Skonsolidowany raport kwartalny Grupy Kapitałowej Immobile za Q1 2026

Grupa Kapitałowa IMMOBILE opublikowała skonsolidowany raport kwartalny za 1 kwartał 2026. Najważniejsza zmiana to wyraźna poprawa wyniku końcowego: grupa miała 4,4 mln zł zysku netto wobec 2,4 mln zł straty rok wcześniej. Jednocześnie przychody były lekko niższe niż przed rokiem, co pokazuje, że poprawa wyniku wynikała bardziej z lepszej efektywności i braku obciążeń z działalności zaniechanej niż ze wzrostu sprzedaży.

W praktyce oznacza to, że grupa zarobiła więcej mimo nieco niższej sprzedaży. To zwykle jest dobrym sygnałem, bo pokazuje lepszą kontrolę kosztów i korzystniejszą strukturę biznesu.

Najmocniej pomógł segment automatyki i elektroenergetyki, gdzie przychody wzrosły do 61,6 mln zł z 42,5 mln zł rok wcześniej. Dobrze wyglądał też segment hotelarski, który zwiększył sprzedaż do 43,5 mln zł z 39,6 mln zł. Słabiej wypadło budownictwo, gdzie przychody spadły do 23,0 mln zł z 46,5 mln zł, co spółka tłumaczy harmonogramem realizacji kontraktów.

To oznacza, że grupa jest dziś mocno wspierana przez energetykę i hotele, a słabszy kwartał w budownictwie i deweloperce nie zdominował całego wyniku. Dla inwestora ważne jest jednak to, że część biznesów jest bardziej zmienna i zależy od momentu rozliczania kontraktów lub przekazywania mieszkań.

Na plus wygląda także gotówka. Stan środków pieniężnych wzrósł do 45,7 mln zł z 24,9 mln zł na koniec 2025 roku. Przepływy z działalności operacyjnej były dodatnie i wyniosły 16,3 mln zł, wobec 2,3 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie zadłużenie odsetkowe wzrosło do 289,0 mln zł z 265,4 mln zł, ale wskaźnik długu do EBITDA spadł do 3,44 z 22,39, co wynika z poprawy wyniku operacyjnego.

W praktyce oznacza to poprawę płynności, ale grupa nadal działa z wysokim poziomem finansowania długiem. To nie jest alarm samo w sobie, ale przy wysokich stopach procentowych pozostaje ważnym ryzykiem.

W deweloperce przychody były niskie, bo spółka rozpoznaje sprzedaż dopiero przy przekazaniu lokali. Zarząd wskazuje, że rozpoznanie przychodów z osiedla Uniwersyteckiego ma ruszyć od 2 kwartału 2026. Na koniec marca grupa miała 560,8 mln zł wartości niewykonanych jeszcze świadczeń w kontraktach, z czego 499,4 mln zł ma zostać ujęte jako przychód w ciągu 12 miesięcy. To daje pewną widoczność przyszłej sprzedaży.

Po dniu bilansowym pojawiło się kilka ważnych informacji rozwojowych. Projprzem Budownictwo podpisał umowę o wartości 30,3 mln zł netto z terminem realizacji do 1 czerwca 2027. ATREM został wybrany do realizacji zadań dla ENEA o łącznej wartości około 86,7 mln zł brutto oraz kupił 100% udziałów w Dąbnica sp. z o.o., co ma wzmocnić obecność grupy w elektroenergetyce. Dodatkowo sąd zatwierdził warunki sprzedaży zorganizowanej części przedsiębiorstwa PILE ELBUD na rzecz ATREM za 7,3 mln zł netto, choć postanowienie nie jest jeszcze prawomocne.

Dla inwestorów to ważne, bo pokazuje, że grupa chce rozwijać segment energetyczny, który już teraz jest jednym z głównych motorów wyników. Jeśli te projekty zostaną skutecznie zrealizowane, mogą wspierać wyniki w kolejnych kwartałach.

W akcjonariacie nie było zmian w stosunku do poprzedniego raportu. Największym akcjonariuszem pozostaje Rafał Jerzy z udziałem 61,90% głosów. Spółka podała też, że w Radzie Nadzorczej nastąpiła zmiana personalna: 14 stycznia 2026 zrezygnował Jacek Woźniak, a 19 stycznia 2026 powołano Wojciecha Koczarę.

W części dotyczącej dywidendy zarząd poinformował, że Rada Nadzorcza poparła wniosek o wypłatę z zysku za 2025 rok 9,8 mln zł, czyli 0,13 zł na akcję. To na razie propozycja dla walnego zgromadzenia, więc nie podano jeszcze dnia dywidendy ani terminu wypłaty.

Najważniejsze ryzyka wskazane przez spółkę to: sytuacja gospodarcza w Polsce i Europie, wojna w Ukrainie i napięcia na Bliskim Wschodzie, poziom stóp procentowych, koszty finansowania, sytuacja na rynku nieruchomości i budownictwa oraz kurs euro, który wpływa na eksport. Z drugiej strony szansą są nowe kontrakty energetyczne, rozwój hoteli i możliwe przejęcia wzmacniające skalę działalności.

Proste wyjaśnienia: EBITDA to wynik firmy przed kosztami odsetek, podatków i amortyzacji — pomaga ocenić, ile biznes zarabia na samej działalności. RevPAR w hotelach to przychód z jednego dostępnego pokoju — pokazuje, jak dobrze hotel zarabia na swojej bazie noclegowej. Aktywa i zobowiązania z tytułu umów to uproszczając wartość prac już wykonanych, ale jeszcze nierozliczonych, albo zaliczek i faktur wystawionych wcześniej niż wykonanie usługi. Działalność zaniechana oznacza część biznesu, która została sprzedana albo wygaszona i nie będzie dalej prowadzona w dotychczasowej formie.