Skonsolidowany raport roczny MONNARI TRADE za 2025

MONNARI TRADE pokazała w raporcie rocznym za 2025 wyraźny wzrost skali działalności i poprawę wyniku operacyjnego. Przychody grupy wzrosły do 355,9 mln zł, czyli o 13,0% rok do roku. Zysk operacyjny (EBIT) zwiększył się do 26,9 mln zł z 17,6 mln zł, a EBITDA do 34,9 mln zł z 26,3 mln zł. Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 23,6 mln zł, wobec 21,9 mln zł rok wcześniej.

W praktyce oznacza to, że spółka sprzedała więcej i lepiej zarabiała na podstawowej działalności, ale część poprawy została ograniczona przez wyższe podatki i rosnące koszty działania.

Sprzedaż rosła zarówno w sklepach stacjonarnych, jak i online. Sprzedaż internetowa wyniosła 59,4 mln zł wobec 52,5 mln zł rok wcześniej, ale jej udział w całości sprzedaży pozostał na poziomie 17%. To pokazuje, że kanał online rozwija się stabilnie, ale nie przejął większej części biznesu. Głównym źródłem wzrostu nadal pozostają sklepy fizyczne.

To oznacza, że wzrost był szeroki i nie opierał się na jednym kanale. Szczególnie mocno rosły usługi i sprzedaż online, ale największy wpływ na wynik nadal miała tradycyjna sieć sklepów.

Pozytywnym elementem jest też poprawa marży brutto na sprzedaży do 62,3% z 61,9%. Jednocześnie koszty sprzedaży i zarządu rosły szybciej niż przychody. Koszty SG&A wzrosły do 201,7 mln zł, czyli o 17,2%. Spółka wskazuje, że wynikało to głównie z wyższych czynszów, prowizji franczyzowych, kosztów związanych z nowymi spółkami oraz wzrostu wynagrodzeń.

Dla inwestora to ważny sygnał: firma poprawia sprzedaż i marżę handlową, ale jednocześnie musi pilnować kosztów, bo to one mogą ograniczać dalszy wzrost zysków netto.

Bilans pozostaje bezpieczny, ale widać większe zaangażowanie gotówki w rozwój. Suma bilansowa wzrosła do 408,7 mln zł. Kapitał własny zwiększył się do 330,0 mln zł, a wskaźnik zadłużenia ogólnego wyniósł tylko 0,19. Grupa nie miała na koniec roku długoterminowych kredytów. Jednocześnie środki pieniężne spadły mocno do 22,3 mln zł z 65,8 mln zł, a zapasy wzrosły do 154,4 mln zł z 123,7 mln zł.

W praktyce oznacza to, że spółka jest nadal stabilna finansowo, ale ma mniej gotówki, bo finansowała rozwój, zakupy nieruchomości i większy stan towarów. To może być korzystne, jeśli nowe marki i inwestycje przełożą się na sprzedaż, ale zwiększa też ryzyko, jeśli popyt okaże się słabszy od oczekiwań.

Na poziomie przepływów pieniężnych widać słabszy obraz niż w samym rachunku wyników. Przepływy operacyjne były ujemne i wyniosły -20,6 mln zł, głównie przez wzrost zapasów i spadek zobowiązań handlowych. To ważne, bo pokazuje, że zysk księgowy nie przełożył się w pełni na gotówkę.

Spółka mocno rozwija portfel marek i aktywów. W 2025 r. kontynuowała działania wokół marek 5.10.15, Quiosque i Laurella. Nabyto 100% udziałów w spółce HEMOCA HOLDING LTD, kontrolującej 50,1% akcji KOMEX S.A., właściciela marki 5.10.15, ale z powodu upadłości KOMEX ten podmiot nie został objęty konsolidacją. Grupa kupiła też wierzytelności PBH S.A. o wartości nominalnej 41,8 mln zł za 8,1 mln zł, a następnie przejęła towary, wyposażenie i znaki towarowe. To pokazuje aktywną strategię przejęć i konsolidacji rynku.

Równolegle rozwijany jest segment nieruchomości. Przychody z tego obszaru wzrosły do ponad 7 mln zł, a wartość nieruchomości inwestycyjnych wzrosła do 114,7 mln zł z 92,4 mln zł. Dla inwestora to oznacza większą dywersyfikację źródeł przychodów, ale też większe związanie kapitału w aktywach mniej płynnych.

W strukturze akcjonariatu nadal dominującą pozycję ma Mirosław Misztal. Na 30 kwietnia 2026 posiadał 12 060 224 akcji, co dawało 39,46% kapitału i 40,14% głosów. Spółka posiada też znaczący pakiet akcji własnych: 4 773 418 sztuk, czyli 15,62% kapitału. W 2025 r. kontynuowano skup akcji własnych, a część akcji została sprzedana w transakcji pozasesyjnej.

W organach spółki zaszły zmiany. 17 grudnia 2025 do zarządu został powołany Miłosz Kolbuszewski, przez co zarząd stał się dwuosobowy. 27 czerwca 2025 do rady nadzorczej weszła Maja Misztal. To są zmiany formalnie istotne, ale raport nie wskazuje, by oznaczały zmianę strategii.

Po stronie ryzyk spółka szeroko wskazuje na presję konkurencyjną w handlu odzieżą, zmienność popytu, ryzyko kursowe związane z zakupami w dolarze, możliwe opóźnienia dostaw z Azji, ryzyka pogodowe, cyberbezpieczeństwo oraz ryzyko utraty personelu. Dodatkowo po dniu bilansowym spółka zwraca uwagę na napięcia geopolityczne wokół Iranu i zakłócenia w rejonie Cieśniny Ormuz, które mogą podnosić koszty transportu, paliw i importu w 2026.

Podsumowując: raport jest umiarkowanie pozytywny. Spółka zwiększyła sprzedaż, poprawiła wynik operacyjny i utrzymuje bezpieczny poziom zadłużenia. Z drugiej strony widać spadek gotówki, wzrost zapasów i większe ryzyko wykonania ambitnej strategii przejęć i rozwoju nowych marek. Dla inwestora najważniejsze będzie teraz to, czy nowe aktywa i marki przełożą się na trwały wzrost sprzedaży i gotówki, a nie tylko na wzrost skali działalności.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowania i podatkiem. EBITDA to podobna miara, ale jeszcze przed amortyzacją, więc pokazuje bardziej „gotówkową” siłę biznesu. Marża brutto mówi, jaka część sprzedaży zostaje po odjęciu kosztu zakupu towaru. Skonsolidowane sprawozdanie oznacza, że pokazano wyniki całej grupy spółek razem, a nie tylko jednej spółki giełdowej.