Kino Polska TV opublikowała skonsolidowany raport kwartalny za I kwartał 2026, który obejmuje także dane jednostkowe spółki. Najważniejszy wniosek jest prosty: grupa pokazała umiarkowany wzrost przychodów i wyraźną poprawę zysku operacyjnego oraz netto. To sygnał raczej korzystny dla inwestorów, bo firma rośnie mimo trudniejszego otoczenia i wskazuje dalsze plany rozwoju w Polsce oraz za granicą.
| Pozycja | I kw. 2026 | I kw. 2025 | Zmiana |
| Przychody ze sprzedaży | 78 894 tys. zł | 76 602 tys. zł | +3% |
| Zysk operacyjny | 25 738 tys. zł | 23 829 tys. zł | +8% |
| Zysk netto z działalności kontynuowanej | 20 094 tys. zł | 19 045 tys. zł | +6% |
| EBITDA | 43 881 tys. zł | 42 226 tys. zł | +4% |
| Środki pieniężne na koniec okresu | 31 630 tys. zł | 22 619 tys. zł | +40% |
W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko zwiększyła sprzedaż, ale też poprawiła rentowność. Szczególnie dobrze wygląda wzrost zysku operacyjnego szybszy niż wzrost przychodów, co sugeruje lepszą kontrolę kosztów i korzystniejszą strukturę biznesu.
Wzrost był napędzany głównie przez reklamę. Przychody reklamowe wzrosły o 6% r/r, a szczególnie dobrze wypadły kanały FilmBox i kanały tematyczne oraz Stopklatka. Jednocześnie przychody z emisji były praktycznie stabilne, rosnąc o 0,4% r/r. Słabszym punktem była sprzedaż praw licencyjnych, która spadła o 48% r/r, ale ten spadek został zrekompensowany wyższymi wpływami z produkcji kanałów TV, które wzrosły o 17% r/r.
To oznacza, że biznes jest dziś bardziej wspierany przez reklamę i usługi produkcyjne niż przez sprzedaż licencji. Dla inwestora to ważne, bo pokazuje zmianę źródeł wzrostu: część działalności słabnie, ale inne segmenty przejmują jej rolę.
| Wybrane obszary działalności | Zmiana r/r | Komentarz |
| Przychody reklamowe | +6% | główny motor wzrostu |
| Przychody z emisji | +0,4% | stabilny poziom |
| Sprzedaż praw licencyjnych | -48% | wyraźny spadek |
| Produkcja kanałów TV | +17% | mocne odbicie |
| Przychody z rynków międzynarodowych | +5,4% | 31% przychodów grupy |
W praktyce widać, że grupa coraz mocniej opiera się na działalności międzynarodowej i własnych usługach operacyjnych. To może być korzystne, bo zmniejsza zależność od jednego źródła przychodów.
Na poziomie segmentów szczególnie wyróżnia się Zoom TV. Przychody tego segmentu spadły o 4,5%, ale jego rentowność poprawiła się o 3 353 tys. zł. Spółka wyjaśnia to zakończeniem nadawania naziemnego i przejściem na telewizję satelitarną oraz kablową. To ważne, bo pokazuje, że nawet przy niższej sprzedaży można poprawić wynik, jeśli koszty spadają szybciej.
Bilans także wygląda solidnie. Kapitał własny grupy wzrósł do 382 274 tys. zł z 359 413 tys. zł na koniec 2025 roku, a gotówka zwiększyła się do 31 630 tys. zł z 19 897 tys. zł. Jednocześnie zobowiązania krótkoterminowe wzrosły do 81 093 tys. zł z 75 444 tys. zł, ale skala tego wzrostu nie wygląda niepokojąco na tle poprawy wyników i wyższej gotówki.
W przepływach pieniężnych widać mocny plus z działalności operacyjnej: 31 085 tys. zł wobec 10 182 tys. zł rok wcześniej. To bardzo dobry sygnał, bo pokazuje, że zysk znajduje potwierdzenie w realnym napływie gotówki. Minusem były przepływy inwestycyjne na poziomie -18 958 tys. zł, głównie związane z pożyczkami i inwestycjami w treści programowe, ale przy obecnym poziomie gotówki nie wygląda to na problem płynnościowy.
W akcjonariacie nie było zmian od publikacji raportu rocznego za 2025 rok. Głównym akcjonariuszem pozostaje SPI International B.V. z udziałem 66,00% głosów. To oznacza stabilną strukturę właścicielską, bez nowych sygnałów o zmianie kontroli nad spółką.
W zarządzie nastąpiła zmiana personalna: 16 lutego 2026 r. Patrycja Gałązka-Struzik zastąpiła Erwana Luherne'a jako członek zarządu. Raport nie wskazuje, aby miało to negatywny wpływ na działalność operacyjną.
Po stronie ryzyk raport jest raczej spokojny. Spółka informuje, że nie toczą się istotne postępowania sądowe ani administracyjne, nie było też istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach nierynkowych. Zarząd zaznacza jednak, że realizacja planów zależy od sytuacji gospodarczej w kraju i na świecie. Jednocześnie na dzień publikacji raportu nie przewiduje istotnie negatywnego wpływu obecnej sytuacji ekonomicznej na stabilność finansową i wyniki operacyjne.
Patrząc w przyszłość, spółka zapowiada dalsze inwestycje w ofertę programową, rozwój własnych produkcji, wzrost skali platformy FilmBox+ oraz uruchamianie nowych kanałów na rynkach międzynarodowych we współpracy z Grupą Canal+. To sugeruje, że firma chce dalej rosnąć zarówno w tradycyjnej telewizji, jak i w usługach cyfrowych.
Raport nie zawiera informacji o nowej dywidendzie, choć w bilansie widnieje niewielkie zobowiązanie z tytułu wypłaty dywidendy w wysokości 28 tys. zł. Nie podano jednak nowej decyzji dywidendowej ani terminów istotnych dla inwestora.
Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wskaźnik pokazujący wynik firmy przed amortyzacją i częścią kosztów finansowych oraz podatków — pomaga ocenić, jak zarabia podstawowy biznes. Rentowność oznacza, jak dużą część przychodów firma zamienia na zysk. Cash pooling to wspólne zarządzanie gotówką w grupie kapitałowej, coś w rodzaju wewnętrznego systemu przesuwania środków między spółkami.