Grupa Azoty opublikowała szacunkowe wyniki finansowe za III kwartał 2025 oraz za 9 miesięcy 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje i ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Podsumowanie kluczowych wyników finansowych:

III kw. 2025 III kw. 2024 Zmiana r/r
Przychody ze sprzedaży (mln zł) 2 894 3 085 -6,2%
EBITDA (mln zł) 391 -120 +511 mln zł
Marża EBITDA 13,5% -3,9% +17,4 pp.
Wynik netto (mln zł) -150 -226 Poprawa

Dane za 9 miesięcy 2025 (I-IX):

I-IX 2025 I-IX 2024 Zmiana r/r
Przychody ze sprzedaży (mln zł) 10 035 9 828 +2,1%
EBITDA (mln zł) 312 -299 +611 mln zł
Marża EBITDA 3,1% -3,0% +6,1 pp.
Wynik netto (mln zł) -1 027 -975 Pogorszenie

Najważniejsze czynniki wpływające na wyniki:

  • Znacząca poprawa wyniku EBITDA i marży EBITDA w III kwartale 2025 roku, głównie dzięki jednorazowym zdarzeniom finansowym związanym z projektem Polimery Police (wpływ +315,9 mln zł).
  • Bez uwzględnienia tych zdarzeń, EBITDA byłaby znacznie niższa (186 mln zł w III kw. 2025).
  • W segmencie Agro poprawa marży EBITDA do 3,7% (wzrost o 8,1 pp. r/r), głównie dzięki wyższym cenom sprzedaży i niższym cenom gazu.
  • W segmencie Chemia marża EBITDA nadal ujemna (-1,0%), ale lepsza niż rok temu.
  • W segmencie Tworzywa bardzo wysoka marża EBITDA (78,5%), ale to efekt rozliczeń kontraktowych; bez nich marża byłaby ujemna (-47,4%).
  • Wynik netto pozostaje ujemny, choć strata w III kwartale jest mniejsza niż rok temu.
  • W całym okresie 9 miesięcy 2025 roku wynik netto pogorszył się do -1 027 mln zł (rok temu -975 mln zł).

Ważne wydarzenia i czynniki ryzyka:

  • Wprowadzenie od 1 lipca 2025 podwyższonych ceł na nawozy z Rosji i Białorusi – oczekiwany pozytywny wpływ w dłuższym terminie.
  • Wysoki import nawozów ze wschodu Europy w I połowie roku (wzrost o ponad 50% r/r) – presja na ceny i sprzedaż.
  • Otrzymanie 11 sierpnia 2025 kwoty 107,5 mln EUR z gwarancji ubezpieczeniowej za opóźnienia w projekcie Polimery Police.
  • Utworzenie rezerwy na roszczenia Hyundai Engineering Co., Ltd. (149,7 mln EUR) oraz zobowiązania warunkowe (175,7 mln EUR) – potencjalne ryzyko finansowe.
  • Segmenty Chemia i Tworzywa nadal pod presją słabego popytu i konkurencji cenowej z importu.
  • Brak wzrostu wolumenów sprzedaży w Agro, mimo poprawy marż.

Najważniejsze daty:

Publikacja ostatecznych wyników za III kwartał 2025: 24 listopada 2025

Wprowadzenie podwyższonych ceł na nawozy z Rosji i Białorusi: 1 lipca 2025

Otrzymanie środków z gwarancji ubezpieczeniowej (Polimery Police): 11 sierpnia 2025

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki Grupy Azoty za III kwartał 2025 są wyraźnie lepsze niż rok temu, ale głównie dzięki jednorazowym zdarzeniom związanym z rozliczeniami kontraktowymi. Sytuacja operacyjna spółki pozostaje trudna – popyt na produkty jest słaby, a konkurencja z importu silna. Wynik netto nadal jest ujemny, a w całym 2025 roku strata się pogłębiła. Wprowadzenie ceł na nawozy z Rosji i Białorusi może poprawić sytuację w przyszłości, ale efekty będą widoczne dopiero za kilka kwartałów. Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na ryzyka związane z roszczeniami kontraktowymi oraz utrzymującą się trudną sytuacją rynkową w segmentach Chemia i Tworzywa.

Wyjaśnienia pojęć:

  • EBITDA – to zysk operacyjny przed odliczeniem kosztów odsetek, podatków i amortyzacji. Pokazuje, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności, zanim uwzględni się koszty finansowe i podatki.
  • Marża EBITDA – to procentowy udział EBITDA w przychodach. Im wyższa marża, tym lepiej firma radzi sobie operacyjnie.
  • Zdarzenia jednorazowe – to nietypowe, niepowtarzalne zdarzenia, które mają duży wpływ na wynik finansowy, ale nie powtarzają się regularnie (np. odszkodowania, rozliczenia kontraktowe).
  • Rezerwa na roszczenia – to pieniądze odłożone na pokrycie potencjalnych kosztów, które mogą wyniknąć z toczących się sporów lub reklamacji.
  • Zobowiązanie warunkowe – to potencjalny dług, który powstanie tylko wtedy, gdy spełni się określony warunek (np. przegrana w sądzie).