Raport roczny Kernel Holding za rok 2026

Kernel zakończył rok obrotowy 2026 wyższym zyskiem, ale w nowy rok wchodzi z większym zadłużeniem i poważnymi problemami z eksportem przez Morze Czarne. Rok obrotowy spółki zakończył się 30 czerwca 2026 r.

Sprzedaż i zyski rosły, lecz spółka uzyskała znacznie mniej gotówki z bieżącej działalności. Więcej środków zostało związanych m.in. w rozliczeniach handlowych, a przejęcie i inwestycje zwiększyły zadłużenie. Marża EBITDA wzrosła z 11,3% do 12,7%, choć część poprawy wyniku stanowił niezrealizowany zysk z wyceny upraw.

Najmocniej poprawiło wyniki rolnictwo: jego EBITDA wzrosła o 31% do 241 mln USD. Kernel przejął Enselco Holding Limited za 348 mln USD, powiększając użytkowany obszar gruntów o około 190 tys. hektarów. Była to transakcja z podmiotem kontrolowanym przez przewodniczącego rady dyrektorów; audytor wskazał jej wycenę jako jeden z kluczowych obszarów badania.

Największym ryzykiem na rok 2027 są rosyjskie ataki na porty i statki. Uszkodzone zostały m.in. terminale grupy w rejonie Czarnomorska, a pełne koszty napraw i przerw w pracy nie były jeszcze znane. Inne trasy eksportowe mają mniejszą przepustowość i są droższe. Audytor wydał opinię bez zastrzeżeń, ale zaznaczył, że skutki wojny stwarzają istotną niepewność co do możliwości dalszego prowadzenia działalności. Nie oznacza to stwierdzenia, że spółka zaprzestanie działalności.

Rada dyrektorów rekomenduje brak dywidendy za rok obrotowy 2026, aby zachować gotówkę na czas zakłóceń i inwestycji; nie jest to jeszcze uchwała akcjonariuszy. Główny akcjonariusz kontrolował na koniec roku ponad 95% głosów. Trwa procedura, w której uprawnieni akcjonariusze mniejszościowi mogą zażądać nabycia swoich akcji po 19,93 zł za akcję, a także proces wycofania spółki z warszawskiej giełdy.

EBITDA pokazuje wynik działalności przed m.in. odsetkami, podatkiem i zużyciem majątku; nie jest kwotą gotówki, którą spółka ma do dyspozycji. Dług netto to zadłużenie pomniejszone o posiadaną gotówkę.