Podsumowanie półrocznego raportu Murapol S.A. za I półrocze 2025 roku

Murapol S.A. oraz Grupa Kapitałowa Murapol utrzymały stabilną sytuację finansową i operacyjną w pierwszej połowie 2025 roku, mimo nieco niższych przychodów i zysków w porównaniu do analogicznego okresu 2024 roku. Spółka konsekwentnie realizuje strategię rozwoju, inwestuje w nowe projekty i utrzymuje wysoką płynność finansową. Poniżej najważniejsze informacje i ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Wskaźnik I półrocze 2025 I półrocze 2024 Zmiana % zmiany
Przychody Grupy 529 396 tys. PLN 584 092 tys. PLN -54 696 tys. PLN -9%
Zysk netto Grupy 96 857 tys. PLN 102 306 tys. PLN -5 449 tys. PLN -5%
Marża brutto Grupy 33,3% 30,5% +2,8 p.p.
ROE Grupy 38,1% 30,1% +8 p.p.
Przychody Murapol S.A. 24 783 tys. PLN 26 775 tys. PLN -1 992 tys. PLN -7%
Zysk netto Murapol S.A. 96 863 tys. PLN 102 034 tys. PLN -5 171 tys. PLN -5%
Środki pieniężne (Murapol S.A.) 67 264 tys. PLN 3 951 tys. PLN +63 313 tys. PLN +1602%

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

  • Przychody i zyski: Przychody Grupy i Spółki spadły w porównaniu do poprzedniego roku, głównie z powodu mniejszej liczby przekazanych mieszkań. Jednak marże zysku wzrosły, co oznacza, że firma lepiej kontroluje koszty i uzyskuje wyższy zysk z każdej sprzedanej nieruchomości.
  • Sprzedaż mieszkań: W I półroczu 2025 podpisano 1 403 umowy deweloperskie (rok wcześniej: 1 438), a łączna sprzedaż netto wyniosła 1 575 lokali (rok wcześniej: 1 521).
  • Przekazania mieszkań: Przekazano 952 lokale (rok wcześniej: 1 295), co wpłynęło na niższe przychody, ale zgodnie z harmonogramem projektów.
  • Nowe projekty: Wprowadzono do sprzedaży 1 126 nowych mieszkań w Krakowie, Łodzi, Warszawie i Toruniu.
  • Bank ziemi: Grupa posiada portfel projektów w przygotowaniu na 13,3 tys. lokali oraz aktywny bank ziemi pod budowę ok. 20,5 tys. lokali.
  • Emisja obligacji: 29 kwietnia 2025 wyemitowano obligacje o wartości 100 mln PLN (wykup: 29 kwietnia 2028).
  • Dywidenda: Wypłacono 200,3 mln PLN dywidendy za 2024 rok (4,91 PLN na akcję), w tym 80,4 mln PLN wypłacone 24 czerwca 2025.
  • Zmiany w akcjonariacie: Największy akcjonariusz, AEREF V PL Inwestycje sp. z o.o., sprzedał część akcji (łącznie 10,2 mln akcji w maju i czerwcu 2025), a Nationale-Nederlanden PTE oraz Norges Bank zwiększyły swoje udziały.
  • Stabilność zarządu: Nie było zmian w składzie zarządu ani rady nadzorczej.
  • Ryzyka: Trwa postępowanie podatkowe dotyczące podatku u źródła (WHT) od dywidendy z 2022 roku (kwota sporna: 51,8 mln PLN wraz z odsetkami). Spółka zawarła porozumienie z AEREF V PL Investment S.à r.l. na pokrycie tej kwoty.
  • Płynność: Znaczący wzrost środków pieniężnych, co zwiększa bezpieczeństwo finansowe.
  • Brak sezonowości: Działalność nie jest sezonowa, wyniki zależą od harmonogramu przekazań mieszkań.

Szanse i zagrożenia:

  • Szanse: Duży bank ziemi, nowe projekty, wzrost segmentu PRS (wynajem instytucjonalny), poprawa marż, stabilna sytuacja finansowa.
  • Zagrożenia: Ryzyko podatkowe (WHT), możliwe zmiany regulacyjne, konkurencja na rynku nieruchomości, wpływ stóp procentowych na popyt.

Data publikacji raportu półrocznego: 23 września 2025

Wypłata dywidendy (druga transza): 24 czerwca 2025

Emisja obligacji: 29 kwietnia 2025

Wykup obligacji serii 1/2025: 29 kwietnia 2028

Zmiany w akcjonariacie (transakcje pakietowe): 21 maja 2025, 12 czerwca 2025

Porozumienie ws. podatku u źródła (WHT): 22 września 2025

Wynik kontroli podatkowej (WHT): 15 września 2025

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

  • Marża brutto – procentowy udział zysku ze sprzedaży w przychodach, pokazuje ile firma zarabia na sprzedaży po odjęciu kosztów bezpośrednich.
  • ROE – wskaźnik zwrotu z kapitału własnego, pokazuje efektywność wykorzystania środków akcjonariuszy.
  • PRS – segment wynajmu instytucjonalnego mieszkań, czyli budowa mieszkań na wynajem dla dużych inwestorów.
  • Obligacje – pożyczka zaciągnięta przez spółkę od inwestorów, spłacana z odsetkami w określonym terminie.
  • Podatek u źródła (WHT) – podatek pobierany przy wypłacie dywidendy zagranicznemu akcjonariuszowi.
  • Bank ziemi – grunty posiadane przez firmę pod przyszłe inwestycje mieszkaniowe.
  • Transakcje pakietowe/ABB – sprzedaż dużych pakietów akcji poza zwykłym obrotem giełdowym, często w celu zmiany struktury akcjonariatu.

Podsumowanie dla inwestorów: Murapol S.A. pozostaje jednym z największych i najbardziej aktywnych deweloperów mieszkaniowych w Polsce. Mimo lekkiego spadku przychodów i zysków, firma poprawiła marże i utrzymuje bardzo dobrą płynność finansową. Wysoka dywidenda, nowe projekty i stabilny zarząd to atuty, ale należy monitorować ryzyko podatkowe oraz zmiany w strukturze akcjonariatu. Spółka jest dobrze przygotowana do dalszego rozwoju, choć otoczenie rynkowe i regulacyjne wymaga stałej uwagi.