Raport okresowy półroczny za 2025

Podsumowanie wyników finansowych i najważniejszych wydarzeń Mo-BRUK S.A. za I półrocze 2025 roku

Grupa Mo-BRUK S.A. opublikowała raport za pierwsze półrocze 2025 roku. Spółka działa głównie w branży gospodarki odpadami, przetwarzając odpady przemysłowe, niebezpieczne i komunalne, a także produkując paliwa alternatywne i kruszywa cementowe.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Wzrost przychodów o 5,7% r/r, głównie dzięki większemu wolumenowi przetworzonych odpadów i wzrostowi sprzedaży w segmencie spalania odpadów niebezpiecznych i medycznych (+36%).
• Spadek zysku netto o 12,6% r/r, mimo wzrostu EBITDA. Wynika to głównie ze wzrostu kosztów amortyzacji (rozpoczęcie amortyzacji dużych inwestycji) oraz wyższych kosztów usług obcych.
• Segmenty działalności: 91% przychodów pochodzi z gospodarki odpadami. Wzrosty w spalaniu odpadów i stabilizacji odpadów nieorganicznych, spadek w produkcji paliw alternatywnych (niższe ceny i wolumen).
• Stabilna sytuacja finansowa: Środki pieniężne na koniec czerwca 2025 wyniosły 55 mln zł. Wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA na bezpiecznym poziomie 0,65.
• Brak sezonowości – działalność nie wykazuje istotnych wahań w ciągu roku.

Nowe umowy, inwestycje i wydarzenia korporacyjne:

• Zawarcie umowy kredytowej z Alior Bank S.A. na 40 mln zł na finansowanie przejęć i inwestycji (28 stycznia 2025).
• Nowy kredyt dla spółki zależnej EL-KAJO na 6,2 mln zł oraz limit gwarancji bankowych 2 mln zł (28 stycznia 2025).
• Kredyt ekologiczny dla Raf-Ekologia Sp. z o.o. na 6,6 mln zł (3 kwietnia 2025).
• Umowa z Gminą Mykanów na likwidację nielegalnego składowiska odpadów – wartość kontraktu 29,84 mln zł, realizacja do 30 października 2026.
• Warunkowa umowa nabycia 100% akcji Eco Point PSA (29 maja 2025) – cena 46 mln zł minus dług netto oraz możliwe dodatkowe premie (earn-out) do 10 mln zł.
• Wypłata dywidendy z zysku za 2024 rok: 46,26 mln zł (13,17 zł na akcję), dzień dywidendy 30 lipca 2025, wypłata 30 października 2025.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – powołanie nowego wiceprezesa ds. sprzedaży oraz zmiany w składzie rady nadzorczej.

Ryzyka i zagrożenia:

• Trwające postępowania administracyjne dotyczące opłat podwyższonych za składowanie odpadów w latach 2015–2020. Część spraw zakończona korzystnie dla spółki (redukcja opłat, umorzenie postępowań), część nadal w toku.
• Wpłata zabezpieczająca na poczet opłat za lata 2018 i 2019 (łącznie 65,1 mln zł) – spółka kwestionuje zasadność tych opłat i oczekuje na rozstrzygnięcia sądowe. W razie korzystnych wyroków środki zostaną zwrócone.
• Ryzyka branżowe: zmiany przepisów środowiskowych, konkurencja, nielegalne praktyki w branży, uzależnienie od głównych dostawców i odbiorców, ryzyko utraty pozwoleń środowiskowych.

Plany rozwojowe i inwestycyjne:

• Modernizacja i rozbudowa zakładów w Niecwi, Skarbimierzu, Jedliczu i Karsach – wzrost mocy przerobowych do 500 tys. ton rocznie.
• Inwestycje w odnawialne źródła energii (fotowoltaika, turbiny ORC) – redukcja kosztów energii elektrycznej.
• Kontynuacja strategii rozwoju przez przejęcia (M&A) – m.in. planowane przejęcie Eco Point PSA.

Zmiany w strukturze akcjonariatu:

• Najwięksi akcjonariusze (na 30.06.2025): Modus F.R., Patronum F.R., Monto Group F.R. – 20% akcji i 33,3% głosów; PTE Allianz Polska S.A. – 7,6% akcji; PTE Nationale-Nederlanden – 7% akcji; OFE PZU Złota Jesień – 6% akcji; OFE PKO BP Bankowy – 5,1% akcji.

Ocena biegłego rewidenta: Przegląd sprawozdań finansowych nie wykazał nieprawidłowości – raporty zostały sporządzone zgodnie z obowiązującymi standardami.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności operacyjnej przed kosztami finansowymi i podatkami.
• EBIT – zysk z działalności operacyjnej, czyli zysk przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Earn-out – dodatkowa płatność dla sprzedającego firmę, uzależniona od osiągnięcia określonych wyników finansowych przez przejmowaną spółkę.
• Opłaty podwyższone – kary administracyjne za nieprawidłowe składowanie odpadów, których zasadność Mo-BRUK kwestionuje w sądach.
• Wskaźnik zadłużenia finansowego netto do EBITDA – pokazuje, ile lat firma potrzebowałaby, by spłacić swoje zadłużenie z bieżących zysków operacyjnych. Im niższy wskaźnik, tym bezpieczniejsza sytuacja finansowa.

Podsumowanie dla inwestorów:

Mo-BRUK S.A. utrzymuje stabilną pozycję finansową, notuje wzrost przychodów i inwestuje w rozwój mocy produkcyjnych oraz nowe technologie. Spadek zysku netto wynika głównie z wyższych kosztów amortyzacji i usług obcych, ale rentowność pozostaje wysoka. Spółka regularnie wypłaca dywidendy i realizuje ambitne plany rozwojowe, choć musi mierzyć się z ryzykami regulacyjnymi i administracyjnymi. Wyniki za I półrocze 2025 nie odbiegają istotnie od oczekiwań rynku, a perspektywy na kolejne kwartały pozostają pozytywne, zwłaszcza po finalizacji planowanych inwestycji i przejęć.