Raport kwartalny MCI Capital za Q1 2025

MCI Capital ASI S.A. opublikowała skonsolidowany raport kwartalny za pierwszy kwartał 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Podsumowanie wyników i kluczowe informacje:

- Przychody z zarządzania aktywami wzrosły aż o 59% rok do roku, co pokazuje poprawę efektywności działalności zarządzającej funduszami.
- Zysk z działalności operacyjnej wzrósł o 18%, jednak zysk netto był nieco niższy niż rok temu (spadek o 6%), głównie przez wyższe koszty finansowe (odsetki od kredytów i obligacji).
- Wartość księgowa na akcję oraz kapitał własny wzrosły, co świadczy o stabilnej sytuacji finansowej spółki.
- Środki pieniężne na koniec kwartału są wyraźnie wyższe niż rok temu.
- Poziom zadłużenia (kredyty bankowe) wzrósł, co może oznaczać finansowanie nowych inwestycji lub spłatę wcześniejszych zobowiązań.

Zmiany w strukturze akcjonariatu:

- Głównym akcjonariuszem pozostaje MCI Management Sp. z o.o. z udziałem 73,89% w kapitale.
- Nie odnotowano istotnych zmian w strukturze własności od poprzedniego raportu.

Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:

- W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie zarządu ani rady nadzorczej.

Nowe umowy, inwestycje i wydarzenia korporacyjne:

- W styczniu 2025 r. subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. sfinalizował przejęcie spółki Nice To Fit You (NTFY), jednego z największych dostawców cateringu dietetycznego w Polsce. Kwota inwestycji wyniosła ok. 187 mln zł.
- W dniu 20 stycznia 2025 r. Walne Zgromadzenie podjęło uchwałę o emisji 146 446 warrantów subskrypcyjnych serii D w ramach programu motywacyjnego dla Wiceprezesa Zarządu Pawła Borysa. Warunkowe podwyższenie kapitału zostało zarejestrowane 28 lutego 2025 r.

Ryzyka i zagrożenia:

- Spółka prowadzi spór podatkowy dotyczący nadpłaty CIT za 2011 rok (kwota sporna ok. 5,3 mln zł). Sprawa jest w toku przed sądami administracyjnymi.
- Trwa postępowanie sądowe dotyczące kontroli ZUS w spółkach zależnych, jednak na ten moment nie można określić prawdopodobieństwa wyniku.
- Wzrost zadłużenia (kredyty, obligacje) zwiększa koszty finansowe i ryzyko płynności, choć spółka deklaruje bieżącą kontrolę płynności.

Plany rozwojowe i inwestycyjne:

- Kontynuacja rozwoju portfela inwestycyjnego, w tym dalszy rozwój spółki NTFY oraz potencjalne kolejne przejęcia w branży cateringowej.
- Plany przeniesienia produkcji NTFY do nowego zakładu, co ma umożliwić dalszy wzrost.
- Spółka zamierza finansować działalność głównie z wpływów z zarządzania funduszami, umorzeń certyfikatów oraz kredytów bankowych.

Dywidendy:

- Brak informacji o wypłacie dywidendy w raporcie kwartalnym. Spółka realizuje politykę dywidendową, ale w ostatnich latach preferuje skup akcji jako formę zwrotu kapitału dla akcjonariuszy.

Odbiegające od oczekiwań wyniki:

- Wyniki finansowe są stabilne, jednak zysk netto nieco niższy niż rok temu, co może być efektem wyższych kosztów finansowych.

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

- Certyfikaty inwestycyjne – to papiery wartościowe, które potwierdzają udział w funduszu inwestycyjnym. Ich wartość zależy od wyceny aktywów funduszu.
- Warrant subskrypcyjny – to prawo do objęcia akcji spółki w przyszłości po określonej cenie. Najczęściej wykorzystywane w programach motywacyjnych dla kadry zarządzającej.
- EBITDA – zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, pokazuje efektywność działalności operacyjnej.

Podsumowanie dla inwestorów:

MCI Capital ASI S.A. utrzymuje stabilną sytuację finansową, zwiększa przychody z zarządzania i rozwija portfel inwestycyjny. Wzrost zadłużenia i trwające spory podatkowe są czynnikami ryzyka, ale spółka aktywnie zarządza płynnością. Brak istotnych zmian w akcjonariacie i zarządzie zapewnia stabilność. Wyniki są zbliżone do ubiegłorocznych, z lekkim spadkiem zysku netto. Warto obserwować rozwój inwestycji w NTFY oraz rozstrzygnięcia sądowe w sprawach podatkowych.