Skonsolidowany raport roczny FoodHub S.A. za 2025 r.

FoodHub pokazał bardzo słaby rok 2025. Grupa miała 883,7 mln zł przychodów, czyli o około 2,6% mniej niż rok wcześniej, ale dużo mocniej pogorszyła się zyskowność. Zamiast niewielkiego zysku operacyjnego rok wcześniej, spółka zanotowała stratę operacyjną 31,5 mln zł, a strata netto grupy wyniosła 52,2 mln zł wobec 7,7 mln zł straty rok wcześniej. To wyraźnie negatywny sygnał dla inwestorów, bo pokazuje, że problem nie dotyczy tylko sprzedaży, ale też kosztów i marż.

W praktyce oznacza to, że grupa sprzedawała prawie tyle samo co rok wcześniej, ale zarabiała dużo mniej na każdej sprzedanej jednostce. To zwykle oznacza presję kosztową, słabsze ceny sprzedaży albo problemy w części biznesu.

Największy problem widać po stronie rentowności. Spółka sama wskazuje, że negatywnie działały m.in. spadek popytu konsumenckiego, presja cenowa ze strony sieci handlowych, wysokie koszty finansowania, wzrost kosztów pracy oraz trudna sytuacja na rynku surowców. Dodatkowo część zapasów była wyprzedawana po niższych cenach, żeby ograniczyć koszty magazynowania i poprawić płynność. To pomaga krótkoterminowo w gotówce, ale pogarsza wynik.

Słabo wypadły szczególnie spółki zależne Kwidzyn i Mitmar. Zarząd wprost wskazuje, że to one miały główny wpływ na słaby wynik grupy. Kwidzyn odczuł nadpodaż warzyw na świecie i słabszą opłacalność sprzedaży, a Mitmar mierzył się z niższym popytem, presją cenową, kosztami finansowania i problemami na rynku mięsa. To ważne, bo pokazuje, że problemy są rozłożone szerzej niż tylko w spółce matce.

To oznacza, że pozytywne efekty rozwoju marki Makłowicz i Synowie nie były w stanie zrównoważyć dużych strat w innych częściach grupy. Dla inwestora to sygnał, że poprawa wyników będzie zależała głównie od naprawy słabszych segmentów.

Bilans też pokazuje napiętą sytuację. Kapitał własny spadł do 130,2 mln zł z 159,6 mln zł, a gotówka na koniec roku wyniosła tylko 6,2 mln zł. Jednocześnie zobowiązania krótkoterminowe wzrosły do 437,6 mln zł. Dodatkowo spółka ujawniła, że 17,8 mln zł kredytów zostało pokazane jako krótkoterminowe z powodu niespełnienia wymaganych wskaźników z umów kredytowych. To ważny sygnał ostrzegawczy, bo pokazuje presję na płynność i zależność od zgody banków.

Z drugiej strony widać też działania ratunkowe i rozwojowe. W 2025 roku grupa przeprowadziła dokapitalizowanie i pozyskała 27 mln zł z emisji akcji serii E i F. Po dniu bilansowym podpisała też umowę pożyczki z Agencją Rozwoju Przemysłu do kwoty 30 mln zł, z czego część środków ma trafić także do spółek zależnych. Zarząd podkreśla, że finansowanie zostało uruchomione i ma poprawić bieżącą płynność. To pozytywny element, bo zmniejsza ryzyko krótkoterminowych problemów z finansowaniem działalności.

Spółka kontynuuje też zmianę modelu biznesowego. FoodHub przechodzi z produktów typu ambient w stronę produktów convenience, czyli gotowych dań chłodzonych i szybkich rozwiązań żywieniowych. Zarząd twierdzi, że pierwsze efekty tych działań są już widoczne w pierwszym kwartale 2026 i mają pozytywnie wpływać na rentowność. To na razie zapowiedź, a nie twardy wynik roczny, ale dla inwestorów może być to ważna wskazówka, gdzie spółka szuka poprawy.

W raporcie są też informacje o zmianach korporacyjnych. 30 czerwca 2025 walne zgromadzenie zdecydowało o zmianie nazwy z Pamapol S.A. na FoodHub S.A., a zmiana została zarejestrowana 29 września 2025. W 2025 roku doszło też do zmian w zarządzie i radzie nadzorczej, w tym powołania nowych członków zarządu. Dla inwestora oznacza to, że spółka jest w trakcie szerszej przebudowy organizacyjnej i strategicznej.

Po stronie akcjonariatu widać istotne rozwodnienie udziałów po emisji akcji. Udział Amerykanka Struktura spadł do 63,12% na koniec 2025 roku z 81,29% rok wcześniej, a nowym dużym akcjonariuszem został VALUE FIZ z udziałem 13,67%. To ważne, bo pokazuje, że spółka ratowała płynność i finansowanie kosztem zwiększenia liczby akcji.

Po dniu bilansowym pojawiły się też pozytywne informacje operacyjne. FoodHub podpisał umowy z KOWR o łącznej wartości 44,3 mln zł brutto na dostawy żywności oraz uzyskał finansowanie z ARP. To poprawia widoczność przychodów na kolejny okres, ale nie zmienia faktu, że punkt wyjścia po 2025 roku pozostaje trudny.

Ocena dla inwestora: raport jest negatywny, bo pokazuje dużą stratę, słabą rentowność i napiętą płynność. Pozytywem są dokapitalizowanie, nowe finansowanie i sygnały poprawy w 2026 roku, ale na dziś ważniejsze są ryzyka niż potwierdzona poprawa wyników.

Wyjaśnienie prostym językiem: kapitał własny to wartość firmy należąca do akcjonariuszy po odjęciu długów. Dokapitalizowanie oznacza pozyskanie nowych pieniędzy od inwestorów przez emisję akcji. Akcje własne to akcje spółki kupione przez samą spółkę. Scope 1, 2, 3 to różne rodzaje emisji gazów cieplarnianych: własne, z kupionej energii i pośrednie w całym łańcuchu dostaw. Convenience to gotowe lub prawie gotowe produkty, które mają oszczędzać czas klienta. Ambient to produkty trwałe, przechowywane poza lodówką.