Raport półroczny Mostostal Zabrze 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego Mostostal Zabrze S.A. za I półrocze 2025 roku

Grupa Mostostal Zabrze zakończyła pierwsze półrocze 2025 roku z przychodami ze sprzedaży na poziomie 505,3 mln zł, co oznacza wzrost o 11% w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku. Zysk netto wyniósł 19,7 mln zł (wzrost o 2%), a rentowność netto utrzymała się na poziomie 3,9% (spadek o 0,4 punktu procentowego rok do roku).

Kluczowe informacje finansowe i operacyjne

• Wzrost sprzedaży – głównie dzięki kontraktom zagranicznym (eksport stanowił 48% przychodów, wobec 42% rok wcześniej).
• Marża brutto na sprzedaży spadła do 11,9% z 12,9% rok wcześniej.
• Segmenty działalności: dwa największe segmenty (realizacje przemysłowe i budownictwo ogólne) osiągnęły dobre wyniki, natomiast segmenty produkcji mechanicznej i chemicznej poniosły straty na działalności podstawowej.
• Portfel zamówień (backlog) na koniec sierpnia 2025 wynosił 1,22 mld zł, a szacowana wartość kontraktów do podpisania to kolejne 351,8 mln zł.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne (-41,3 mln zł), co wynikało głównie z większego zaangażowania środków w realizowane kontrakty i wzrostu należności.
• Wskaźniki płynności utrzymują się na bezpiecznym poziomie (płynność bieżąca 1,20).

Najważniejsze wydarzenia i umowy

• Zakończenie sporu Polwax-Orlen Projekt – podpisano ugodę, która zamknęła wieloletni konflikt i pozwoliła uniknąć dalszych kosztów sądowych. Polwax zobowiązał się do zapłaty 30,3 mln zł w ratach, a Mostostal Zabrze udzielił poręczenia do kwoty 23 mln zł.
• Nowe kontrakty – m.in. duże umowy w Rotterdamie (Holandia), Gliwicach, Opolu i na rynku brytyjskim. Wartość niektórych kontraktów przekracza 20% rocznych przychodów Grupy.
• Zmiany w akcjonariacie – w maju 2025 roku umorzono 5,32 mln akcji własnych, co zmniejszyło kapitał zakładowy i zwiększyło udział głównego akcjonariusza (KMW Investment) do 42,3%.
• Zmiany w Radzie Nadzorczej – w maju 2025 roku odwołano jednego członka, obecnie Rada liczy 5 osób.

Dywidenda

• W okresie sprawozdawczym nie wypłacano dywidendy i nie podjęto decyzji o jej wypłacie.
• Walne Zgromadzenie zdecydowało o przeznaczeniu części zysku za 2024 rok (35,5 mln zł) na skup akcji własnych.

Ryzyka i zagrożenia

• Ryzyko kredytowe – wzrost należności i opóźnienia płatności od kontrahentów, szczególnie w branży budowlanej.
• Ryzyko płynności – ujemne przepływy operacyjne, ale wysoki poziom środków pieniężnych i dostępne linie kredytowe.
• Ryzyko rynkowe – wahania kursów walut (duży udział eksportu), wzrost kosztów materiałów i usług, rosnąca konkurencja.
• Ryzyko operacyjne – trudności w segmentach produkcji mechanicznej i chemicznej, presja na marże.
• Ryzyko związane z dostępnością pracowników – niedobór wykwalifikowanej kadry, działania w kierunku automatyzacji i pozyskiwania pracowników zagranicznych.
• Ryzyko sporów sądowych – trwające postępowania dotyczące m.in. Stadionu Śląskiego (wartość sporu ok. 178 mln zł), które mogą mieć istotny wpływ na przyszłe wyniki.

Plany rozwojowe i inwestycyjne

• Kontynuacja ekspansji na rynkach zagranicznych (Niemcy, Holandia, Wielka Brytania).
• Rozwój nowych usług, w tym instalacji do odzysku przemysłowego ciepła odpadowego.
• Przegląd opcji strategicznych dla projektu FUTURE w Polwax (możliwość pozyskania inwestora branżowego lub finansowego).

Odbiegające od oczekiwań wyniki i zmiany w strategii

• Zysk netto nie wzrósł proporcjonalnie do przychodów, co wynika z presji kosztowej i strat w części segmentów.
• Spółka utrzymuje ostrożne podejście do nowych inwestycji i koncentruje się na poprawie efektywności operacyjnej.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności, zanim uwzględni koszty finansowe i podatki.
• Backlog – wartość podpisanych kontraktów do realizacji w przyszłości.
• Płynność bieżąca – stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych; pokazuje, czy firma ma wystarczająco środków na bieżące zobowiązania.
• Umorzenie akcji – trwałe wycofanie akcji z obrotu, co zmniejsza liczbę akcji i może zwiększyć udział pozostałych akcjonariuszy.

Podsumowanie dla inwestorów: Wyniki Mostostal Zabrze za I półrocze 2025 roku są stabilne, choć zysk netto nie wzrósł tak mocno jak przychody. Spółka ma solidny portfel zamówień i prowadzi ekspansję zagraniczną, ale stoi przed wyzwaniami w niektórych segmentach oraz ryzykiem sporów sądowych. Wysoki poziom środków pieniężnych i dostęp do finansowania zapewniają bezpieczeństwo płynności. Brak dywidendy i skup akcji własnych mogą być sygnałem ostrożności w zarządzaniu kapitałem. Warto obserwować dalszy rozwój sytuacji w segmentach produkcyjnych oraz postępy w rozstrzyganiu sporów sądowych.