Raport roczny MOJ SA za 2025 rok

MOJ S.A. opublikował raport roczny za 2025 rok. Spółka pozostała rentowna, ale wyniki były wyraźnie słabsze niż rok wcześniej. Przychody spadły do 67,7 mln zł z 73,2 mln zł, a zysk netto obniżył się do 1,83 mln zł z 3,09 mln zł. To oznacza, że firma nadal zarabia, ale skala zysku mocno się zmniejszyła. Dla inwestora to sygnał raczej ostrożny niż alarmowy.

W praktyce oznacza to, że spółka sprzedała mniej i zarobiła wyraźnie mniej na tej sprzedaży. Najmocniej widać to na poziomie zysku netto, który spadł o ponad 40%. To może ograniczać oczekiwania inwestorów co do szybkiej poprawy wyceny lub wypłaty gotówki dla akcjonariuszy.

Struktura sprzedaży pokazuje, że głównym filarem pozostają własne wyroby. Największą pozycją były odkuwki, których sprzedaż lekko wzrosła do 49,0 mln zł. Słabiej wyglądała sprzedaż towarów handlowych oraz części grup produktowych związanych z tradycyjną ofertą przemysłową.

To oznacza, że spółkę w 2025 roku podtrzymywały głównie odkuwki i usługi, natomiast część pozostałej sprzedaży osłabła. Z jednej strony widać pewną odporność biznesu, z drugiej nadal potrzebna jest dalsza dywersyfikacja, czyli większe uniezależnienie od słabszych segmentów i od branży górniczej.

Pozytywnym elementem raportu są przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Spółka wygenerowała 5,86 mln zł gotówki z podstawowej działalności wobec -1,02 mln zł rok wcześniej. To ważne, bo pokazuje, że mimo słabszego zysku księgowego firma lepiej zamienia działalność operacyjną na realną gotówkę.

W praktyce oznacza to, że firma lepiej ściągała należności i lepiej zarządzała kapitałem obrotowym, ale jednocześnie dalej wydawała pieniądze na inwestycje i obsługę finansowania. To poprawia ocenę jakości wyniku, choć nie zmienia faktu, że końcowy stan gotówki pozostał niski.

Bilans wygląda dość stabilnie. Kapitał własny wzrósł do 44,47 mln zł, a zobowiązania i rezerwy spadły do 38,0 mln zł. Jednocześnie spółka sama wskazuje, że szybka płynność pozostaje słaba: wskaźnik szybkiej płynności wyniósł 0,55, czyli poniżej poziomu uznawanego za komfortowy. Zarząd podkreśla, że przywiązuje dużą wagę do poprawy płynności.

To oznacza, że sytuacja majątkowa nie wygląda źle, ale bieżąca poduszka płynnościowa nie jest duża. Dla inwestora to ważne, bo przy słabszym otoczeniu rynkowym lub opóźnieniach płatności od klientów spółka może być bardziej wrażliwa na napięcia gotówkowe.

W raporcie nie ma informacji o rekomendacji ani wypłacie dywidendy. W tabeli dotyczącej dywidendy na akcję pole pozostaje puste, a zarząd wskazał jedynie, że nie podjęto decyzji co do podziału zysku za okres sprawozdawczy. To oznacza, że na dziś inwestor nie ma podstaw, by zakładać wypłatę dywidendy z zysku za 2025 rok.

W obszarze zarządzania nie było zmian. Zarząd i rada nadzorcza pozostały w niezmienionym składzie. To neutralna informacja — nie ma sygnału o konflikcie lub zmianie kierunku zarządzania.

Istotne są ryzyka opisane przez spółkę. Najważniejsze to nadal duża zależność od przemysłu okołogórniczego, brak długoterminowych umów, presja konkurencyjna, trudności w pozyskaniu wykwalifikowanych pracowników oraz spory podatkowe dotyczące VAT. Dodatkowo spółka wskazuje, że z powodu tych sporów nie może brać udziału w przetargach publicznych, ponieważ nie posiada zaświadczenia o niezaleganiu w podatkach. To może ograniczać dostęp do części zamówień.

To jeden z ważniejszych praktycznych wniosków z raportu: nawet jeśli działalność operacyjna jest stabilna, to sprawy podatkowe mogą utrudniać rozwój sprzedaży i planowanie produkcji. Biegły rewident wydał opinię bez zastrzeżeń, ale osobno zwrócił uwagę właśnie na toczące się postępowania podatkowe i sądowe.

Po stronie szans spółka podkreśla rozwój sprzedaży poza górnictwem, współpracę z odbiorcami zagranicznymi oraz inwestycje w park maszynowy i zaplecze technologiczne. W 2025 roku na inwestycje wydano ok. 2,07 mln zł. Zarząd ocenia sytuację kadrową, majątkową i finansową jako stabilną oraz wskazuje na dalsze działania w kierunku nowych produktów i nowych rynków.

Podsumowując: raport jest mieszany z lekkim negatywnym wydźwiękiem. Z jednej strony spółka utrzymała zysk, poprawiła przepływy operacyjne i ma stabilny bilans. Z drugiej strony spadły przychody, zyski i sprzedaż eksportowa, a ryzyka podatkowe i płynnościowe nadal są istotne. Dla inwestora to raczej sygnał, że firma pozostaje operacyjnie stabilna, ale potrzebuje poprawy skali biznesu i większego bezpieczeństwa finansowego.

Wyjaśnienie prostym językiem: przepływy pieniężne operacyjne to realna gotówka wygenerowana przez podstawowy biznes. Płynność szybka pokazuje, czy firma ma dość łatwo dostępnych środków, by spłacać bieżące zobowiązania. Dywersyfikacja oznacza rozłożenie sprzedaży na różne branże i klientów, żeby spółka nie była zbyt zależna od jednego rynku.