Raport kwartalny skonsolidowany Q3 2025 KRUK SA

Podsumowanie wyników finansowych KRUK S.A. za 3 kwartały 2025 roku (narastająco do 30 września 2025)

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

1. Wyniki finansowe

• Przychody wzrosły o 3% r/r, głównie dzięki wzrostowi przychodów z portfeli nabytych we Włoszech (+21%) i Hiszpanii (+5%).
• Zysk netto spadł o 9% r/r – głównie przez wyższe koszty działalności i finansowe.
• EBITDA gotówkowa (miara gotówki generowanej przez firmę) wzrosła o 13% r/r i jest najwyższa w historii spółki za trzy kwartały.
• Spłaty z portfeli nabytych wzrosły o 12% r/r, z czego 60% pochodziło z rynków zagranicznych.
• Nakłady na zakup nowych portfeli spadły o 13% r/r – spółka była bardziej selektywna w inwestycjach.

2. Sytuacja finansowa i płynność

• Środki pieniężne na koniec września 2025: 314 mln zł (wzrost o 136 mln zł r/r).
• Wskaźniki zadłużenia są bezpieczne: dług netto do kapitałów własnych 1,3x, dług netto do EBITDA gotówkowej 2,6x (przy limicie 3x/4x).
• KRUK posiada dostępne niewykorzystane limity kredytowe na poziomie 784 mln zł.

3. Dywidenda

• Wypłacona dywidenda: 18,00 zł na akcję (łącznie 349,3 mln zł), zgodnie z polityką dywidendową.
• Lista akcjonariuszy uprawnionych do dywidendy: 10 lipca 2025.
• Wypłata dywidendy: 25 września 2025.

4. Struktura akcjonariatu i program motywacyjny

• Najwięksi akcjonariusze: NN OFE (12,8%), Allianz OFE (11,7%), Piotr Krupa (8,9%), Generali OFE (8,5%).
• W 2025 r. uruchomiono nowy program motywacyjny dla zarządu i kluczowych pracowników na lata 2025-2028.

5. Zmiany w strukturze Grupy

• KRUK sprzedał 100% udziałów w spółce KRUK Deutschland GmbH (Niemcy) – wyjście z rynku niemieckiego.
• Kontynuacja ograniczania działalności w Czechach i na Słowacji.

6. Nowe emisje i wykupy obligacji

• Nowe emisje obligacji: 600 mln zł (AP3, AP4, AL5) z terminami wykupu w latach 2031-2032.
• Wykupione obligacje: AL2 (52,5 mln zł), AE4 (115 mln zł), AH1 (50 mln zł), AK1 (25 mln zł).

7. Strategia i rozwój

• KRUK realizuje strategię na lata 2025-2029: planuje inwestycje w nowe portfele na poziomie 15 mld zł w 5 lat, transformację cyfrową (0,5 mld zł), wzrost efektywności i automatyzację procesów.
• W 2025 r. rozpoczęto wdrażanie nowego ekosystemu technologicznego i narzędzi opartych o sztuczną inteligencję.

8. Ryzyka i otoczenie

• Brak istotnych zmian w zarządzaniu ryzykiem.
• KRUK monitoruje zmiany prawne, w tym wdrożenie tzw. filaru drugiego OECD (podatek minimalny dla dużych grup) – potencjalny wpływ najwcześniej od 2027 r.
• W Czechach trwa postępowanie podatkowe – utworzono rezerwę na ryzyko podatkowe.

9. ESG i działania społeczne

• KRUK realizuje cele zrównoważonego rozwoju: równość płci, wsparcie osób z niepełnosprawnościami, edukacja finansowa dzieci i młodzieży, działania proekologiczne.
• W 3 kwartale 2025 r. 65% pracowników to kobiety, a 57% kobiet zajmuje stanowiska kierownicze.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA gotówkowa – miara pokazująca, ile gotówki generuje firma z działalności operacyjnej, po uwzględnieniu spłat z portfeli wierzytelności.
• ROE – zwrot z kapitału własnego, czyli ile firma zarabia na kapitale wniesionym przez akcjonariuszy.
• Dług netto / EBITDA gotówkowa – pokazuje, ile lat firma potrzebowałaby, by spłacić cały swój dług z bieżących przepływów pieniężnych.
• Portfel wierzytelności – pakiet długów (np. niespłaconych kredytów), które KRUK kupuje od banków i innych instytucji, by je odzyskać.
• Aktualizacja prognozy wpływów – korekta szacunków dotyczących tego, ile pieniędzy uda się odzyskać z portfeli wierzytelności.
• Program motywacyjny – system nagradzania zarządu i kluczowych pracowników, często w postaci akcji lub opcji na akcje, uzależniony od wyników spółki.

Podsumowanie dla inwestorów:

KRUK S.A. pozostaje liderem rynku windykacji w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej. Wyniki finansowe za 3 kwartały 2025 roku są solidne, choć zysk netto spadł w stosunku do rekordowego 2024 roku. Spółka konsekwentnie inwestuje za granicą, szczególnie we Włoszech, i wdraża nowoczesne rozwiązania technologiczne. Sytuacja finansowa jest stabilna, a polityka dywidendowa przewiduje dalsze dzielenie się zyskiem z akcjonariuszami. Warto jednak obserwować poziom kosztów oraz wpływ zmian prawnych i podatkowych w kolejnych latach.