Raport kwartalny Komputronik Q3 2025

Komputronik S.A. opublikował wyniki finansowe za 9 miesięcy roku obrotowego 2025 (do 31 grudnia 2025). Spółka wykazała wyraźną poprawę wyników w porównaniu do poprzedniego roku, zarówno na poziomie przychodów, jak i zysków.

Wzrost przychodów i poprawa rentowności to efekt zmiany strategii – spółka postawiła na wyższą marżę kosztem szybkiego wzrostu udziałów rynkowych. Zauważalny jest wzrost średniej marży oraz poprawa rentowności po uwzględnieniu kosztów sprzedaży i zarządu (koszty te wzrosły o 8,6% r/r).

Wynik netto został obciążony kosztami finansowymi związanymi z restrukturyzacją (koszty dyskonta), które są techniczne i nie wpływają na bieżącą działalność operacyjną. Po ich wyłączeniu zysk netto wyniósłby 6,4 mln zł.

Ważne zmiany i wydarzenia:

• Nowe umowy faktoringowe z Kuke Finance (limit 60 mln zł) zwiększają dostęp do finansowania.
• Umowa inwestycyjna z Euvic 2030 i WB iTotal: nowi inwestorzy objęli 980 tys. nowych akcji serii G (kapitał zakładowy wzrósł do 1 077 tys. zł, liczba akcji do 10 773 974). Wpływ do spółki ok. 5 mln zł oraz zwiększenie limitów handlowych u dostawców o ok. 19 mln zł.
• Zmiany w akcjonariacie: po emisji akcji serii G, głównymi akcjonariuszami pozostają WB iTotal (27,9%), EKB (21%) oraz Euvic 2030 (11,4%).
• Brak dywidendy – spółka nie wypłaciła i nie zadeklarowała dywidendy za analizowany okres.
• Zmiany w zarządzie: rezygnacja Wiceprezesa Sebastiana Pawłowskiego (czerwiec 2025), powołanie nowych członków zarządu.
• Sprzedaż spółki zależnej Movity (wrzesień 2025) – niewielki wpływ na wyniki.

Ryzyka i wyzwania:

• Trwające postępowania podatkowe i sądowe (głównie dotyczące VAT i kontraktów budowlanych) – większość rozstrzygnięć w 2025 roku była korzystna dla spółki, ale nadal istnieje ryzyko związane z kontrolami podatkowymi.
• Ograniczony dostęp do zewnętrznego finansowania (kredyty, leasing, faktoring) – spółka stopniowo odbudowuje zdolność kredytową dzięki nowym inwestorom i umowom faktoringowym.
• Ryzyka rynkowe: niestabilność makroekonomiczna, konkurencja cenowa, zmiany w popycie na sprzęt IT, wpływ zakończonych programów rządowych (np. Laptop dla ucznia).
• Możliwy wzrost cen komponentów (RAM, SSD) może przełożyć się na wyższe ceny końcowe produktów.

Plany rozwojowe: Spółka zamierza utrzymać wypracowaną rentowność i stopniowo zwiększać udziały rynkowe, korzystając z nowych źródeł finansowania oraz wsparcia inwestorów branżowych. W planach jest dalsza optymalizacja kosztów, rozwój kanałów sprzedaży i dywersyfikacja oferty.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje realną zdolność firmy do generowania gotówki z działalności.
• Faktoring – usługa finansowa polegająca na wcześniejszym otrzymaniu środków za wystawione faktury.
• Restrukturyzacja/układ z wierzycielami – proces naprawczy, w którym spółka uzgadnia z wierzycielami nowe warunki spłaty długów, by uniknąć upadłości.
• Emisja akcji – wypuszczenie nowych akcji na rynek, co zwiększa kapitał spółki, ale rozcieńcza udziały dotychczasowych akcjonariuszy.

Podsumowując, Komputronik S.A. wraca na ścieżkę wzrostu i poprawia wyniki finansowe, jednak nadal działa w otoczeniu podwyższonego ryzyka prawnego i rynkowego. Nowi inwestorzy i dodatkowe finansowanie powinny pozytywnie wpłynąć na stabilność i możliwości rozwoju spółki.