Raport roczny skonsolidowany FABRITY SA za 2025 r.

Fabrity opublikowało skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. Najważniejszy wniosek jest prosty: spółka miała słabszy rok pod względem sprzedaży i zysków, ale jednocześnie utrzymała dobrą płynność, nie ma istotnego zadłużenia kredytowego i wskazuje, że część problemów miała charakter przejściowy. Zarząd podkreśla, że opóźnienia w przetargach publicznych obniżyły przychody w 2025 r., natomiast nowe umowy mają wspierać wyniki w kolejnych okresach.

W praktyce oznacza to, że biznes nadal zarabia i generuje gotówkę, ale skala działalności była wyraźnie mniejsza niż rok wcześniej. Najmocniej widać to po spadku zysku netto, który dodatkowo był porównywany z bardzo wysoką bazą z 2024 r., kiedy wynik wspierały zdarzenia jednorazowe związane z podatkiem.

Wykres pokazuje, że spadek przychodów był istotny, ale jeszcze mocniej obniżył się zysk netto. To sugeruje, że przy niższej sprzedaży firmie trudniej było utrzymać wcześniejszą rentowność, a dodatkowo wynik obciążyły koszty zmian organizacyjnych.

Spółka wyjaśnia, że słabsze wyniki były skutkiem przejściowej luki kontraktowej i opóźnień w rozstrzyganiu przetargów, głównie w sektorze publicznym. Jednocześnie Fabrity informuje, że wygrało i podpisało ważne umowy, w tym z FRONTEX oraz PKP PLK. W raporcie wskazano m.in. dwie umowy ramowe z FRONTEX z czerwca 2025 r. o maksymalnych budżetach 52,5 mln EUR i 60 mln EUR, a także kolejną umowę z stycznia 2026 r. z budżetem do 186,5 mln EUR. To nie oznacza jeszcze automatycznie takich przychodów, ale pokazuje dużą skalę potencjalnych zleceń w kolejnych latach.

Po stronie klientów sytuacja wygląda stabilnie, bo spółka podkreśla utrzymanie współpracy z ważnymi długoterminowymi odbiorcami i pozyskanie nowych klientów. Jednocześnie widać koncentrację sprzedaży: klient A odpowiadał za 32,0% przychodów, a klient B za 12,6%. To jest czynnik ryzyka, bo ograniczenie współpracy z jednym z dużych klientów mogłoby wyraźnie odbić się na wynikach.

To oznacza, że rentowność spadła, ale bilans pozostał bezpieczny. Szczególnie ważna jest bardzo wysoka płynność i niski poziom zobowiązań, co daje spółce większy komfort w słabszym okresie i przestrzeń do inwestycji.

Na poziomie bilansu widać spadek sumy aktywów do 38,2 mln zł z 49,1 mln zł, a kapitału własnego do 28,6 mln zł z 33,3 mln zł. Jednocześnie zobowiązania i rezerwy spadły do 9,5 mln zł z 15,7 mln zł. Spółka podkreśla, że na koniec roku miała 12,9 mln zł gotówki i nie posiadała zadłużenia z tytułu kredytów inwestycyjnych czy obrotowych. To jest pozytywny element raportu.

Ważnym tematem była też dywidenda za 2024 rok. W 2025 r. wypłacono łącznie 8,34 mln zł, czyli 3,00 zł na akcję, na co składała się część zwykłej dywidendy oraz warunkowa dywidenda uzupełniająca. Dodatkowa wypłata była możliwa po korzystnym zakończeniu sporu podatkowego i zwrocie nadpłaty CIT. Sama warunkowa część wyniosła 1,00 zł na akcję i została wypłacona 5 grudnia 2025 r.. Dla inwestorów to sygnał, że spółka nadal dzieli się gotówką, choć przy słabszych wynikach przyszłe wypłaty będą zależały od poprawy biznesu.

W strukturze grupy zaszły istotne zmiany. 31 stycznia 2025 r. sfinalizowano połączenie Fabrity Holding S.A. z Fabrity sp. z o.o. i zmieniono nazwę na Fabrity S.A.. Celem było uproszczenie struktury i obniżenie kosztów. Dodatkowo rozpoczęto likwidację spółki PerfectBot, co pokazuje, że grupa porządkuje działalność i wychodzi z obszarów o słabszych perspektywach.

W zarządzie nastąpiła zmiana: z końcem lipca 2025 r. odszedł Artur Piątek, a zarząd został ograniczony do dwóch osób. Spółka wskazuje, że razem z outsourcingiem części funkcji administracyjnych i przeprowadzką do mniejszego biura ma to dać około 1,3 mln zł rocznych oszczędności. Jeśli te oszczędności rzeczywiście będą widoczne od 2026 r., może to poprawić marże.

Strategicznie Fabrity stawia na rozwój w obszarach AI, Industry 4.0 / IIoT, data engineering, cyberbezpieczeństwa i rozwiązań cyfrowych dla dużych firm. Spółka podtrzymuje strategię na lata 2024–2026 zakładającą wzrost przychodów i poprawę rentowności EBIT do 10%–12,5%, ale po wynikach za 2025 r. widać, że realizacja tych celów będzie wymagała wyraźnego odbicia w 2026 r.

Raport pokazuje też ryzyka, które inwestor powinien brać pod uwagę: zależność od dużych klientów, presję konkurencyjną, ryzyko kursowe, niepewność makroekonomiczną, zmiany regulacyjne oraz szybkie zmiany technologiczne. Spółka sama ocenia część tych ryzyk jako wysokie, zwłaszcza w obszarze koniunktury gospodarczej, kursów walut i konkurencji.

Ogólny obraz raportu jest więc mieszany z lekkim negatywnym przechyłem: wyniki za 2025 r. są słabsze rok do roku, ale spółka zachowuje mocny bilans, dodatnie przepływy operacyjne i pokazuje konkretne podstawy do poprawy w 2026 r. Kluczowe dla inwestorów będzie teraz to, czy nowe kontrakty rzeczywiście przełożą się na wzrost przychodów i odbudowę marż już w najbliższych kwartałach.

Wyjaśnienie pojęć: EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowymi i podatkiem. EBITDA to EBIT powiększony o amortyzację, czyli przybliżony wynik operacyjny przed kosztami „księgowymi”. Backlog oznacza portfel zakontraktowanych prac do wykonania w przyszłości. Umowa ramowa to umowa, która daje możliwość składania zleceń w przyszłości, ale sama nie gwarantuje pełnego wykorzystania całego podanego budżetu.