KGHM opublikował wstępne dane produkcyjne i sprzedażowe Grupy za sierpień 2026. Obraz jest mieszany: w skali grupy produkcja miedzi była praktycznie stabilna rok do roku, poprawiła się produkcja i sprzedaż srebra, ale wyraźnie słabsze były wyniki w molibdenie i metalach szlachetnych TPM. Dla inwestora ważne jest to, że słabsze wyniki części zagranicznej były częściowo równoważone przez lepsze dane z Sierra Gorda oraz stabilną produkcję w Polsce.
| Pozycja | Sierpień 2026 | Sierpień 2025 | Zmiana r/r |
| Produkcja miedzi płatnej Grupy | 61,9 tys. ton | 62,5 tys. ton | -1% |
| Produkcja srebra płatnego Grupy | 123,7 t | 120,6 t | +3% |
| Produkcja TPM Grupy | 12,7 tys. troz | 13,3 tys. troz | -5% |
| Produkcja molibdenu Grupy | 0,1 mln funtów | 1,0 mln funtów | -90% |
| Sprzedaż miedzi Grupy | 53,2 tys. ton | 55,0 tys. ton | -3% |
| Sprzedaż srebra Grupy | 125,5 t | 107,7 t | +17% |
| Sprzedaż TPM Grupy | 10,8 tys. troz | 18,5 tys. troz | -42% |
| Sprzedaż molibdenu Grupy | 0,1 mln funtów | 0,5 mln funtów | -80% |
W praktyce oznacza to, że główny biznes miedziowy pozostaje dość odporny, ale część dodatkowych źródeł wyniku była w sierpniu wyraźnie słabsza. To może ograniczać pozytywny efekt dobrych cen metali, jeśli słabsze wolumeny utrzymają się dłużej.
Po ośmiu miesiącach roku grupa podała, że produkcja miedzi była 2% poniżej budżetu, głównie przez słabsze wykonanie w KGHM International. Spółka wskazała, że przyczyną był przerób rudy o gorszych parametrach jakościowych niż zakładano. Jednocześnie plan produkcji srebra i złota został wykonany z nadwyżką, co częściowo łagodzi negatywny obraz.
W samej KGHM Polska Miedź S.A. sytuacja wygląda relatywnie stabilnie. Produkcja miedzi elektrolitycznej wyniosła 50,4 tys. ton i była zbliżona do ubiegłorocznej, a produkcja srebra metalicznego wzrosła do 120,4 t, czyli o 2%. Słabsza była natomiast produkcja miedzi i srebra w koncentracie, co spółka wiąże z mniejszym przerobem urobku. Po stronie sprzedaży szczególnie mocno wyróżnia się srebro: sprzedaż wzrosła do 121,8 t, czyli o 16% rok do roku.
| KGHM Polska Miedź S.A. | Sierpień 2026 | Sierpień 2025 | Zmiana r/r |
| Produkcja miedzi w koncentracie | 31,6 tys. ton | 33,3 tys. ton | -5% |
| Produkcja miedzi elektrolitycznej | 50,4 tys. ton | 50,3 tys. ton | 0% |
| Produkcja srebra metalicznego | 120,4 t | 118,6 t | +2% |
| Sprzedaż miedzi | 42,3 tys. ton | 42,8 tys. ton | -1% |
| Sprzedaż srebra | 121,8 t | 105,3 t | +16% |
| Sprzedaż TPM | 6,9 tys. troz | 11,9 tys. troz | -42% |
To sugeruje, że krajowa część biznesu pozostaje przewidywalna, ale struktura sprzedaży między miesiącami może się mocno zmieniać przez harmonogram dostaw do klientów i dostępność metali do sprzedaży. Dla inwestora to ważne, bo pojedynczy miesiąc nie musi wprost przekładać się na wynik kwartalny.
Najsłabszym elementem raportu pozostaje KGHM International. Produkcja miedzi płatnej spadła tam do 3,2 tys. ton, czyli o 27%, a sprzedaż miedzi do 2,4 tys. ton, czyli o 41%. Spółka wyjaśnia to głównie słabszymi parametrami rudy w kopalni Robinson. To istotne ryzyko operacyjne, bo pokazuje, że jakość wydobywanego materiału nadal mocno wpływa na wolumeny i może obciążać wyniki segmentu zagranicznego.
Pozytywniej wygląda Sierra Gorda, gdzie produkcja i sprzedaż miedzi wzrosły po 6% rok do roku. Jednocześnie bardzo słaby był molibden: produkcja spadła o 90%, a sprzedaż o 80%. Oznacza to, że poprawa w miedzi nie kompensuje w pełni słabości wszystkich pozostałych metali.
Raport nie zawiera informacji o dywidendzie, zmianach w zarządzie ani nowych dużych umowach. To przede wszystkim aktualizacja operacyjna pokazująca bieżący poziom wydobycia i sprzedaży. Ogólny wydźwięk jest neutralny: podstawowa działalność pozostaje stabilna, ale widać presję w części zagranicznej i w molibdenie.
Wyjaśnienie pojęć: miedź płatna to ilość metalu, za którą spółka faktycznie otrzymuje zapłatę po uwzględnieniu parametrów handlowych. TPM oznacza metale szlachetne z grupy platynowców oraz złoto, podawane tu w tys. troz, czyli tysiącach uncji trojańskich. Wsady własne to materiały pochodzące z własnej produkcji spółki, a nie kupione z zewnątrz.