Skonsolidowany raport kwartalny Q1 2026

MEX Polska opublikowała raport kwartalny za I kwartał 2026. Na poziomie grupy widać poprawę sprzedaży i wyniku operacyjnego, ale spółka nadal zakończyła kwartał stratą netto. To oznacza, że biznes rośnie, jednak presja kosztowa wciąż mocno obciąża końcowy wynik.

W praktyce oznacza to, że grupa sprzedaje więcej i lepiej zarabia na podstawowej działalności niż rok temu, ale wysokie koszty finansowe i rosnące koszty prowadzenia lokali nadal nie pozwalają przejść na zysk netto.

Najmocniejszą stroną raportu jest wzrost skali działalności. Grupa wskazała też wzrost przychodów gastronomicznych oraz kontynuację rozwoju sieci. W I kwartale rozpoczęto inwestycje w dwa nowe lokale: Pankejk w Sopocie i Chicas&Gorillas w Krakowie. Łączne zakupy środków trwałych wyniosły 1,112 mln zł. To pokazuje, że spółka nadal rozwija biznes mimo trudnego otoczenia kosztowego.

Z drugiej strony raport jasno pokazuje, że głównym problemem pozostają koszty. Wynagrodzenia wzrosły do 12,2 mln zł z 10,8 mln zł rok wcześniej, a koszty finansowe zwiększyły się do 1,09 mln zł z 0,79 mln zł. Spółka wprost wskazuje, że wyższe od planowanych koszty prowadzenia lokali, zwłaszcza koszty pracy, były najważniejszym niepowodzeniem kwartału. Dla inwestora to sygnał, że poprawa sprzedaży nie wystarczy, jeśli marże będą dalej pod presją.

To oznacza, że spółka rośnie, ale jednocześnie musi coraz więcej wydawać na pracowników, dostawców i finansowanie. Jeśli nie uda się dalej podnosić cen lub poprawiać efektywności lokali, zysk netto może nadal pozostawać słaby.

Bilans pozostaje dość napięty. Na koniec marca grupa miała 85,8 mln zł aktywów, 70,4 mln zł zobowiązań i 15,4 mln zł kapitału własnego. Środki pieniężne spadły do 4,73 mln zł z 6,39 mln zł na koniec 2025 roku. Jednocześnie przepływy operacyjne były dodatnie i wyniosły 1,26 mln zł, co jest plusem, bo podstawowa działalność nadal generuje gotówkę.

W praktyce wygląda to tak: firma ma stratę księgową, ale nie traci całkowicie kontroli nad gotówką. To ważne, bo przy rozwijaniu nowych lokali i obsłudze zadłużenia płynność jest kluczowa.

Istotnym elementem raportu są nowe ustalenia z bankiem. Spółka przedłużyła dostęp do wielocelowej linii kredytowej do 9 mln zł do 31 marca 2027 oraz podpisała umowę o kredyt odnawialny 5 mln zł na finansowanie nowych punktów gastronomicznych. To zwiększa możliwości rozwoju, ale jednocześnie oznacza dalsze uzależnienie od finansowania zewnętrznego i konieczność pilnowania wskaźników zadłużenia.

W akcjonariacie na dzień publikacji raportu nie było zmian względem poprzedniego raportu rocznego. Największy blok głosów ma Porozumienie Akcjonariuszy – 49,69%. Spółka opisała też wcześniejsze transakcje sprzedaży akcji przez Familiar oraz rozliczenie tych transakcji, po którym strony zrzekły się wzajemnych roszczeń. To zmniejsza ryzyko konfliktu korporacyjnego, które wcześniej mogło ciążyć nad spółką.

Raport nie zawiera informacji o nowej dywidendzie za ten okres. Spółka wprost wskazała, że w okresie objętym raportem nie deklarowała i nie wypłacała dywidendy.

Wśród ryzyk zarząd wymienia przede wszystkim: dalszy wzrost płacy minimalnej i wynagrodzeń, inflację kosztów żywności i mediów, wpływ wojen w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie na nastroje konsumentów i turystykę oraz ryzyko spadku frekwencji w lokalach. Jednocześnie spółka liczy na poprawę wyników w kolejnych kwartałach dzięki sezonowości, bo I kwartał jest najsłabszym okresem roku dla tej działalności.

Ogólny obraz raportu jest umiarkowanie pozytywny operacyjnie, ale nadal ostrożny finansowo. Dla inwestora najważniejsze jest to, że sprzedaż i EBITDA rosną, spółka rozwija sieć i ma dostęp do finansowania, ale końcowy wynik netto pozostaje ujemny, a koszty pracy i finansowania są wyraźnym obciążeniem.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami odsetek, podatku i amortyzacji. MSSF 16 to standard rachunkowy dotyczący leasingu i najmu; może zmieniać sposób pokazywania kosztów w sprawozdaniu, więc wynik księgowy nie zawsze oddaje dokładnie gotówkowy obraz biznesu. Kapitał własny to w uproszczeniu majątek firmy po odjęciu wszystkich zobowiązań. Kredyt odnawialny działa podobnie jak limit w rachunku – spółka może korzystać z przyznanej kwoty w miarę potrzeb.