Wstępne wyniki finansowe Enea za 9 miesięcy i III kwartał 2025

ENEA S.A. opublikowała wstępne wyniki finansowe za 9 miesięcy oraz III kwartał 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Podsumowanie wyników finansowych (9 miesięcy 2025):

EBITDA w poszczególnych segmentach (III kw. 2025):

Wybrane dane operacyjne (III kw. 2025):

• Produkcja węgla netto: 1,3 mln ton
• Wytwarzanie energii elektrycznej netto: 4,5 TWh (w tym 0,3 TWh z biomasy, 0,2 TWh z OZE)
• Sprzedaż usług dystrybucji: 4,9 TWh
• Sprzedaż energii i gazu odbiorcom detalicznym: 5,9 TWh

Kluczowe czynniki wpływające na wyniki III kwartału 2025:

• Wydobycie: Znaczny spadek wyniku z powodu niższych cen i wolumenu sprzedaży węgla.
• Wytwarzanie: Spadek wyniku, głównie przez niższe marże na sprzedaży energii oraz niższe przychody z tzw. Mocy Bilansujących. Segment OZE również zanotował spadek z powodu niższych cen energii.
• Dystrybucja: Wzrost wyniku dzięki wyższej marży, ale przy jednoczesnym wzroście kosztów operacyjnych.
• Obrót: Wzrost wyniku dzięki lepszym marżom na rynku detalicznym, choć spadły przychody z tytułu rekompensat.

Rekompensaty: Za 9 miesięcy 2025 roku spółka rozpoznała 462 mln zł przychodów z tytułu rekompensat, a w samym III kwartale 142 mln zł. Są to środki otrzymywane w związku z ustawowymi limitami cen energii dla odbiorców.

Wskaźnik dług netto / EBITDA LTM wynosi -0,12, co oznacza, że spółka ma więcej gotówki niż zadłużenia netto – to pozytywna informacja dla inwestorów, wskazująca na bardzo dobrą sytuację płynnościową.

Ryzyka i szanse:

• Spadek wyników w segmentach wydobycia i wytwarzania może być sygnałem do dalszego monitorowania sytuacji na rynku energii i węgla.
• Wysokie nakłady inwestycyjne mogą świadczyć o realizacji planów rozwojowych, ale też generują ryzyko kosztowe.
• Stabilna sytuacja finansowa (ujemny wskaźnik dług netto/EBITDA) daje spółce przestrzeń do dalszych inwestycji lub wypłaty dywidendy w przyszłości.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – to zysk operacyjny powiększony o amortyzację. Pokazuje, ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• Wskaźnik dług netto / EBITDA – pokazuje, ile lat spółka potrzebowałaby, aby spłacić swoje zadłużenie z bieżących zysków operacyjnych. Ujemna wartość oznacza, że spółka ma więcej gotówki niż zadłużenia.
• Rekompensaty – środki otrzymywane od państwa za stosowanie ustawowych limitów cen energii dla odbiorców.

Podsumowując, ENEA pokazała solidną sytuację finansową, choć widać wyraźne spadki w segmentach wydobycia i wytwarzania. Wzrosty w dystrybucji i obrocie oraz bardzo dobra płynność finansowa to pozytywne sygnały dla inwestorów. Warto jednak śledzić dalszy rozwój sytuacji w segmentach, które zanotowały spadki.