoczny w marżach.

Dla akcjonariuszy ważna jest też informacja o dywidendzie. 26 maja 2026 zarząd zarekomendował wypłatę 4,46 zł na akcję za 2025 rok. To na razie rekomendacja, a nie ostateczna decyzja walnego zgromadzenia, ale sam poziom proponowanej wypłaty jest wyraźnym pozytywnym sygnałem. Zarząd podkreśla, że wypłata nie powinna ograniczyć planów inwestycyjnych na 2026 rok.

W akcjonariacie nie było zmian: EPICOM Ltd. posiada 53,59% akcji, a między końcem 2025 roku a dniem publikacji raportu struktura własności się nie zmieniła. Raport nie wskazuje też istotnych postępowań sądowych, a transakcje z podmiotami powiązanymi miały charakter rynkowy. Ryzyka, które warto śledzić, to przede wszystkim wysokie koszty finansowe, niższe marże po przejęciu oraz standardowe dla spółki ryzyko podatkowe i regulacyjne.

Ogólnie raport można ocenić jako pozytywny: spółka bardzo mocno zwiększyła sprzedaż i zyski operacyjne, ma dobrą generację gotówki i pokazuje potencjał synergii po dużym przejęciu. Słabszym elementem są spadek marż i wyraźnie wyższe koszty odsetek. Dla inwestora kluczowe będzie teraz, czy w kolejnych kwartałach wzrost skali przełoży się także na poprawę rentowności netto.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z podstawowej działalności przed amortyzacją i kosztami finansowania, więc pokazuje, jak mocno zarabia sam biznes operacyjny. Marża mówi, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako zysk na danym poziomie. DOOH to cyfrowa reklama zewnętrzna, np. reklamy na ekranach LED. Konsolidacja oznacza włączenie wyników przejętej spółki do wspólnego raportu grupy.