Lubawa S.A. – Podsumowanie raportu za 3 kwartały 2025 roku

Grupa Lubawa S.A. opublikowała wyniki finansowe za pierwsze trzy kwartały 2025 roku. Spółka działa głównie w branży tekstylnej, specjalizując się w produkcji sprzętu specjalistycznego (głównie dla wojska i służb mundurowych), tkanin oraz artykułów reklamowych.

1. Wyniki finansowe – kluczowe dane (narastająco za 3 kwartały 2025 vs. 2024):

2025 2024 Zmiana r/r
Przychody ze sprzedaży (mln zł) 414,6 358,5 +15,6%
Zysk netto (mln zł) 72,5 74,4 -2,6%
Zysk na akcję (zł) 0,48 0,50 -
Przepływy operacyjne (mln zł) -31,1 +16,5 spadek
Kapitał własny (mln zł) 535,7 462,8 +15,8%

2. Segmenty działalności – najważniejsze informacje:

  • Sprzęt specjalistyczny: Przychody 174,9 mln zł (+22,1% r/r), zysk segmentu 30,7 mln zł (+6,8% r/r).
  • Tkaniny: Przychody 119,8 mln zł (+29,4% r/r), zysk segmentu 42,9 mln zł (-5% r/r).
  • Materiały reklamowe: Przychody 109,7 mln zł (-2,4% r/r), zysk segmentu 11,3 mln zł (-23,9% r/r).

3. Najważniejsze kontrakty i wydarzenia:

  • Realizacja dużych kontraktów dla wojska, m.in. na kamizelki kuloodporne GRYF (zamówienie opcjonalne na ok. 115 mln zł).
  • Nowe umowy na dostawy pokryć maskujących „BERBERYS” oraz multispektralnych poncz antydronowych dla państw NATO (18 mln EUR do końca 2025 r.).
  • Podpisanie umowy przez spółkę zależną Miranda na dostawy pokryć maskujących dla Grupy PGZ o wartości 36,9 mln zł (realizacja 2025-2029).
  • Negocjacje nowych umów na pokrycia maskujące o wartości ponad 79 mln zł (dostawy planowane na lata 2026-2028).
  • Nowa umowa na dostawę systemów zabezpieczających dla kontrahenta z NATO na 17,04 mln EUR (realizacja w 2026 r.).

4. Przepływy pieniężne i bilans:

  • Wyraźny spadek przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej – głównie przez wzrost zapasów i spłatę zobowiązań.
  • Wzrost kapitału własnego i spadek zobowiązań krótkoterminowych (z 264,7 mln zł do 122,6 mln zł).
  • Stabilna sytuacja finansowa, brak nowych dużych kredytów, przedłużenie istniejących linii kredytowych.

5. Struktura akcjonariatu (stan na 26.11.2025):

  • Silver Hexarion Holdings Limited: 47,65% akcji
  • Stanisław Litwin: 3,57% akcji
  • Pozostali akcjonariusze: 48,78% akcji

6. Dywidenda: W okresie raportowanym nie wypłacano dywidendy.

7. Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej: Brak zmian w składzie zarządu i rady nadzorczej w okresie raportowym.

8. Ryzyka i zagrożenia:

  • Wysoka zależność od zamówień publicznych i wydatków na obronność.
  • Wpływ wojny w Ukrainie na popyt, łańcuchy dostaw i koszty surowców.
  • Ryzyko kursowe i inflacyjne, wzrost kosztów energii i materiałów.
  • Możliwe trudności w płynności finansowej przy dalszym wzroście zapasów.

9. Plany rozwojowe i inwestycyjne:

  • Modernizacja parku maszynowego (wydatki na maszyny i urządzenia 4,6 mln zł w 2025 r.).
  • Utrzymanie i rozwój mocy produkcyjnych na potrzeby wojska (umowy na 12,1 mln zł w maju 2025 r.).
  • Aktywne pozyskiwanie nowych kontraktów w kraju i za granicą.

Publikacja raportu kwartalnego: 26 listopada 2025

Podpisanie umowy na pokrycia maskujące (Miranda/PGZ): 27 sierpnia 2025

Potwierdzenie realizacji zamówienia opcjonalnego na kamizelki GRYF: 5 sierpnia 2025

Podpisanie umowy na systemy zabezpieczające dla NATO: 3 listopada 2025

Rozpoczęcie negocjacji nowych umów (Miranda/PGZ): 29 października 2025

Otrzymanie zaliczki na poncza antydronowe: 18 czerwca 2025

Podpisanie umów na potrzeby Sił Zbrojnych: 5 maja 2025

Zmiany w statucie spółki (rejestracja zmian): 27 października 2025

Podsumowanie i wpływ na inwestorów:

Lubawa S.A. osiągnęła rekordowe przychody dzięki dużym kontraktom dla wojska i służb mundurowych, co jest efektem zwiększonych wydatków na obronność w regionie. Zysk netto lekko spadł, głównie przez rosnące koszty działalności. Spółka utrzymuje wysoką rentowność, ale warto zwrócić uwagę na pogorszenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Sytuacja finansowa pozostaje stabilna, a spółka aktywnie inwestuje w rozwój i pozyskuje nowe kontrakty.

Najważniejsze szanse: dalsze zamówienia z sektora obronnego, ekspansja zagraniczna, modernizacja produkcji.

Najważniejsze ryzyka: uzależnienie od zamówień publicznych, zmienność kosztów, ryzyko geopolityczne i kursowe.

Wyjaśnienia pojęć:

  • Przepływy pieniężne: pokazują, ile pieniędzy faktycznie wpływa i wypływa z firmy – spadek może oznaczać, że firma ma mniej gotówki do dyspozycji.
  • Rentowność: to stosunek zysku do przychodów – im wyższa, tym lepiej dla firmy.
  • Segment: część działalności firmy (np. sprzęt specjalistyczny, tkaniny), która jest analizowana osobno.
  • Kapitał własny: to majątek firmy po odjęciu wszystkich zobowiązań – im wyższy, tym bezpieczniejsza sytuacja finansowa.
  • Zysk na akcję: ile zysku przypada na jedną akcję – ważne dla akcjonariuszy.

Ogólna ocena: Wyniki Lubawy są dobre, spółka korzysta z koniunktury w sektorze obronnym, ale inwestorzy powinni monitorować przepływy pieniężne i sytuację geopolityczną.