Podsumowanie raportu Murapol S.A. za 9 miesięcy zakończone 30 września 2025 roku
Murapol S.A. to jeden z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu kwartalnego za okres od 1 stycznia do 30 września 2025 roku, wraz z ich możliwym wpływem na inwestorów.
| 9M 2025 | 9M 2024 | Zmiana r/r | |
| Przychody ze sprzedaży (tys. PLN) | 725 801 | 786 323 | -7,7% |
| Zysk operacyjny (tys. PLN) | 157 917 | 159 551 | -1,0% |
| Zysk netto (tys. PLN) | 124 814 | 131 789 | -5,3% |
| Zysk netto na akcję (PLN) | 3,06 | 3,22 | -5,0% |
| Przepływy operacyjne (tys. PLN) | 195 668 | 29 366 | +566,5% |
| Kapitał własny (tys. PLN) | 649 289 | 603 399 | +7,6% |
| Środki pieniężne (tys. PLN) | 274 099 | 163 117 | +68,0% |
Najważniejsze informacje i ich znaczenie:
- Przychody i zysk netto spadły w porównaniu do poprzedniego roku, co może być sygnałem spowolnienia sprzedaży mieszkań lub przesunięć w harmonogramach projektów. Jednak spadki są umiarkowane i nie odbiegają drastycznie od oczekiwań rynkowych.
- Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej bardzo wzrosły (ponad sześciokrotnie), co oznacza, że spółka generuje znacznie więcej gotówki z podstawowej działalności niż rok wcześniej. To pozytywny sygnał dla stabilności finansowej.
- Środki pieniężne na koniec września 2025 r. wynoszą 274 mln PLN – to znacznie więcej niż rok wcześniej, co daje spółce większą elastyczność finansową.
- Kapitał własny wzrósł o 7,6%, co świadczy o wzmocnieniu pozycji finansowej.
- Zadłużenie krótkoterminowe wzrosło (420 mln PLN vs 65 mln PLN na koniec 2024 r.), natomiast długoterminowe spadło (244 mln PLN vs 546 mln PLN). Oznacza to, że część zobowiązań będzie musiała być spłacona w najbliższym czasie.
- Segment PRS (najem instytucjonalny) rośnie – przychody z tego segmentu wzrosły z 100 mln PLN do 121 mln PLN rok do roku.
- Wartość przyszłych umów sprzedaży mieszkań na dzień 30.09.2025 wynosi 1,31 mld PLN, co daje dobre perspektywy na kolejne kwartały.
Zmiany w strukturze akcjonariatu:
- W maju i czerwcu 2025 r. doszło do istotnych transakcji pakietowych – główny akcjonariusz AEREF V PL Inwestycje sp. z o.o. sprzedał część akcji, a nowe pakiety nabyły m.in. Nationale-Nederlanden OFE (obecnie 11,66% głosów) oraz Norges Bank (5,1%). Zmiany te zwiększają udział inwestorów instytucjonalnych.
Dywidendy:
- 24 czerwca 2025 r. wypłacono dywidendę za 2024 rok (1,97 PLN na akcję). - 22 grudnia 2025 r. planowana jest wypłata zaliczki na poczet dywidendy za 2025 rok (2,94 PLN na akcję).
Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:
- W okresie sprawozdawczym nie było zmian w składzie zarządu ani rady nadzorczej.
Zagrożenia i ryzyka:
- Sprawy sądowe i podatkowe: Spółka jest stroną kilku sporów sądowych, w tym dużego pozwu dotyczącego nieruchomości w Warszawie (wartość sporu nawet do 191 mln PLN). Ponadto, po kontroli podatkowej, spółka musiała zapłacić podatek u źródła od dywidendy z 2022 r. wraz z odsetkami (łącznie ok. 51,8 mln PLN), ale koszt ten pokryje akcjonariusz AEREF V PL Investment S.à r.l.
- Ryzyko stóp procentowych: Spółka zabezpiecza część kredytów kontraktami IRS (interest rate swap), co ogranicza wpływ zmian stóp procentowych na koszty finansowe.
- Ryzyko płynności: Spółka posiada wysokie saldo gotówki i dostęp do linii kredytowych, co ogranicza ryzyko braku środków.
Plany rozwojowe i inwestycyjne:
- Spółka kontynuuje rozwój segmentu PRS i realizuje nowe projekty mieszkaniowe. - 17 listopada 2025 r. podpisano aneks do umowy kredytowej, przedłużając termin spłaty kredytów do 30 czerwca 2029 r. i zwiększając dostępne finansowanie o 130 mln PLN.
Publikacja raportu kwartalnego: 17 listopada 2025
Wypłata dywidendy za 2024 (druga transza): 24 czerwca 2025
Decyzja o wypłacie zaliczki na dywidendę za 2025: 6 listopada 2025
Dzień ustalenia prawa do zaliczki na dywidendę za 2025: 17 grudnia 2025
Wypłata zaliczki na dywidendę za 2025: 22 grudnia 2025
Podpisanie aneksu do umowy kredytowej (przedłużenie finansowania): 17 listopada 2025
Rozliczenie dużych transakcji akcjami (zmiany akcjonariatu): 23 maja, 13 czerwca, 16 czerwca 2025
Wyjaśnienia pojęć:
- Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej – to gotówka, którą firma generuje z podstawowej działalności (np. sprzedaż mieszkań). - Segment PRS – działalność związana z wynajmem mieszkań na dużą skalę (najem instytucjonalny). - Interest Rate Swap (IRS) – umowa zabezpieczająca przed wzrostem kosztów kredytów w przypadku wzrostu stóp procentowych. - Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom. - Pakietowa transakcja akcji – duża jednorazowa sprzedaż akcji, zwykle między dużymi inwestorami.
Podsumowanie dla inwestorów:
Murapol pozostaje stabilną firmą z dużą ilością gotówki i wysokimi wypłatami dywidend. Wyniki finansowe są nieco słabsze niż rok temu, ale nie odbiegają znacząco od oczekiwań. Spółka dobrze zarządza płynnością i zabezpiecza się przed ryzykiem stóp procentowych. Warto jednak śledzić rozwój spraw sądowych i podatkowych, które mogą mieć wpływ na przyszłe wyniki. Zmiany w akcjonariacie zwiększają udział inwestorów instytucjonalnych, co może pozytywnie wpłynąć na stabilność kursu akcji.