Raport roczny Mostostal Płock SA za 2025 rok

Mostostal Płock zakończył 2025 rok wyraźną poprawą wyników. Przychody wzrosły do 169,4 mln zł z 114,1 mln zł rok wcześniej, a spółka przeszła z netto ze straty do zysku: 2,0 mln zł zysku netto wobec 6,4 mln zł straty netto w 2024 roku. To oznacza, że firma odbudowała rentowność po słabszym poprzednim roku.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko zwiększyła sprzedaż, ale też zaczęła ponownie zarabiać na podstawowej działalności. Szczególnie ważna jest poprawa przepływów operacyjnych, bo pokazuje, że biznes generował gotówkę, a nie tylko księgowy wynik.

Za poprawą wyników stała głównie niezaburzona realizacja kilku większych zleceń budowlano-montażowych, w tym budowy zbiorników, modernizacji instalacji petrochemicznych i prac przy dużych konstrukcjach stalowych. Spółka wskazała też, że sprzedaż zbędnych składników majątku trwałego dała 675 tys. zł dodatniego wyniku operacyjnego. Jednocześnie część wyniku obciążyło jednorazowe spisanie aktywa na 2 388 tys. zł, związanego z roszczeniem wobec jednego z podwykonawców.

Na poziomie bilansu widać poprawę struktury finansowania. Zobowiązania i rezerwy spadły do 65,3 mln zł z 84,1 mln zł, a zobowiązania krótkoterminowe zmniejszyły się do 51,9 mln zł z 70,8 mln zł. Jednocześnie kapitał własny wzrósł do 20,3 mln zł. To korzystny sygnał, bo oznacza mniejsze obciążenie długiem i mocniejszą bazę kapitałową.

To oznacza, że firma jest mniejsza bilansem niż rok wcześniej, ale jednocześnie wygląda zdrowiej finansowo. Spadek aktywów nie jest tu sam w sobie zły, skoro towarzyszy mu wyraźne ograniczenie zobowiązań i poprawa kapitału własnego.

Słabszym elementem pozostaje poziom gotówki. Na koniec roku spółka miała tylko 331 tys. zł środków pieniężnych wobec 3,6 mln zł rok wcześniej. Wynikało to głównie z dużych wypływów z działalności finansowej, w tym spłaty kredytów i pożyczek. Z jednej strony obniża to poduszkę płynnościową, ale z drugiej pokazuje redukcję zadłużenia. Zarząd podkreśla jednak, że spółka zachowała płynność i nie widzi zagrożenia dla kontynuacji działalności w perspektywie co najmniej 12 miesięcy.

Ważnym wsparciem dla przyszłych przychodów są podpisane umowy. Największa to kontrakt konsorcjum z Orlenem na modernizację instalacji „Asfaltów” o wartości 246,8 mln zł netto, przy czym udział Mostostalu Płock ma wynosić około 40%. Spółka zawarła też umowę z Metrostav a.s. za 14,2 mln zł netto oraz dwa mniejsze kontrakty z Orlenem i Spec-Rem o wartości odpowiednio 6,35 mln zł netto i 6,15 mln zł netto. To pozytywny sygnał, bo daje widoczność części portfela zamówień na kolejne okresy.

Jednocześnie biznes pozostaje mocno skoncentrowany na kilku klientach. W 2025 roku największymi odbiorcami byli PERN z udziałem 43,9%, Orlen z udziałem 43,6% oraz Metrostav z udziałem 11,3%. Taka koncentracja pomaga przy dużych kontraktach, ale zwiększa ryzyko, jeśli któryś z kluczowych klientów ograniczy zamówienia.

Spółka wskazuje też główne ryzyka na kolejne okresy: silną konkurencję, wzrost cen materiałów, usług podwykonawców i energii, presję płacową oraz ryzyko pozyskiwania nowych kontraktów i utrzymania marż. To ważne, bo mimo poprawy wyników zarząd wprost przyznaje, że rentowność w podstawowej działalności nadal jest niska i wymaga ostrożnej selekcji przetargów.

Po stronie rozwoju spółka planuje dalszą dywersyfikację klientów, ekspansję zagraniczną oraz inwestycje w zaplecze produkcyjne. W raporcie wskazano także plan inwestycji w modernizację zaplecza produkcyjnego w 2026 roku. Dodatkowo kontynuowane są dwie pożyczki z NFOŚiGW na instalację fotowoltaiczną i termomodernizację budynku produkcyjnego, z ostatecznym terminem spłaty 20 grudnia 2038.

W akcjonariacie nie doszło do istotnej zmiany. Głównym akcjonariuszem pozostaje Mostostal Warszawa S.A., który na 31 grudnia 2025 posiadał 48,69% kapitału i 53,21% głosów na walnym zgromadzeniu. Raport nie zawiera informacji o dywidendzie dla akcjonariuszy. Przeciwnie, spółka proponuje przeznaczyć zysk netto 2 037 tys. zł na kapitał zapasowy i rezerwowy, czyli zatrzymać środki w firmie na dalszy rozwój i inwestycje.

Dodatkowym pozytywnym elementem jest opinia audytora. Biegły rewident wydał opinię bez zastrzeżeń i potwierdził, że sprawozdanie rzetelnie pokazuje sytuację spółki. Jako kluczowy obszar badania wskazano rozliczanie przychodów z kontraktów budowlano-montażowych, co jest typowe dla firm realizujących długie projekty i oznacza, że wynik zależy od szacunków dotyczących kosztów i postępu prac.

Najprościej mówiąc: raport jest dla inwestorów raczej korzystny. Spółka wróciła do zysku, mocno zwiększyła sprzedaż, poprawiła przepływy z działalności operacyjnej i zmniejszyła zadłużenie. Z drugiej strony nadal działa w wymagającej branży, ma niską poduszkę gotówkową i jest zależna od kilku dużych klientów.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: przepływy operacyjne to gotówka generowana przez codzienny biznes; kapitał własny to majątek należący do akcjonariuszy po odjęciu zobowiązań; rezerwa to kwota odłożona na przewidywane koszty lub ryzyka; rozliczanie kontraktów metodą stopnia zaawansowania oznacza, że spółka pokazuje część przychodów i zysku już w trakcie realizacji projektu, proporcjonalnie do wykonanych prac.