HUUUGE, INC. Raport półroczny 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego Huuuge, Inc. za I półrocze 2025 roku

Huuuge, Inc. to producent gier mobilnych typu free-to-play, notowany na GPW w Warszawie. Spółka opublikowała wyniki za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej najważniejsze informacje i ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wnioski:

• Przychody spadły o 7% r/r, głównie przez niższą liczbę płacących użytkowników i ograniczenie wydatków na marketing. Największy udział w przychodach mają gry Huuuge Casino (65%) i Billionaire Casino (33%).
• Zysk netto wzrósł o 17,3% r/r, a marża EBITDA poprawiła się do 39,4% (z 30,1% rok wcześniej). To efekt mocnej kontroli kosztów, zwłaszcza ograniczenia wydatków na pozyskiwanie użytkowników i restrukturyzacji zatrudnienia.
• Środki pieniężne na koniec okresu wyniosły 188,6 mln USD (wzrost o 72% r/r). Spółka generuje solidne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej.
• Wydatki na marketing spadły o 37,6% r/r, co przełożyło się na niższy napływ nowych graczy, ale poprawiło rentowność.
• Wskaźniki efektywności (KPI):
  • Dzienna liczba aktywnych użytkowników (DAU): 322 tys. (-18% r/r)
  • Dzienna liczba płacących użytkowników (DPU): 13 tys. (-8,7% r/r)
  • Średni przychód na płacącego użytkownika (ARPPU): 49,7 USD (+2,2% r/r)
  • Miesięczna konwersja na płacących użytkowników: 7,9% (+1,5pp r/r)
• Zmiana strategii: Spółka zakończyła rozwój gier casual i skupia się wyłącznie na segmencie social casino, gdzie ma największe kompetencje i przewagę konkurencyjną.
• Znaczący wzrost udziału kanału Direct-to-Consumer (Webshop): Przychody z własnego sklepu internetowego stanowią już 20,8% całości (wobec 10,1% rok wcześniej), co pozwala ograniczać koszty dystrybucji (niższe prowizje dla Apple/Google).
• Redukcja zatrudnienia: W I półroczu 2025 r. przeprowadzono zwolnienia grupowe obejmujące 29% pracowników, co ma przynieść oszczędności rzędu 12 mln USD rocznie.
• Inwestycje: Spółka odpisała całość inwestycji w Empire Games Ltd. (1 mln USD) i nie planuje dalszego finansowania tej spółki.
• Brak dywidendy: W raporcie nie ma informacji o wypłacie dywidendy za I półrocze 2025 r.
• Stabilna struktura akcjonariatu: Główny akcjonariusz to Anton Gauffin (31,3%), Raine Group (12,7%), Nationale-Nederlanden (9,5%). Spółka posiada 6,5% akcji własnych.
• Brak istotnych zmian w zarządzie i radzie nadzorczej.
• Ryzyka: Najważniejsze zagrożenia to: uzależnienie od dwóch głównych gier, zmiany regulacyjne (zwłaszcza w USA), ryzyko pozwów sądowych dotyczących klasyfikacji gier jako hazardowych, zmiany w polityce Apple/Google, rosnąca konkurencja, wahania kursów walut, cyberbezpieczeństwo, utrata kluczowych pracowników.
• Postępowania sądowe: Spółka jest stroną kilku pozwów zbiorowych w USA dotyczących gier social casino, ale obecnie nie przewiduje istotnego wpływu tych spraw na sytuację finansową.
• Brak prognoz finansowych na 2025 rok.

Najważniejsze szanse i zagrożenia:

• Szanse: dalszy wzrost udziału własnego kanału sprzedaży (Webshop), poprawa rentowności dzięki restrukturyzacji, możliwość przejęć dzięki wysokiej gotówce.
• Zagrożenia: spadek liczby aktywnych i płacących użytkowników, uzależnienie od dwóch gier, zmiany regulacyjne i ryzyko pozwów w USA, presja konkurencyjna, zmiany w polityce platform dystrybucyjnych.

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności podstawowej, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• DAU (Daily Active Users) – dzienna liczba aktywnych użytkowników gier.
• DPU (Daily Paying Users) – dzienna liczba użytkowników, którzy dokonali płatności w grach.
• ARPPU (Average Revenue Per Paying User) – średni przychód na jednego płacącego użytkownika.
• Marża EBITDA – procent przychodów, który zostaje firmie po pokryciu kosztów operacyjnych (im wyższa, tym lepiej).
• Webshop/Direct-to-Consumer – sprzedaż bezpośrednia do klienta przez własny sklep internetowy, z pominięciem pośredników (np. Apple, Google).
• Skup akcji własnych – spółka odkupuje swoje akcje z rynku, co może podnieść wartość pozostałych akcji.

Podsumowanie dla inwestorów: Huuuge, Inc. pokazało spadek przychodów, ale wyraźną poprawę rentowności i bardzo mocną pozycję gotówkową. Spółka skutecznie ogranicza koszty i skupia się na najbardziej dochodowym segmencie. Największe ryzyka to dalszy spadek liczby graczy, uzależnienie od dwóch gier oraz niepewność regulacyjna w USA. Wysoka gotówka daje jednak bezpieczeństwo i potencjał do rozwoju lub przejęć.