Raport okresowy półroczny Mabion SA za 2025

Mabion S.A. – Podsumowanie półrocznego raportu za I półrocze 2025

W I półroczu 2025 roku Mabion S.A. odnotował bardzo trudny okres pod względem finansowym i operacyjnym. Spółka zanotowała znaczący spadek przychodów oraz wysoką stratę netto. Dodatkowo, pojawiły się poważne ryzyka dotyczące płynności finansowej oraz kontynuacji działalności. Sytuację pogarsza odmowa wydania opinii przez audytora do półrocznego sprawozdania finansowego, co jest bardzo niepokojącym sygnałem dla inwestorów.

Najważniejsze wydarzenia i zmiany

• Bardzo duży spadek przychodów – Przychody spadły o ponad 90% w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku. Główną przyczyną jest zakończenie okresu gwarantowanych zleceń od kluczowego klienta (Novavax) oraz wolniejsze niż zakładano pozyskiwanie nowych kontraktów.
• Wysoka strata netto – Spółka zanotowała stratę netto w wysokości 30,7 mln zł wobec zysku 27,8 mln zł rok wcześniej.
• Utrata płynności finansowej – Środki pieniężne spadły do 10,8 mln zł (z 38,4 mln zł na koniec 2024 r.), a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne (-26,6 mln zł).
• Odmowa wydania opinii przez audytora – Audytor (Grant Thornton) odmówił wydania opinii do półrocznego sprawozdania finansowego ze względu na poważne niepewności dotyczące kontynuacji działalności i płynności spółki.
• Zmiany w zarządzie – We wrześniu 2025 r. doszło do niemal całkowitej wymiany zarządu. Nowym prezesem został Gregor Kawaletz (od 1 października 2025).
• Nowe kontrakty i partnerstwa – Spółka podpisała nowe umowy, m.in. z IBMP (Brazylia, wartość ok. 18,3 mln zł) oraz WPD Pharmaceuticals (ok. 2 mln zł), ale ich realizacja dopiero się rozpoczęła i nie zrekompensowała utraty wcześniejszych przychodów.
• Planowane finansowanie – Spółka otrzymała niewiążącą ofertę pożyczki od głównego akcjonariusza Twiti Investments na 18 mln zł na 2 lata, z możliwością zamiany na akcje. Trwają też przygotowania do emisji nowych akcji (do 8 mln akcji).
• Ryzyko zwrotu dotacji – Istnieje ryzyko, że Mabion będzie musiał zwrócić część lub całość dotacji (do 24,9 mln zł) wraz z odsetkami, jeśli Narodowe Centrum Badań i Rozwoju nie zaakceptuje sprawozdania z realizacji projektu MabionCD20.
• Rewizja strategii – Spółka zapowiedziała przegląd i możliwą aktualizację strategii na lata 2025-2030 z powodu wolniejszego niż zakładano tempa pozyskiwania kontraktów i zmian w zarządzie.

Najważniejsze daty i wydarzenia

Ryzyka i zagrożenia

• Bardzo wysoka niepewność co do kontynuacji działalności – Spółka nie ma obecnie wystarczających środków na finansowanie działalności przez kolejne 12 miesięcy bez pozyskania nowych kontraktów lub finansowania.
• Brak gwarancji pozyskania pożyczki i emisji akcji – Oferta pożyczki od Twiti Investments jest niewiążąca, a emisja akcji zależy od decyzji inwestorów i sytuacji rynkowej.
• Ryzyko zwrotu dotacji – Możliwy obowiązek zwrotu nawet 24,9 mln zł dotacji wraz z odsetkami, jeśli NCBR nie zaakceptuje sprawozdania z projektu MabionCD20.
• Brak opinii audytora – Audytor nie wydał opinii do półrocznego sprawozdania finansowego, co jest bardzo negatywnym sygnałem dla rynku.
• Wysoka rotacja w zarządzie – W krótkim czasie wymieniono niemal cały zarząd, co może utrudniać realizację strategii i budowanie zaufania inwestorów.
• Wysokie koszty stałe przy niskim wykorzystaniu mocy produkcyjnych – Spółka ponosi wysokie koszty utrzymania zakładu przy bardzo niskim poziomie przychodów.

Szanse i plany rozwojowe

• Nowe kontrakty z IBMP i WPD Pharmaceuticals – Jeśli zostaną zrealizowane zgodnie z planem, mogą poprawić sytuację finansową w kolejnych kwartałach.
• Partnerstwo z Sartorius Stedim Cellca – Może ułatwić pozyskiwanie nowych klientów i zwiększyć konkurencyjność oferty.
• Planowana emisja akcji i pożyczka – Pozyskanie środków z tych źródeł może pozwolić na utrzymanie działalności i realizację nowych kontraktów.
• Rewizja strategii – Nowy zarząd zapowiedział przegląd strategii, co może przynieść zmiany w kierunku działalności spółki.

Wyjaśnienie trudnych pojęć

• CDMO – Firma świadcząca usługi rozwoju i produkcji leków na zlecenie innych firm farmaceutycznych.
• EBITDA – Zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Kapitał docelowy – Upoważnienie zarządu do emisji nowych akcji bez konieczności każdorazowego zwoływania walnego zgromadzenia.
• Odmowa wydania opinii przez audytora – Audytor nie potwierdził, że sprawozdanie finansowe jest rzetelne, co zwykle oznacza poważne problemy lub niepewność co do przyszłości firmy.
• Zwrot dotacji – Jeśli spółka nie spełni warunków umowy o dofinansowanie, może być zobowiązana do zwrotu otrzymanych środków wraz z odsetkami.

Podsumowanie dla inwestorów

Obecna sytuacja Mabion S.A. jest bardzo trudna. Spółka odnotowała gwałtowny spadek przychodów i wysoką stratę, a jej płynność finansowa jest zagrożona. Brak opinii audytora oraz ryzyko zwrotu dotacji to bardzo poważne sygnały ostrzegawcze. Przyszłość firmy zależy od skuteczności pozyskania nowych kontraktów i finansowania. Inwestorzy powinni zachować szczególną ostrożność i śledzić dalsze komunikaty spółki, zwłaszcza dotyczące pozyskania środków i realizacji nowych kontraktów.