Skonsolidowany raport kwartalny INPRO za Q1 2026

Grupa INPRO pokazała lepsze wyniki niż rok wcześniej w pierwszym kwartale 2026. Skonsolidowane przychody wzrosły do 81,1 mln zł z 67,3 mln zł, a zysk netto do 7,7 mln zł z 5,6 mln zł. To oznacza poprawę o około 20% na poziomie sprzedaży i 37% na poziomie zysku netto. Dodatkowo rentowność netto wzrosła z 8% do 10%, co sugeruje, że spółka zarabiała więcej na każdej złotówce sprzedaży.

W praktyce oznacza to, że grupa nie tylko sprzedała więcej, ale też zamieniła tę sprzedaż na realną gotówkę. To ważne szczególnie w branży deweloperskiej, gdzie sam wzrost przychodów nie zawsze idzie w parze z wpływem pieniędzy.

Na poprawę wyników wpłynęła głównie większa liczba przekazanych lokali. Grupa wydała klientom 126 lokali wobec 108 rok wcześniej, czyli o 17% więcej. Jednocześnie podpisała 171 umów przedwstępnych netto, co oznacza wzrost o 19% rok do roku. To dobry sygnał dla kolejnych kwartałów, bo pokazuje utrzymujący się popyt.

Warto jednak zauważyć, że w samym kwartale grupa nie zakończyła budowy żadnego nowego osiedla. Obecne przychody pochodziły z lokali wybudowanych wcześniej. To oznacza, że wyniki w tej branży nadal są mocno zależne od harmonogramu zakończeń inwestycji i formalnych odbiorów.

Po stronie bilansu widać kilka korzystnych zmian. Zadłużenie ogółem spadło do 360,1 mln zł z 380,5 mln zł na koniec 2025 roku, a kapitał własny wzrósł do 599,9 mln zł. Jednocześnie środki pieniężne wzrosły do 55,9 mln zł z 52,6 mln zł. Spółka podkreśla też spadek zobowiązań kredytowych i wzrost zaliczek od klientów, co zwykle wspiera płynność finansową.

To oznacza, że sytuacja finansowa wygląda stabilnie, a spółka częściowo zmniejsza obciążenie długiem. Dla inwestora to raczej pozytywny sygnał, bo ogranicza ryzyko związane z finansowaniem projektów.

Jednostkowo, czyli na poziomie samej INPRO S.A., obraz jest bardziej mieszany. Przychody spadły do 46,0 mln zł z 55,4 mln zł, a zysk brutto ze sprzedaży obniżył się o 26%. Mimo to zysk netto wzrósł do 6,3 mln zł z 5,4 mln zł, głównie dzięki wyższym przychodom finansowym, w tym dywidendzie od spółki zależnej. To pokazuje, że lepszy wynik jednostkowy nie wynikał wyłącznie z podstawowej działalności operacyjnej.

Spółka podała też plan zakończenia kilku projektów jeszcze w 2026 roku. Do końca roku mają zostać ukończone m.in. Osiedle Atut IV, City Park II, Rumia Centralna I, Urzeka budynki 6 i 7, Nowe Południe budynki 5 i 9 oraz #Na Swoim 2. Łącznie grupa planuje zakończyć budowę 674 lokali w 2026 roku wobec 703 lokali oddanych w 2025 roku. To sugeruje utrzymanie wysokiej skali działalności, choć nieco niższej niż rok wcześniej.

Po stronie sprzedażowej i oferty grupa planuje lub już wprowadziła do oferty wiele nowych etapów, m.in. ATUT IV i V, Forma II, Rumia Centralna II, Park Migowo, Preludium, Nowe Południe, Przemyska, Urzeka i Awionika. To daje podstawę do utrzymania sprzedaży w kolejnych okresach, ale zarząd zaznacza, że tempo uruchamiania nowych projektów będzie zależało od sytuacji gospodarczej i popytu.

W raporcie widać też kilka ryzyk. Spółka wskazuje na możliwy wpływ sytuacji geopolitycznej, zwłaszcza napięć w rejonie Zatoki Perskiej, które mogą podbić inflację i zatrzymać spadek stóp procentowych. To mogłoby pogorszyć dostępność kredytów mieszkaniowych i osłabić popyt na mieszkania. Dodatkowo grupa odczuła skutki silnych mrozów, które czasowo wstrzymywały prace budowlane i ograniczyły zamówienia w spółce Inbet.

Z pozytywów warto odnotować, że zarząd nie widzi zagrożenia dla kontynuacji działalności. Nie było też zmian w zarządzie ani radzie nadzorczej, a struktura akcjonariatu pozostała bez istotnych zmian. Raport nie zawiera informacji o dywidendzie dla akcjonariuszy INPRO S.A. — grupa wskazała wprost, że nie wypłaciła i nie zadeklarowała dywidendy w tym okresie. Wypłaty dywidend dotyczyły jedynie spółek zależnych wewnątrz grupy, więc z punktu widzenia akcjonariusza giełdowego nie zmienia to bezpośrednio polityki wypłat.

Najprościej: raport jest ogólnie korzystny. Grupa zwiększyła sprzedaż, poprawiła zysk i mocno poprawiła przepływy gotówkowe. Jednocześnie nadal działa w branży wrażliwej na stopy procentowe, decyzje administracyjne i tempo kończenia inwestycji. To dobry kwartał, ale kolejne wyniki będą zależały od terminowego kończenia projektów i utrzymania popytu na mieszkania.

Wyjaśnienie prostym językiem: przepływy operacyjne to realna gotówka wygenerowana przez podstawową działalność firmy. Rentowność netto pokazuje, ile zysku zostaje firmie z każdej złotówki sprzedaży. Skonsolidowany raport obejmuje całą grupę spółek, a jednostkowy tylko samą spółkę INPRO S.A.