Raport półroczny KRUK SA za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego KRUK S.A. za I półrocze 2025

KRUK S.A., lider rynku zarządzania wierzytelnościami w Europie Środkowo-Wschodniej, opublikował wyniki za pierwsze półrocze 2025 roku. Spółka utrzymała stabilną sytuację finansową, notując wzrost przychodów i inwestycji w nowe portfele, choć zysk netto był nieco niższy niż rok wcześniej. Poniżej najważniejsze informacje z raportu oraz ich znaczenie dla inwestorów.

Najważniejsze wydarzenia i informacje:

• Wzrost przychodów – Przychody ze sprzedaży wzrosły o 8% r/r, głównie dzięki wyższym spłatom z portfeli wierzytelności, szczególnie na rynkach zagranicznych (Włochy, Hiszpania).
• Zysk netto – Wyniósł 584 mln zł, co oznacza spadek o 3% r/r. Spadek wynikał głównie ze wzrostu kosztów operacyjnych i finansowych.
• EBITDA gotówkowa – Wzrosła o 9% r/r do 1,3 mld zł, co pokazuje dobrą zdolność generowania gotówki.
• Inwestycje w nowe portfele – Nakłady na zakup nowych portfeli wyniosły 805,5 mln zł (spadek o 10% r/r), z czego ponad połowa inwestycji i spłat pochodziła z rynków zagranicznych.
• Wzrost wartości portfeli – Wartość bilansowa portfeli wzrosła o 18% r/r do 10,8 mld zł.
• Stabilna płynność – Środki pieniężne na koniec czerwca 2025 wyniosły 266 mln zł (wzrost o 85 mln zł r/r). Dostępne niewykorzystane limity kredytowe to 1,18 mld zł.
• Wypłata dywidendy – Zwyczajne Walne Zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 18,00 zł na akcję (łącznie 349,3 mln zł), z terminem wypłaty 25 września 2025.
• Nowa strategia – KRUK realizuje strategię na lata 2025-2029, zakładającą dalszy wzrost skali działalności, inwestycje w cyfryzację i efektywność operacyjną oraz utrzymanie zadłużenia na bezpiecznym poziomie.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – W marcu 2025 powołano zarząd na nową kadencję, a w styczniu/lutym 2025 doszło do zmian w składzie rady nadzorczej.
• Brak istotnych postępowań sądowych – Spółka nie jest stroną istotnych sporów sądowych.
• Ratingi – Moody’s potwierdził rating na poziomie Ba1 (stabilny), S&P na poziomie BB- (stabilny).

Najważniejsze daty:

Ryzyka i szanse:

• Ryzyka: Wzrost kosztów działalności i finansowania (wyższe zadłużenie), zmiany kursów walut (duża część portfeli i zadłużenia w EUR), możliwe zmiany regulacyjne (np. podatki OECD), konkurencja na rynku wierzytelności.
• Szanse: Dalszy wzrost na rynkach zagranicznych, inwestycje w cyfryzację i automatyzację procesów, stabilna sytuacja płynnościowa, silna pozycja rynkowa.

Zmiany w akcjonariacie i program motywacyjny:

• Najwięksi akcjonariusze to fundusze emerytalne (NN OFE, Allianz OFE, Generali OFE, Vienna OFE, PZU OFE) oraz prezes Piotr Krupa (pośrednio przez fundację rodziną).
• Trwa realizacja programu motywacyjnego opartego o wzrost zysku na akcję (EPS) i nowe programy na lata 2025-2028.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć:

• EBITDA gotówkowa – to zysk operacyjny powiększony o amortyzację i skorygowany o wpływy i przychody z portfeli wierzytelności. Pokazuje, ile gotówki generuje firma z podstawowej działalności.
• ROE – zwrot z kapitału własnego, czyli ile zysku przypada na każdą złotówkę zainwestowaną przez akcjonariuszy.
• Wskaźnik długu netto/EBITDA gotówkowa – pokazuje, ile lat firma potrzebowałaby, by spłacić całe swoje zadłużenie z wypracowywanej gotówki.
• Portfel wierzytelności – to pakiet długów (np. niespłaconych kredytów), które KRUK kupuje od banków i innych firm, by je odzyskać.
• Aktualizacja prognozy wpływów – korekta szacunków, ile firma odzyska z portfeli wierzytelności; pozytywna aktualizacja oznacza, że spodziewane wpływy będą wyższe.
• Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom.

Podsumowanie dla inwestorów:

KRUK S.A. utrzymuje silną pozycję rynkową, rosną przychody i wartość portfeli, a spółka regularnie wypłaca dywidendę. Wzrost kosztów i zadłużenia jest pod kontrolą, a płynność pozostaje wysoka. Nowa strategia zakłada dalszy rozwój i inwestycje w cyfryzację. Wyniki są stabilne, choć zysk netto lekko spadł wobec wysokiej bazy z poprzedniego roku. Dla inwestorów ważne są regularne wypłaty dywidendy, stabilność finansowa oraz perspektywy dalszego wzrostu, zwłaszcza na rynkach zagranicznych.