Lokum Deweloper SA - Raport Kwartalny Q3 2025

Lokum Deweloper S.A. opublikowała raport finansowy za trzy kwartały 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje i ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje z raportu:

• Przychody ze sprzedaży spadły o 69% rok do roku. To bardzo duży spadek i sygnał, że firma sprzedała znacznie mniej mieszkań niż rok wcześniej.
• Zysk netto spadł o 26%. Wynik finansowy jest niższy, ale firma nadal jest na plusie.
• Kapitał własny wzrósł o 3%, co oznacza, że firma wciąż buduje swoją wartość dla akcjonariuszy.
• Środki pieniężne z działalności operacyjnej są mocno ujemne (-83 mln zł), co oznacza, że firma w tym okresie więcej pieniędzy wydała niż zarobiła na swojej podstawowej działalności.
• Wynik netto bez zdarzeń jednorazowych byłby ujemny (-11,6 mln zł), co pokazuje, że zysk za 2025 rok wynika głównie z jednorazowej sprzedaży gruntu w Krakowie za 67 mln zł.

• Nowe finansowanie: W lutym 2025 spółka wyemitowała obligacje serii K o wartości 100 mln zł (spłata w sierpniu 2028, oprocentowanie WIBOR 6M + marża 3,7-4,2%).
• Dywidendy: W czerwcu i maju 2025 wypłacono dywidendy: 0,50 zł na akcję (za 2024 rok, wypłata 4 czerwca 2025) oraz 2,40 zł na akcję (za 2023 rok, wypłata 22 sierpnia 2024).

• Zmiany w akcjonariacie: Po połączeniu spółek Halit sp. z o.o. i Nasze Pasaże S.A. większościowym akcjonariuszem Lokum Deweloper została Halit sp. z o.o. (70,89% akcji), kontrolowana przez Dariusza Olczyka.
• Zmiany w strukturze grupy: W 2025 roku doszło do reorganizacji spółek zależnych i przejęcia udziałów wspólników mniejszościowych. Grupa nie ma już istotnych udziałów mniejszościowych.

• Ryzyka i wyzwania:

• Rynek mieszkaniowy jest w fazie spowolnienia – popyt na mieszkania odbudowuje się powoli, a deweloperzy ostrożnie uruchamiają nowe inwestycje.
• Koszty finansowania (kredyty, obligacje) są nadal wysokie, mimo obniżek stóp procentowych.
• Rosną koszty wykonawstwa i materiałów budowlanych, co może obniżyć przyszłe zyski.
• Brak nowych programów rządowych wspierających zakup mieszkań (po zakończeniu programu „Bezpieczny Kredyt 2%”).
• Nowe unijne i krajowe regulacje podnoszą koszty inwestycji (np. normy energetyczne, zmiany planów zagospodarowania).
• Niepewność geopolityczna (wojna w Ukrainie) może wpływać na rynek i koszty.

• Plany rozwojowe: Grupa stawia na dyscyplinę kosztową, dywersyfikację finansowania (kredyty, obligacje), utrzymanie wysokiej jakości oferty oraz rozbudowę banku ziemi pod przyszłe inwestycje.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki finansowe Lokum Deweloper za 2025 rok są znacznie słabsze niż rok wcześniej, a zysk netto pochodzi głównie z jednorazowej sprzedaży gruntu. Spółka wypłaciła dywidendy, ale jej bieżąca działalność generuje ujemne przepływy pieniężne. Wysokie zadłużenie (nowe obligacje) i trudne warunki rynkowe (spadek popytu, rosnące koszty) zwiększają ryzyko dla inwestorów. Z drugiej strony, firma ma stabilnego większościowego właściciela i rozbudowany bank ziemi, co daje szansę na poprawę w przyszłości, jeśli rynek mieszkaniowy się odbuduje.

Wyjaśnienia pojęć:

• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej – różnica między pieniędzmi, które firma zarabia na swojej podstawowej działalności, a tymi, które wydaje na bieżące funkcjonowanie.
• Kapitał własny – majątek firmy należący do akcjonariuszy, po odjęciu wszystkich zobowiązań.
• Obligacje – pożyczki zaciągane przez firmę od inwestorów, które trzeba spłacić w określonym terminie, z odsetkami.
• Jednorazowe zdarzenie – sytuacja, która nie powtarza się regularnie (np. sprzedaż dużej nieruchomości), a jej wpływ na wynik finansowy nie jest stały.
• Bank ziemi – grunty posiadane przez dewelopera, na których może realizować przyszłe inwestycje.