Raport kwartalny Q3 2025 Mostostal Zabrze

Podsumowanie wyników finansowych Mostostal Zabrze za 3 kwartały 2025 roku

Grupa Mostostal Zabrze zakończyła trzeci kwartał 2025 roku z bardzo dobrymi wynikami finansowymi i wysokim poziomem podpisanych kontraktów do realizacji w kolejnych okresach (tzw. backlog). Sytuacja finansowa spółki jest stabilna, a poziom zadłużenia netto pozostaje ujemny, co oznacza, że spółka posiada więcej środków pieniężnych niż zobowiązań finansowych.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody Grupy wzrosły o 19% w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku, głównie dzięki dużym kontraktom eksportowym (eksport stanowi 44% sprzedaży).
• Zysk netto spadł o 45% r/r, co wynika z niższych marż oraz wzrostu kosztów działalności.
• Segment produkcji mechanicznej odnotował stratę, głównie przez załamanie na rynku dźwigowym. Spółka rozpoczęła jednak realizację zamówień dla przemysłu obronnego i weszła na nowe rynki zagraniczne.
• Segment produkcji chemicznej (Polwax) zanotował wzrost przychodów dzięki sezonowej sprzedaży zniczy i wkładów do zniczy.
• Backlog (wartość podpisanych kontraktów do realizacji) na koniec października 2025 wynosił 1,375 mld zł, a szacowana wartość kontraktów do podpisania to kolejne 198 mln zł.
• Spółka kontynuuje projekt rozwojowy HeatRec – przemysłowe instalacje odzysku ciepła. Technologia ta ma szansę stać się ważnym elementem rozwoju Grupy w kolejnych latach.
• W okresie sprawozdawczym nie wypłacano dywidendy i nie podjęto decyzji o jej wypłacie.
• W maju 2025 roku umorzono 5,32 mln akcji własnych, co obniżyło kapitał zakładowy o 10,64 mln zł. Obecnie kapitał zakładowy wynosi 137,3 mln zł, a liczba akcji 68,65 mln.
• Wysoki poziom środków pieniężnych i brak istotnych problemów z płynnością finansową.

Nowe umowy i kontrakty:

• Podpisano lub aneksowano szereg dużych kontraktów, m.in.:
  • Rozbudowa instalacji termicznego przekształcania odpadów w Warszawie (446 mln zł netto, zakończenie: grudzień 2024)
  • Prefabrykacja i montaż orurowania w Rotterdamie (wartość: 26,7% przychodów Grupy za 2024, zakończenie: III kw. 2026)
  • Rozbudowa ciepłowni w Gliwicach (299,5 mln zł netto, zakończenie: II kw. 2028)
  • Rekultywacja terenów pogórniczych w Sosnowcu (66,4 mln zł netto, zakończenie: II kw. 2027)
  • Wiele innych kontraktów w kraju i za granicą (Niemcy, Wielka Brytania, Niderlandy, Belgia, Słowacja)
• Po dniu bilansowym podpisano kolejne umowy, m.in. na prace mechaniczne w Radzikowicach (20% przychodów Grupy za 2024, zakończenie: IV kw. 2026).

Zmiany w akcjonariacie i zarządzie:

• W maju 2025 roku odwołano jednego członka Rady Nadzorczej, obecnie Rada liczy 5 osób.
• Nie odnotowano istotnych zmian w akcjonariacie – głównym akcjonariuszem pozostaje KMW Investment Sp. z o.o. (42,3% akcji).

Ryzyka i zagrożenia:

• Wzrost kosztów działalności i presja na marże, szczególnie w segmencie produkcji mechanicznej.
• Ryzyko kursowe (duży udział eksportu), ryzyko wzrostu cen materiałów i usług, ryzyko płynności oraz ryzyko związane z dostępnością wykwalifikowanych pracowników.
• Trwające spory sądowe, w tym wieloletni spór dotyczący Stadionu Śląskiego (wartość sporu: 177,7 mln zł) – potencjalny wpływ na wyniki w przyszłości.
• Niepewność makroekonomiczna, geopolityczna oraz opóźnienia w uruchamianiu środków z Krajowego Planu Odbudowy.

Szanse i plany rozwojowe:

• Wysoki backlog zapewnia stabilność przychodów na kolejne kwartały.
• Rozwój technologii HeatRec i wejście na nowe rynki (przemysł obronny, nowe kraje UE).
• Możliwość dalszego wzrostu eksportu i dywersyfikacji działalności.

Wyjaśnienia pojęć:

• Backlog – suma wartości podpisanych kontraktów, które będą realizowane w przyszłości; pokazuje, ile pracy i przychodów spółka ma już „zaklepane”.
• EBIT/EBITDA – zysk operacyjny, czyli ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• Marża netto – procentowy udział zysku netto w przychodach; im wyższa, tym lepiej dla spółki.
• Umorzenie akcji własnych – spółka skupuje i „kasuje” część swoich akcji, co zwykle zwiększa wartość pozostałych akcji i zmniejsza kapitał zakładowy.

Podsumowanie dla inwestorów: Mostostal Zabrze utrzymuje wysoką sprzedaż i portfel zamówień, co daje dobre perspektywy na przyszłość. Spadek zysków i marż wynika głównie z presji kosztowej i trudnej sytuacji w segmencie produkcji mechanicznej. Spółka jest dobrze przygotowana finansowo, ma wysokie środki pieniężne i nie ma problemów z płynnością. Warto jednak śledzić rozwój sytuacji w sporach sądowych oraz efekty wdrażania nowych technologii i ekspansji na rynki zagraniczne.