FERRO S.A. – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025

Grupa FERRO, producent armatury sanitarnej, instalacyjnej i techniki grzewczej, opublikowała wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje z raportu oraz ich możliwy wpływ na inwestorów.

I półrocze 2025 I półrocze 2024 Zmiana r/r
Przychody netto (tys. zł) 369 571 379 329 -3%
Zysk operacyjny (tys. zł) 36 379 47 500 -23%
Zysk netto (tys. zł) 30 775 33 251 -7%
EBITDA (tys. zł) 45 275 56 004 -19%
Przepływy operacyjne (tys. zł) (11 735) 72 894 spadek
Zysk na akcję (zł) 1,44 1,57 -8%

Kluczowe informacje finansowe i operacyjne:

  • Przychody spadły o 3% r/r, głównie przez słabszy rynek w Polsce i niekorzystne kursy walutowe.
  • Zysk operacyjny i zysk netto spadły odpowiednio o 23% i 7% r/r – to wyraźnie słabszy wynik niż rok temu.
  • EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) spadła o 19% r/r.
  • Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne (-11,7 mln zł), co oznacza, że firma w tym okresie więcej pieniędzy wydała niż zarobiła na swojej podstawowej działalności. To efekt wzrostu zapasów i należności.
  • Kapitał własny spadł do 419,8 mln zł (z 453,2 mln zł na koniec 2024 r.), głównie przez wypłatę dywidendy.
  • Wskaźniki rentowności (ROE, ROA) i płynności pogorszyły się w stosunku do poprzedniego roku.

Segmenty działalności:

  • Segment grzewczy (kotły, pompy ciepła) – niewielki wzrost sprzedaży.
  • Segment instalacyjny i sanitarny – spadek sprzedaży, szczególnie w Polsce.
  • Wzrost sprzedaży na wybranych rynkach zagranicznych częściowo zrekompensował spadki w kraju.

Struktura akcjonariatu (najwięksi akcjonariusze na 30.06.2025):

  • Nationale Nederlanden PTE: 19,7%
  • PKO BP Bankowy PTE: 17,9%
  • Allianz PTE: 14,4%
  • Vienna PTE S.A.: 10,4%

Dywidenda:

  • Wypłata dywidendy z zysku za 2024 rok w wysokości 3,14 zł na akcję (łącznie 66,7 mln zł).
  • Dzień dywidendy: 12 września 2025
  • Dzień wypłaty dywidendy: 10 października 2025

Zmiany w zarządzie:

  • 1 lipca 2025 – do zarządu dołączył Piotr Ostaszewski jako Wiceprezes.
  • 30 czerwca 2025 – rezygnacja Anety Raczek z funkcji Wiceprezesa.

Nowe umowy i inwestycje:

  • Podpisano nowe umowy kredytowe (m.in. linia kredytowa w mBanku do 32 mln zł do 2028 r.).
  • W Czechach trwa rozbudowa zakładu produkcyjnego (nowa linia produkcyjna baterii).
  • Połączenie spółek w grupie – uproszczenie struktury (Ferro S.A. przejęła Ferro International sp. z o.o.; Termet S.A. połączy się z Heating Polska sp. z o.o.).

Strategia i plany rozwojowe:

  • Nowa strategia APEX 2025-2028 – skupienie na wzroście udziałów rynkowych, ekspansji zagranicznej i rozwoju oferty produktowej.
  • Cel: do 2028 r. osiągnąć 1,3 mld zł przychodów i 155 mln zł EBITDA.
  • Kontynuacja polityki dywidendowej – rekomendacja wypłaty co najmniej 50% zysku netto jako dywidenda, jeśli sytuacja finansowa na to pozwoli.
  • Inwestycje w nowe produkty, rozwój segmentu OZE (pompy ciepła, kotły gazowe, systemy hybrydowe).

Ryzyka i zagrożenia:

  • Wysoka konkurencja w branży, presja na marże.
  • Wahania cen surowców (szczególnie metali), kursów walut i kosztów energii.
  • Ryzyko ekonomiczne i polityczne w krajach Europy Środkowo-Wschodniej.
  • Wysokie zadłużenie krótkoterminowe, wzrost kosztów finansowania.
  • Niepewność na rynku budowlanym i remontowym, słabsza koniunktura w Polsce.
  • Ryzyko związane z wojną w Ukrainie i globalnymi napięciami handlowymi.

Szanse:

  • Ekspansja na rynki zagraniczne.
  • Rozwój oferty ekologicznych produktów (OZE, systemy oszczędzające wodę i energię).
  • Nowe inwestycje w produkcję i logistykę.

Publikacja raportu półrocznego: 18 września 2025

Dzień dywidendy: 12 września 2025

Dzień wypłaty dywidendy: 10 października 2025

Rejestracja połączenia Ferro S.A. z Ferro International sp. z o.o.: 31 lipca 2025

Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Termet S.A. (połączenie z Heating Polska): 9 września 2025

Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Heating Polska sp. z o.o.: 4 września 2025

Przyjęcie nowej strategii APEX: 24 czerwca 2025

Wyjaśnienia pojęć:

  • EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
  • Przepływy pieniężne – pokazują, ile pieniędzy faktycznie wpłynęło lub wypłynęło z firmy w danym okresie.
  • ROE/ROA – wskaźniki rentowności pokazujące, ile firma zarabia w stosunku do własnego kapitału (ROE) lub wszystkich aktywów (ROA).
  • Segmenty działalności – różne grupy produktów lub usług, na których firma zarabia (np. armatura sanitarna, instalacyjna, źródła ciepła).
  • Strategia M&A – działania związane z przejęciami i łączeniem firm.
  • Polityka dywidendowa – zasady dotyczące wypłaty zysków akcjonariuszom.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki FERRO za I półrocze 2025 są słabsze niż rok temu, zarówno pod względem przychodów, jak i zysków. Firma wypłaca wysoką dywidendę, ale jej przepływy pieniężne są ujemne, a zadłużenie krótkoterminowe wzrosło. Nowa strategia zakłada dalszy rozwój i ekspansję, ale otoczenie rynkowe pozostaje trudne. Warto obserwować, czy spółka poprawi wyniki w kolejnych kwartałach i jak poradzi sobie z wyzwaniami rynkowymi.