Uchwały ZWZ Mostostal Warszawa i przerwa w obradach

Spółka opublikowała treść uchwał podjętych przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie oraz poinformowała o przerwie w obradach. Dla inwestorów najważniejsze jest to, że akcjonariusze zatwierdzili sprawozdania finansowe za 2025 rok oraz podjęli uchwałę o pokryciu straty z przyszłych zysków. To oznacza, że strata nie zostanie pokryta z obecnych kapitałów ani nie ma mowy o wypłacie dywidendy.

Z dokumentu wynika, że sytuacja finansowa spółki pozostaje trudna. W sprawozdaniu jednostkowym Mostostal Warszawa wykazał stratę netto 104,5 mln zł, a kapitał własny spółki był na koniec roku ujemny i wyniósł -53,6 mln zł. Jednocześnie stan środków pieniężnych netto w ciągu roku wzrósł o 62,1 mln zł, co częściowo łagodzi obraz sytuacji, ale nie zmienia faktu, że spółka zakończyła rok dużą stratą.

Również na poziomie grupy kapitałowej wyniki były słabe. Skonsolidowana strata netto wyniosła 101,8 mln zł, a skonsolidowany kapitał własny był ujemny i wyniósł -22,0 mln zł. To ważny sygnał ostrzegawczy, bo pokazuje, że problemy nie dotyczą tylko samej spółki matki, ale są widoczne także w całej grupie.

W praktyce oznacza to, że spółka ma duży problem z rentownością i bilansem, mimo że w ciągu roku poprawiła stan gotówki. Dla akcjonariuszy ważne jest zwłaszcza ujemne kapitały własne i skala straty, bo mogą one zwiększać presję na dalsze działania naprawcze lub dokapitalizowanie.

Wykres pokazuje, że zarówno sama spółka, jak i grupa zakończyły rok bardzo podobną skalą straty. To sugeruje, że słabość wyników ma charakter szeroki, a nie jednorazowy tylko w jednym obszarze działalności.

Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest informacja ze sprawozdania Rady Nadzorczej i Komitetu Audytu, że biegły rewident wskazał na znaczącą niepewność dotyczącą kontynuacji działalności. W prostym języku oznacza to, że audytor widzi okoliczności, które mogą budzić poważne wątpliwości, czy spółka będzie mogła normalnie działać w przyszłości bez dodatkowych działań naprawczych lub wsparcia finansowego.

W dokumentach opisano też konkretne ryzyka operacyjne i finansowe. Wśród nich są m.in. ryzyko utraty płynności, wzrost kosztów, problemy z podwykonawcami, opóźnienia administracyjne oraz skutki sytuacji geopolitycznej. Szczególnie istotna jest informacja, że pod koniec 2025 roku zarząd przekazał Radzie Nadzorczej wiadomość o odstąpieniu przez PGE od kontraktu Porąbka-Żar i możliwym negatywnym wpływie tego zdarzenia na płynność finansową i kapitały własne spółki.

Walne Zgromadzenie udzieliło absolutorium członkom zarządu i rady nadzorczej, ale warto zauważyć, że w przypadku członków zarządu część głosów przeciw była wyraźnie większa niż przy innych uchwałach. Nie zmienia to skutku formalnego, ale może sugerować większe napięcie wśród akcjonariuszy wokół oceny działań zarządu.

W porządku obrad znalazły się także projekty dotyczące podwyższenia kapitału zakładowego i emisji akcji serii VI, zarówno z wyłączeniem prawa poboru, jak i w wariancie z prawem poboru. To ważny temat dla inwestorów, bo ewentualna emisja nowych akcji może oznaczać pozyskanie kapitału, ale też rozwodnienie udziałów obecnych akcjonariuszy. Na obecnym etapie ten raport nie potwierdza jeszcze podjęcia tych uchwał — obrady zostały przerwane i będą kontynuowane.

Nie ma informacji o dywidendzie. Wręcz przeciwnie, przy tak dużej stracie i uchwale o jej pokryciu z przyszłych zysków dokument ma wydźwięk wyraźnie ostrożny. Z punktu widzenia inwestora najważniejsze są dziś: skala straty, ujemne kapitały własne, ostrzeżenie audytora o niepewności kontynuacji działalności oraz możliwość dalszych decyzji kapitałowych na wznowionym walnym zgromadzeniu.

Wyjaśnienie pojęć: absolutorium oznacza formalne potwierdzenie przez akcjonariuszy, że członkowie władz wykonywali swoje obowiązki w danym roku. Kapitał własny ujemny oznacza, że po uwzględnieniu zobowiązań wartość księgowa spółki jest poniżej zera. Kontynuacja działalności to założenie, że firma będzie dalej działać w przewidywalnej przyszłości; jeśli audytor wskazuje niepewność w tym zakresie, jest to poważny sygnał ostrzegawczy. Prawo poboru daje obecnym akcjonariuszom pierwszeństwo objęcia nowych akcji przy emisji.